「創業者の福音」と呼ばれるメディアプラットフォーム36クリプトンは、現在、業績の損失と株価の額面価格の下落の二重挟撃に直面している。米ナスダック市場に上場して以来、株価は下落してきたが、今では下落幅は95%を超え、最悪の株式の一つと言える。
（上場から現在までの株式概略表現）
36クリプトンが発表した第3四半期の財務報告によると、同社の純利益はまだプラスに戻っておらず、企業の付加価値サービス収入の大幅な低下、粗金利の低下、一般および行政支出の増加、純損失の増加など、発展の現状は楽観的ではない。
36クリプトンは朝陽公園を見下ろすハイエンドオフィスビルの駿豪中央広場から移転し、賃貸料がより安い恒通ビジネスパークに移転したほか、一定規模の人員削減を行ったという。「国内新経済サービス海外上場第1株」として、4年間の上場期間、36クリプトンは市場に驚喜していないことがわかる。
破発超95%が仙株に転落、殻保持圧力に直面
2019年11月、36クリプトンがナスダックの舞台に登場した。発行価格はADS 1株当たり14.5ドルで、資金募集額は2001万ドルで、これまで計画されていた融資規模より61.7%縮小し、開場すればすぐに破発した。windのデータによると、36クリプトンの株価は高位から滑り落ち、現在の株価は約0.585ドルに下落し、下落幅は95%を超え、時価総額も約2300万ドルしか残っていない。
出来高では、2023年12月現在、36クリプトンの出来高はわずか3日で10万株を超え、1日平均約3万株が取引されており、現在の価格で計算すると、1日平均の出来高は2万ドルに満たない。同期の好未来、相多、新東方などの中概株の1日平均出来高は数百万~数千万株である。
現在のデータを見ると、この取り組みは中国の新経済参加者にコンテンツとビジネスサービスを提供することに力を入れており、「国内新経済サービス海外上場第1株」と呼ばれる会社は、資本市場でのパフォーマンスが頭打ちになっている。
2023年11月8日、過去30営業日連続で終値が1株当たり1ドルを下回ったため、36クリプトンはナスダックから通知を受けたと発表した。ナスダックは会社に180日間の適合期限を与え、36クリプトンがこの期限内に株価が10営業日連続で1.00ドル以上に達した場合、要求に合致する書面確認を得る。基準を満たし、他の上場条件を満たしているリカバリに失敗した場合は、180日間の追加の該当期間が取得される可能性があります。
つまり、36クリプトンは最大360日でナスダックの要求を達成することができ、そうしないと強制的な退市に直面することになる。
現在の低迷している出来高を考えると、時価防衛戦は勝つのは難しくないかもしれない。しかし、会社が直面しなければならない問題は、ファンダメンタルズが悪化していることだ。最新の財務諸表データによると、会社の報告期間内に営業収入は約1330万ドル、純利益は-260万ドルを実現した。
36クリプトンの株式募集説明書を見ると、その業務は主に3つのモジュールに分かれており、それぞれオンライン広告、企業付加価値サービス、ユーザー購読に分かれている。2023年第3四半期の財務データによると、オンライン広告と購読サービスの収入が増加したほか、企業の付加価値サービスの収入が大幅に減少し、同期は39.6%減少した。これは主に、一部のオフライン活動やその他の付加価値サービスがマクロ経済的課題の負の影響を受けているためです。
36クリプトンの最も重要な収入プレートとして、企業の顧客に報道、コンサルティング、統合マーケティング、およびコミュニティなどの全方位的な良質で深いサービスを提供する企業付加価値サービスモジュールは、2019年に広告ランキングの売上高の第1位のソースを超えたことがあり、同時に収入の増加が最も速い業務プレートでもあり、これは36クリプトンの「新経済サービス会社」に説得力を与えた。
しかし、ベンチャー市場が冷え込む中、このモジュールの収入の巨額低下は再びこの概念を粉塵にした。
注目すべきは、データを見ると、36クリプトンの社内でも同様にリストラなど一連の組織構造調整を経験しており、これも最新の報告期間で損失を計上した原因の一つとなっている。
財報によると、一般支出と行政支出は122.6%増の510万ドルと大幅に増加した。主に今四半期に発生した一回性費用の増加によるもので、人員派遣費、オフィス賃貸終了費、信用損失引当金の増加などが含まれている。これは、企業が組織の最適化と経営の面でいくつかの困難と挑戦に直面し、コスト負担が増加したことを示唆している。
メディアのコアライセンスが欠落し、成長問題がどのように破局したのか
