アリババの第3四半期の財報発表は情報量の過負荷と言える。
事件は突然主基調だった。11月16日、アリの今季の財報が発表される前に、米国証券取引所の文書によると、馬雲家族信託JC Properties LimitedとJSP Investment Limitedは11月21日にアリババ創業者の株式をそれぞれ500万株減らす予定で、株式市場の価値は8億707万ドルに及ぶ。
その後、アリババは2024年度第2四半期（7-9月）の業績発表を発表した際、クラウドスマートグループの完全な分割を推進せず、箱馬の初の公募計画は延期したと発表した。高調した「1+6+N」分割改革計画が不調に陥った。
2つの事件が重なり、アリババの16日米株価は8%近く下落し、17日の香港株はさらに10%以上下落した。これにより、アリババの時価総額はテンセントの半分にも満たず、さらに多くのことが求められている。
財報データを見ると、アリババの多くの業務は依然として異なる程度に発展している。7-9月のグループ収入は前年同期比9%増の2247億9000万元だった。調整済みEBITAは前年同期比18%増の428億4500万元だった。その中で、最も核心的な業務である淘天グループはGMVがわずかに下落したが、収入は4%の成長を維持した。アリ国際デジタルビジネスグループの業績が最も良く、収入は前年同期比53%増加した。国際業務に牽引され、菜鳥グループの収入が前年同期比25%増加したデータも同業者をリードしている。
業績を上回ったほか、呉泳銘氏が9月10日に就任して以来、グループCEOとして四半期財務アナリスト電話会に参加したのは初めてで、アリ氏の将来の発展戦略と発展経路を全方位に公開した：
1つ目は、優先度が繰り返し言及されていることです。現在のアリのコア業務は2つだけで、淘天とクラウドインテリジェントグループがあります。淘天は核心的な柱であり現在を担当し、阿里雲は未来と想像力を担当していると見ることができる。天を洗って稼いだお金は阿里雲に投入しなければならない。
2つ目は、1688、ヒマな魚、釘打ち、クォークという第1陣の戦略的イノベーション事業を発表した。「上記の戦略的イノベーション事業は、組織上では独立した子会社として運営され、業務上は従来のグループ内での位置づけの制限を打破し、アリは3-5年周期で継続的に投入される」。
また、チームを奨励する面でも、呉泳銘氏は「過去のビジネスモデルがどんなに成功しても、ゼロに戻し、起業を再開する気持ちを呼び覚まさなければならない」と緊張感を伝え、アリババは新たな起業の歩みを開いており、科学技術変革に全力を注ぐために十分な準備ができていると述べた。
9月10日に就任して以来、阿里雲会長とCEOを兼任してきた呉泳銘氏は数週間前の雲栖大会で何も公開演説をしておらず、先週の烏鎮インターネット世界サミットでもAIだけを語っていた。
昨夜、アリ新四小龍事業を発表した際、1688社長の余湧氏はソーシャルメディアで興奮を示し、クォーク氏は従業員からシロナガスクジラに財経を教えられた。もっと前に、「遅延LatePost」は1688、閑魚、釘釘、箱馬が内部で最も発展潜在力のある4つの製品とされていると報じた。今ではクォークが上位だが、箱馬は市場の弱さで上場を見合わせている。
なぜアリ雲は単独で分割しないのか。
財報シーズンで最も爆発的なニュースはクラウドスマートグループから来ている。
今年5月、アリクラウドは12カ月以内に完全に分割して独立上場すると発表したほか、外部戦略投資家を導入する。9月に張勇氏が兆候なく退任した後、アリババはクラウドスマートグループの完全な分割を推進しないことを正式に明らかにした。このような大戦略の揺れは、アリババの壮大な「1+6+N」改革への道の重要な挫折である。
アリ側が示した理由は、多方面の不確実性要因によるものだ。
財報によると、「米国では最近、先進的なコンピューティングチップの輸出規制が拡大し、クラウドスマートグループの将来性に不確実性がもたらされている。クラウドスマートグループの完全分割は当初の想定通りに株主価値を高めることができない可能性があると考え、クラウドスマートグループの完全分割を推進するのではなく、不確定な環境に直面し、クラウドスマートグループの持続可能な成長モデルの構築に専念することにした」という。
公式情報は外部の理由だけを説明した。しかし、重要な内部理由の1つは、阿里雲が国内パブリッククラウドメーカーとの世代差のリードを維持し続け、海外同業者のAIコンピューティング効率を追いかけるには、長期的な高い代価が必要であり、ビジネスリターンを得る前に、AIコンテストによる投資は100億オーダーの規模になる可能性があるということだ。各方面から総合的に考えると、これはアリババ内部からしか投資できない。
財報によると、クラウドスマートグループの今四半期の収入は276億4800万元で、前年同期比2%増、前四半期の成長率は4%で、釘を外した影響を取り除いても、収益の緩やかな増加段階に入った。雲栖大会での阿里雲幹部のメディア取材への対応によると、現段階で阿里雲の目標はマイナスであるはずがない。
この継続的な投資のコスト問題をアリババグループ内に残しておくことが、最適解になっているようだ。今年9月10日、呉泳銘氏の履新に伴い、グループCEOであり、淘天グループ会長と雲知能グループ会長兼CEOでもある。呉泳銘氏はグループ全体の発展を統一的に考慮しなければならない。そのため、クラウドスマートグループは依然としてアリババの雲であり、天を洗うことから独立して発展することはできない。
