①スケジュールによると、米国労働省は北京時間21：30に米国の10月CPIデータを発表する。②これまで2カ月連続でCPIの前年同月比上昇率が3.7%にとどまった後、業界関係者は米国のインフレデータの最新の推移に注目するに違いない。
パウエルFRB議長は先週、インフレが冷え込んでいることを示すより多くの証拠があるまで、FRBは歴史的な利上げ終了を宣言しないと述べた。目下、投資家は今晩の米CPI報告書で、より多くのインフレ下落の証拠を探すかもしれない……
スケジュールによると、米国労働省は北京時間21時30分に米国の10月CPIデータを発表し、これまで2カ月連続でCPIの前年同月比上昇率が3.7%にとどまった後、業界関係者は米国のインフレデータの最新の推移に注目するに違いない。この10月のCPI報告書の発表は市場の正念場と言える--過去2週間の株式債市場の大幅な反発は驚くべきものだったが、FRB幹部のタカ派の発言は投資家の耳元を離れず、多くのトレーダーを不安にさせた。
金利市場の最新の押注を見ると、ほとんどの業界関係者は、「口で金利を上げる」ことしかできないFRBが今回の緊縮サイクルの「末路」に来ていると信じている。芝商所のFRB観察ツールによると、FRBが来年1月に25ベーシスポイント金利を引き上げる可能性は26%にすぎず、来年半ばには金利引き下げの扉を開く可能性が高い。
しかし、パウエルFRB議長を含む多くのFRB関係者は、すでに死にかかっている今回の利上げサイクルの終わりにも、利上げの扉を完全に閉じたことを簡単に認めたくないという「芝居」を続けている。最も代表的なのはパウエル氏の先週木曜日の演説であることは間違いない。パウエル氏はすぐに金利を引き上げるための見解を示していないが、過去数回のインフレ圧力が一時弱まったが、その後再び回復し、FRB関係者に意外な思いをさせたという以前のインフレの「偽の動き」を指摘した。
パウエル氏は当時、「数カ月間の良好なデータに誤導される」リスクや、利上げのリスクを回避するために経済状況に注目すると述べていた。
この一連の前戯と市場と中央銀行の間の相違は、今夜の米CPIに多くの市場トレーダーの注目と注目を集めたと言える。さて、さて、今夜のCPIデータはいったいどのように表現されるのだろうか。
今晩のCPIデータに対する市場の予測はいったいどうなっているのか。
権威あるメディア調査のエコノミスト中央値の予想によると、米国の10月CPIの前年同月比上昇幅は前月の3.7%から3.3%に戻る見通しで、米国CPIの4カ月ぶりの前年同月比下落となる。前月比で計算すると、10月全体のCPIは9月より0.1%小幅に増加する見通しだ。
FRBがコアCPIに重点を置いている点では、10月のコアCPIは前年同月比で9月の4.1%に維持される見通しで、前月比も0.3%に維持される見通しだ。
明らかに、市場の予想を見ると、業界関係者は現在、米国全体のCPIデータが10月に明らかに下落したことに自信を持っているが、同時にコアCPIが引き続き下落したいと考えており、一定の障害に直面する可能性があると考えている。相対的に利空的な背景には、米国のコアCPIの前年同月比上昇幅がこれまで6カ月連続で下落しており、今回のコアCPIの前年同月比データが予想通り4.1%に落ちた場合、上半期の下落傾向を打破することになる。
以下は「新FRB通信社」と呼ばれる著名ジャーナリストのニック・Timiraos氏が、今夜の米CPIデータに対する主要ウォール街の投資予測を羅列したものだ。
過去に何度もCPIデータを正確に予測した前例があるクリーブランドFRBのCPI接近予測モデルによると、10月のCPIの前年同月比上昇率は3.28%に達する可能性があり、前月比上昇率は0.07%で、全体と市場予想も近い。
最後に、CPIの予想について投資家に注意したいのは、8月と9月の米CPIの実際の発表値（3.7%）は、いずれも市場の最初の予想（3.6%）より0.1ポイント高かったことだ。過去1年間のCPIの実際の公表値と予想値の偏差を振り返ると、市場予測が以前の過大評価CPIデータからCPIデータを過小評価する状況に徐々に変化していることがわかり、投資家は今晩特に注意する価値があるかもしれない。
10月CPIが下落するにはどのような牽引項目と阻害項目がありますか。
現在、予測することは難しくないが、エネルギー価格の下落は米国の10月のCPI全体の下落の一助となる可能性がある。夏の消費ブーム後、米国のエネルギー消費は徐々に冷え込んでいる。
米エネルギー情報管理局の統計によると、先週の全米ガソリンスタンド価格は9月に記録された年内の高値から12%下落し、3月以来の低水準にあり、3年近くの同時期の低さでもある。
カナダ国立銀行フォーチュンマネジメント（NBF）は、「エネルギー部分が全体のCPI指数に下向きな影響を与える可能性があり、これはCPIの前月比0.1%の小幅な増加に転化すべきだ。もし我々が正しいと判断すれば、CPIの前年同月比上昇幅は3.7%から3.3%の4カ月ぶりの安値に下がる可能性がある」と述べた。
富国銀行も、「9月末以降、ガソリン価格は着実に低下し、食品インフレは横方向に変動しているようだ。これらの要因は、10月のCPI全体の前月比がわずか0.1%増加するという予想を支えている。実現すれば、5月以来最小の月間上昇幅になるだろう」と述べた。