発売当初から、36クリプトンは「メディアプラットフォーム」の束縛から抜け出し、メディアの影響力を借りて他のビジネスを展開したいと考えていた。創業者の劉成城氏も「メディアだけでは収益と発展の限界を逃れることはできない」と公言している。
創業インキュベーション、投資牽引サービスを狙うとともに、時代の発展配当に追いついたため、2012年から2019年は36クリプトンの黄金時代だった。最終的には、36クリプトンのより大きな商業レイアウトを図る一環として上場を図る。
しかし、時代の変幻はいつも突拍子もなく、2019年末、つまり36クリプトンの正式な上場段階から、市場の方向が転換した。市場のホットマネーが減少し、インターネットの流量配当時代も間もなく終わり、投融資事件の発生頻度が大幅に低下している。
36クリプトン財務報告書の各収入の占める割合からは、昨年第3四半期のオンライン広告サービス収入は980万ドル、企業付加価値サービス収入は190万ドルの差がさらに直感的に見られる。企業の付加価値サービス収入は広告収入の20%未満で、最も少ない収益方式の購読サービス収入（160万ドル）とほぼ同じです。
また、2023年第3四半期、36クリプトンの純損失は1890万元だったが、2022年同期は250万元だった。粗利益率は6.1ポイント低下し、2022年同期の62.4%から2023年第3四半期の56.3%に下がった。
広告や購読収入に依存しすぎると、36クリプトンは再び「メディアプラットフォーム」の定義に縛られ、資本市場がそれを認めないため、36クリプトンが突破を求める難しさが増している。
メディアプラットフォームの属性が際立っており、36クリプトンは自身のもう一つの硬傷、つまり重要なナンバープレートの欠落に直面しなければならない。上場当初、36クリプトンは株式募集書の中でリスク提示を行ったことがあり、当時は「情報ネットワーク伝播視聴番組許可証」と「インターネットニュース情報サービス許可証」を取得しておらず、会社に行政制裁を受ける可能性があり、会社の経営成果と財務状況に重大な不利益を与える可能性があると述べた。
工信部のウェブサイトによると、北京多クリプトン情報科学技術有限公司（36クリプトン経営主体）は現在、情報サービス業務（インターネット情報サービスのみ）の証明書を保有している。中国網信網によると、2023年11月9日現在、36クリプトンは「インターネットニュース情報サービス単位許可証」を取得していない。国家放送テレビ総局の情報によると、現在まで36クリプトンは『情報ネットワーク伝播視聴番組許可証』を取得していない。
これは、36クリプトンが実際にニュース編集の資質を備えていないことを意味し、これは新浪などの伝統的なポータルサイトに匹敵するだけでなく、近年台頭してきた今日の見出しやちょっとした情報にも大きく後れを取っている。しかし、実際には、36クリプトンはかなりの数の記者と編集者を持ち、対外的に記者と編集者を自称して編集作業を展開している。これは、会社のオリジナルコンテンツ事業の一部が曖昧な場所にあることを意味しています。
米国への上場は、中概株の系統的リスクから逃れることはできない
しかし、米国への上場を選択したことで、36クリプトンはすべての中株の系統的なリスクによる巨大なショックを逃れることができなかった。上海亮威資産管理有限公司の王善飛社長は記者団に、「ここ数年来、さまざまな要因の影響を受けて、周辺資本市場の投資家は中概株の将来を懸念しており、中概株の撤退が深刻化し、ここ数年の大幅な下落をもたらした」と話した。
36クリプトンも同様で、2021年に米ナスダックに上場して以来、同社の株価は下落の一途をたどっており、現在までに36クリプトンの株価下落は95.93%に達し、最悪の株式の1つと言える。もちろん、その中には非理性的な要素の影響も少なくないが、36クリプトンが現在直面している問題も客観的な存在である。
（36クリプトン社の株価上場からの下落幅は95%を超えた）
現在、36クリプトンは再び風口を押注して次の段階の飛躍を実現したいと考えており、会社が最新に発表した業績交流会の内容に基づき、会社はAI技術を会社発展の各段階に導入しており、画像生成、ビデオ制作、テキスト編集、データ収集などの面で向上させ、会社運営のコストを削減し、さらに高い生産性を解放したいと考えている。
36クリプトンのさまざまな表現から、資本市場に伝統的なメディアを超えた物語を語るために、コンテンツの面で新しい方法を探し続けていることが期待されています。しかし、その4年間の上場表現を見ると、36クリプトンにはまだ長い道のりがある。
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