市場は金利低下の見通しを歓呼し、スタンダード・ブレイドは新高値を指しているが、リスクは下準備中なのだろうか。

虹乡女孩 · 发表于 2023-12-19 12:39:01

FRBのハト派転換でダウ平均は先週、過去最高値を更新し、スタンダード500指数も今週、ピークへの突撃を開始した。
金利引き下げ議論に関する懸念が明らかになるにつれ、季節的な効果と金融政策の転換は市場により多くの支持を提供することが期待されている。しかし、多くの機関は、経済と企業の利益見通しの不確実性を考慮すると、市場は急進的すぎる可能性があると考えており、米銀は報告書で、取引が混雑するリスクに注意するよう警告している。
ハト派FRBが相場に火をつける
FRBは先週、3回連続で金利を据え置いており、2024年には3回利下げすると新たな経済見通し（SEP）で予測している。
BK Asset Managementマクロストラテジストのシュロスバーグ（Boris Schlossberg）氏は第1財経記者の取材に対し、FRBが利上げサイクルの終着点を示唆する可能性を示唆していると予想していただけだったが、パウエル氏は市場に驚きを与え、長期にわたって高金利を維持する過ちを犯さないことに専念していることにも言及した。quot;明らかに、FRBは次のステップで金利低下を狙っている。&quot;
連邦基金金利先物は、来年3月に初めて金利を下げる可能性が70%近くあり、年間または5回の金利を下げることを明らかにした。これを受けて、ベンチマークの米国10年債利回りは月曜日に3.90%の関門付近を探索し、8月以来の低水準を更新した。注目すべきは、将来の金利低下への激しい憶測が世界的な金融状況をさらに緩和していることだ。ゴールドマン・サックスの研究によると、市場の流動性を反映する指標は現在、8月初め以来最も緩和された時期にある。
季節的な要因が追い風になる可能性があります。LPL Financialのデータによると、1950年以来、12月はS＆P 500指数で3番目に良い月であり、下半期は通常、前半より良い月である。同機関はまた、これまで弱気だった投資家がポジションを放棄し、市場を支援すると予測している。
先週、ダウが37,000ポイントのマイルストーンに立ち、史上最高値を突破した後、今週の米株は新たな記録を迎える見込みだ。科学技術株の牽引で、月曜日のスタンダード500指数は0.5%以上上昇し、2022年1月に記録した高位からわずか1%の距離にある。
Edward Jonesシニア投資ストラテジストのマハヤン（Mona Mahajan）氏は、上昇の拡大に有利な環境が形成され始めている可能性があると述べた。&quot;米国債利回りは低下しており、インフレは減速しており、FRBは様子見状態にある。これは通常、リスク資産の良好な背景である。&quot;彼女は言った：&amp ;quot;通常、収益率が低下し始めると、推定値は拡張されますが、私たちが見ることができるより意味のある推定拡張領域は大盤株科学技術分野にはありません。&quot;
楽観的な予想と取引の混雑
金利引き下げの期待を受けて、商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、2年間の米債への空頭押注は歴史的な高位にある。市場リスク選好の論理に対して、FRBはすでに試みを始めている&amp ;quot;消火&amp ;quot;。ニューヨークFRBのウィリアムズ議長は先週、FRBはインフレ率を2%に戻す目標を継続するために、金融政策が正しい道を歩んでいるかどうかに注目していると述べた。
バンク・オブ・アメリカは最新のレポートで、取引が混雑しているため、投資家に利益の回復を促す可能性があると警告しています。同機構の統計によると、第4四半期以来の米株の反発が10%を超えたことに伴い、レバレッジファンドはすでに頭金を増やし始めている。
シュロスバーグ氏は第一財経に対し、現在の金利引き下げは楽観的すぎると述べた。&amp ;quot;来年3月に金利を下げるにしても、FRBは来年1月の会議で意思疎通を行う必要があるが、FRBはこれまで詳細を議論する用意はない。一方、（来年）1月会合と（来年）3月会合の間隔は2カ月近くあり、不確実性は非常に大きい。&quot;
FRBが金利低下のサイクルに入ることが期待されるにつれ、経済の先行きに対する外部の見方も楽観的になっている。アトランタFRBのGDPnowツールによると、消費支出と労働力市場の助力の下で、第4四半期のGDPは2.6%増加し、11月中旬の1.2%低いことを明らかに上回った。米メディア統計によると、ウォール街は来年、米国が衰退を回避できると考えている機関の割合が上半期より明らかに上昇した。
シュルーズバーグ氏は、軟着陸は米株にとって良いことではなく、利益予想の圧力が増すかもしれないが、FRBは来年、米経済が小幅に減速すると予想している。LSEG Datastreamのデータによると、スタンダード500指数の12カ月間の市場収益率は19.1倍で、長期平均の15.6倍をはるかに上回っている。アナリストは、スタンダード500指数の株式会社の利益は2023年に2.6%増加した後、2024年に11.4%増加すると予想している。
ウォール街のスターアナリストでモルガン・スタンレー米株ストラテジストのウィルソン（Michael Wilson）氏もこのほど、利益率が圧力にさらされているため、米国企業の利益は第4四半期に弱体化する可能性があると提案した。このストラテジストは、第4四半期の一般的な予想が&amp ;quot;大幅下方修正&amp ;quot;との見方を示し、来年の利益率の伸び幅は他の戦略家に比べて楽観的ではないと述べた。&amp ;quot;来年の全体的な回復が足踏みするまで、短期的には利益リスクが続くと考えています。&quot;
注目すべきは、FRBは衰退の可能性を否定しておらず、パウエル氏も発表会でこの点に言及した。歴史的に見ると、FRBが今回の利上げに似た緊縮サイクルで軟着陸を実現した成功例は多くない。世界的な資産管理大手のプエルト・サービス（T.RowePrice）米国のコア債券ストラテジスト首席ポートフォリオマネージャーのバトリーニ（Stephen Bartolini）氏は、&amp ;quot;市場の軟着陸価格は完璧だ。&quot;彼は、米債利回りの大部分の下落が完了したと考えている、&amp ;quot;もし私たちがここから収益率を押し上げるなら、それは市場が景気後退に陥ると予想しているからに違いない。&quot;

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