エネルギー価格を除いて、10月に下落幅が明らかになった別のインフレ分類項目は中古車価格にあるかもしれない。今週初めに発表されたデータによると、自動車研究会社Cox Automotiveが発表したマンハイム中古車価格指数は10月に引き続き下落し、2021年4月以来の低水準に触れた。10月のマンハイム中古車価格指数は209.4にとどまり、9月より2.3%下落した。同指数は前年同月比でも4%下落した。
嘉信財テク首席投資戦略士のLiz Ann Sonders氏はソーシャルメディアプラットフォームXで、マンハイム中古車価格指数は現在ピークからの下落幅が18%に達していると述べた。これは同指数の史上最大の下落幅だ。
もちろん、今晩のCPIデータには上記のような物価上昇率の減速を推進する有利な要素があるが、同様にいくつかの不利な要素が存在する。米政府は医療保険料方式の変化を試算し、この分野のインフレ指標をやや引き上げる見通しで、ここ1カ月である程度緩和される傾向を逆転させる。
火曜日に発表された10月のCPIから、米労働統計局はこのカテゴリの表作成方法をいくつか調整するという。ソースデータの定期的な変化に加えて、新しい方法は、いくつかの変動を平滑化し、この指数の時間的な遅れを減らすことを目的としています。
カナダ帝国商業銀行によると、今晩のインフレデータは、需要敏感型カテゴリー（住宅を除くコアサービス）の価格圧力が堅調で、サプライチェーンの正常化による商品価格の緩和との間のジグソーパズルを反映し続ける可能性があるという。FRBは通貨緊縮の適切さを評価する際、この2つの力の持続性に関する手がかりを探す。住宅インフレも重要な注目点になるだろう。9月のパフォーマンスは驚くべきものであり、今年のパフォーマンスは予想以上に堅調だからだ。
またCPI「審判の日」金融市場に枕をたたく
ここ数カ月、CPI発表日における米国金融市場の落ち込みは、昨年下半期ほど明らかではないが、今晩のCPI報告が米国株式債市場の相場を演じる重要な触媒になる可能性は否定できない。
火曜日に10月のCPIデータを発表する前に、米国債利回りの月曜日の終値はあまり変化せず、米国株も上昇と下落を示した。これは今晩の重量ポンドデータが公開される前に、業界関係者が存在していた厳しい様子見ムードを反映している。
E*Tradeトランザクション取締役社長のクリス・ラクキン氏によると、今週は市場をどのような側面にも傾けるのに十分な経済データが注目されているという。多くの人の目は最新のインフレデータに集中するほか、水曜日の小売売上データも市場の調整を支援する。
消費者物価指数の報告書が発表される前に、22 Vリサーチ社が行った調査によると、多くの投資家はインフレ指標が「FRBに友好的な道を歩んでいる」とは思っていなかった。回答者のうち、36%が今夜の市場反応を「リスク嫌悪」と考え、31%だけが市場反応が「リスク選好上昇」を示すと考えている。
ドイツ銀行ストラテジストのジム・リード氏によると、今週の目玉は水曜日に発表される米CPIだという。市場は、FRBがインフレ問題でほぼ勝利しており、潜在的なハト派の転向に非常に興奮するに違いないとの認識で一致している。しかし、ハト派の転向の希望が市場を興奮させたのはこれが初めてではない（ドイツ銀の前の報告では7回目とされている）。コアインフレ率が3%台を長期的に維持していれば、FRBは再び引き締め策を模索することは間違いない。
オッペンハイマー資産管理会社のジョン・ストーツチーフ投資戦略士は、FRBがより長期的に「一時停止」または「スキップ」モデルを維持すると考えている人が多いため、すぐに金利を下げることはできず、市場は「変動が起こりやすい」可能性があるとみている。
今夜の相場動向について、Stifel Nicolaus&amp ;Co.のエコノミスト、ローレン・ヘンダーソン氏は、「私たちが過去に見た状況を見ると、市場は全体的にインフレの下り坂の軌跡を見ており、FRBは利上げを終えたと考えている。（全体データが）下落を続けているのを見れば、市場は（上昇を）反映するだろう」と述べた。
しかし、Henderson氏は、スーパーコアインフレ、つまり住宅を含まないコアサービスが重要になると述べた。「リスクは、インフレがまだ2%をはるかに上回っているため、インフレ予想が上昇し続ける可能性があることにあり、FRBにさらなる迷惑をかける可能性がある。FRBはピークに近づいていると考えられているが、経済にはさらなる価格圧力が存在しており、FRBは少なくとももう一度利上げしなければならないか、金利が市場予想をはるかに上回る水準に維持されるだろう」
一方、FXStreetアナリストのYohay Elam氏は、「0.2%（CPIループ比）以上の嫌なアップリンク事故」が発生してこそ、市場はFRB（再利上げはない）の見通しを見直すことができると述べた。
「データが予想外に下落すれば、ウォール街のお祭り騒ぎが続き、ドルは別の打撃を受けるだろう。データ全体が予想通りに表現されれば、全体的なインフレの低下は直ちに株式市場に積極的な影響を与え、コアCPIが依然として高止まりしているにもかかわらず、ドルに圧力をかける可能性がある」とElam氏は付け加えた。