FRBは今週火曜日、水曜日（12〜13日）に今年最後の金利決定会合を開き、北京時間の木曜日未明に決議を発表する。同行は今回の会議で金利低下のノードを検討する可能性が高いため、市場は極めて注目し、息を潜めて待っている。
現在、今年の最後の政策会議でFRBは引き続き動かないと予想されている。ウォール街は、FRBが短期的に金利を下げないよう警告することも予想されており、FRBは早ければ3月に金利を下げると予想している。
要するに、市場観察者は、1980年代以来最も急進的な利上げ行動が終了したことを示す兆候を見ることを切望している。
「連邦基金金利の引き上げは議論の範囲内ではない」とウィルミントン信託（Wilmington Trust）債券ポートフォリオマネージャーのWilmer Stith氏は述べた。「問題は、5%の金利がどのくらい維持できるかということだ」。
Wilmington TrustチーフエコノミストのLuke Tilley氏は、FRBが利上げのピークに達した可能性を示唆するだろうと予想している。
彼は、「私たちは制限のレベルに達しており、制限のレベルがどれだけ高く、どのくらい続くかという問題に引き続き転向するという婉曲な言い方があると予想している」と述べた。
FRBが前回利上げしたのは7月で、過去2回の政策会議でFRBは金利を5.25%から5.50%の22年高位に維持することを決めた。
現在、多くのFRB関係者は金利がインフレ抑制に適した水準にある可能性をより安心しているが、多くの人は再利上げの可能性を留保し、金利が一定期間高位を維持することを示唆している。さらに多くの利上げが予想されるとの見方もある。
パウエル氏は依然として「鷹言鷹語」を
ウォール街は、パウエルFRB議長も今月初めにスペルマン・カレッジ（Spelman College）で演説した際に伝えたメッセージと同様の強硬姿勢をとると予想しており、FRBが利上げを完了し、すぐに利下げに転じると投資家に警告した。
彼は12月1日、「今は十分な制限的な立場を取っていると自信を持って結論を出したり、政策がいつ緩和されるかを推測したりするのは時期尚早だ」と述べた。また、中央銀行は「適切な時に政策をさらに引き締めていく」つもりだと述べた。
FRBの観察者によると、パウエル氏が今週、インフレ問題で強硬な発言を選ぶ可能性がある理由の1つは、今年秋に長期債利回りが急速に上昇した後、金融環境が最近緩和されたことだという。
10年債の利回りは10月に5%に達したが、現在は4.25%前後に落ち込んでいる。9月初めの水準と完全に一致している。同時に、米国株式市場も急騰している。S＆P 500指数は今年20%近く上昇し、ナスダック総合指数は38%近く上昇した。
Tilley氏は、「パウエル氏はややタカ派になるかもしれない。彼らはより高い金利がより長く維持されることを伝えるために、より多くの隔離壁を構築しようとするだろう」と述べた。
利下げ期待を弱める
ウォール街は、最後の会議でFRB幹部が2024年の利下げ予想を下火にしようとする可能性があり、その際に最新版の金利予想を発表すると予想している。いわゆる格子図は、来年の金利低下幅がさらに小さくなることを示している可能性がある。
Tilley氏は、FRBが来春から金利を引き下げ、年間の金利引き下げ幅は0.75ポイントと予想しているが、金融環境をさらに緩和しないように、1ポイントに達することはないと予想している。
ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）のチーフエコノミストJan Hatzius氏は現在、インフレの低下がFRBの来年第3四半期の利下げを促すと予測しており、これまでの予想よりも早い。
Hatzius氏は来年、ほぼ1ポイントの利下げを見込んでいるが、FRB関係者は来年2回、2025年には125ベーシスポイントの利下げを行うと述べた。
すべての観察者がFRBの来年の行動に合意しているわけではない。ヘッジファンドAzoria Partnersの創業者で最高投資責任者のJames Fishback氏は、2024年の利下げ予想について、市場は「はるかにリードしている」と述べた。
Fishback氏は、来年の0.5%の金利引き下げの条件はFRBが水曜日の会議で金利を引き上げることだと主張した。金利を現在の水準に維持することは緊縮の役割を果たすことができると述べた。
「市場は来年12月までに100ベーシスポイントを超える金利引き下げを消化している。FRBが1度だけ据え置き、金利引き下げを行った場合、市場の予想に対して実際には3回利上げし、経済により大きな引き締め圧力をかけている」と付け加えた。
Stith氏はまた、インフレは依然として高すぎて、FRBは短期的に現在の金利水準から引き下げることはできないと考えていると述べた。
彼は、「市場は常に『経済成長が緩やかであるか、まったく成長していなければ、FRBが介入して経済を救う』という説に戻っている。これは、市場の予想が少しずれていると思う点、特にインフレレベル、FRBがインフレを達成しようとしているレベルを考慮したものだ」と述べた。