タオ天グループはまたその「金を稼いで家族を養う」役を引き受けた。今期の財報によると、淘天グループはEBITAを470.77億元に調整し、アリ全体の448.06億元を上回ったが、まだ数十億元が他の事業に損失されている。
アリ氏側は、アリ雲氏はいつにも増して長期主義的な戦略的投入が必要であり、不確実性要因が将来の発展に与える悪影響をできるだけ減らす必要があると述べた。財報分析会では、呉泳銘氏も淘天グループとクラウドスマートグループが最も重要な業務発展の優先順位であることに言及した：淘宝天猫は「ユーザーを優先」し、消費の等級と価格力戦略を堅持する、アリクラウドは「AI駆動、パブリッククラウド優先」を堅持し、AI+クラウドコンピューティングの2ラウンド駆動で発展する。
馬雲家族の株式保有減少とクラウドスマートグループの分割がなくなり、アリババ米株の時価総額が200億ドル近く下落した。しかし、阿里雲は発展しなければならない。最も定力のある投資家は外部投資家ではなく、アリババ自身であり、情報が出てから複数の業界関係者がソーシャルメディアで肯定的に表明した。
そして小さな変化が起きている。財報によると、淘天グループの顧客管理収入（CMR）と調整済みEBITAはいずれも前年同期比3%増加し、市場予想と一致した。しかし、将来、傘下の業務タオバオには新たな審査指標があり、呉泳銘氏はタオバオユーザーの購入頻度がGMVより優先されることを最も重要な目標とし、「購入頻度は消費プラットフォームに対するユーザーの認可度を最も直接反映している」と述べた。
なぜ1688、閑古魚、釘付け、クォークなのか。
「23年間のアリ伝家宝事業が、今日イノベーション四小龍と定義されたのは、私たちが若いユーザーの認可を得たからだ」と、財報電話会でアリ氏は1688、ヒマな魚、釘、クォークをアリババの最初の戦略的イノベーション事業と定義したことを明らかにし、その後1688総裁の余湧氏はモーメンツでこのような文章を発表した。
1688と閑魚はいずれも淘天グループの1級業務部門に属しており、先ごろの最新調整で業務責任者は淘天グループの戴珊に報告するように変更されたが、釘打ちも今年下半期にクラウドスマートグループから分離された。このいくつかの業務の中で最も驚いたのは、アリ知能情報業務群に所属するクオークで、あるクオーク従業員はブルークジラ財経に対して、自分もニュース報道でこのことを知っていると述べた。
今年8月、シロナガスクジラ財経記者は1688重注の養生食品産業帯である安徽省以州で余湧総裁にインタビューした。同氏によると、1688年度のGMVはすでに8000億人に達し、ここ数年の客層の重要な変化はZ世代と財布がぺこぺこになった中産客層を新たに追加したことであり、2023年のプラットフォームのコア指標は依然としてユーザーの成長であり、小さなB客層にサービスを提供している。1688は新消費環境の下で新たな活力を放出し、プラットフォームの源流工場の卸売価格はより高い小売性価格比を持ち、淘天グループの「価格力」の大きな源となっている。
アリババの呉泳銘CEOによると、閑魚は若い消費者の趣味と楽しみを乗せたライフスタイルプラットフォームであり、今年も閑魚はプラットフォームで販売された製品をオンラインにし、引き続き重モードで好客群にサービスを提供している。
釘釘とクォークはAI時代の到来で新たな想像力を得ており、技術出身の呉泳銘氏が注目している分野でもある。呉泳銘氏は、「誰もが企業も個性的なインテリジェントアシスタントを備え、釘付けは最高のAIインテリジェントアシスタントプラットフォームになる見込みだ。大モデル時代、若者向けに、クオークは革新的な検索製品を創造する大きなチャンスがあった」と述べた。
ブルークジラ財経によると、クオークが所属するスマート情報事業群は過去数年で小規模な黒字を維持しており、クオークは11月14日にも自己研大モデルを発表した。釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘付け釘
アリババは依然として良い業績の四半期を経験しており、2247.9億元の総売上高の増加と調整済みEBITAが428.45億元で、前年同期比18%増加した経営利益の増加がこれを証明している。
しかし、新任CEOとアリの現在の競争環境として、呉泳銘も緊張感を伝えなければならない。彼はどの製品にも長期的な堀は存在しないと言った。
もう一つの緊張感の裏づけは、財務諸表のデータ計算によると、2023年1月1日から現在まで、アリの3四半期で14785人が減員され、うち第3四半期で3720人が減員された。それに比べて、テンセントの今年第3四半期の人員削減は3127人だった。
アリババは間違いなく今を持っており、淘天と阿里雲はそれぞれの市場の最大のシェアを占めており、新たな革新的な製品も期待できる。他の同業者と同様に、アリは未来への賭けをAIにも落とした。しかし、異なるのは、役員交代によりアリの今年の戦略が揺れていることと、創業者の減少に加え、アリの株価と時価総額の変動が内部の士気を直撃することだ。
どのようにしてできるだけ短い時間で軍心を安定させ、投資家の予想を安定させるかは、アリババの新経営陣ひいては創業者の馬雲氏がすぐに考え、答えを出す必要がある問題だ。