ウォール街のFOMO（上昇を逃すのを恐れて）感情が目下回帰している気配がある。稲妻のような急速な反発がスタンダード500指数を過去10取引日中9取引日上昇させ、過去2週間の累計は7.2%と大幅に上昇した。これはほぼ今年に入って市場が最も強気を示している期間である。
今、この猛烈な上昇が続くかどうかは、今週中にマクロ経済データの重要な試練に直面するだろう……。
過去2週間の市場参加者の米国債市場への情熱は熱狂的だったことは間違いない。多くの投資家が米株を追跡するための基金を投入し、他の人は市場が動揺した時に利益を得るための空の取引を終えた。多くの投資家はスタンダード500指数とナスダック100指数に対する弱気押注を削減し、もし大幅な上昇が続けば、彼らは投獄されるのではないかと心配している。
最も顕著な兆候は、ウォール街の「パニック指数」と呼ばれるCboe変動率指数VIXが10月の高値から大幅に下落し、最近8営業日連続で下落していることだ。これは、トレーダーが今後数週間以内に株式市場の暴落から保護できる保険のような契約を放棄していることを示しているか、市場が平静を保つことを期待している。
ペンシルバニア共同資産管理（Penn Mutual Asset Management）固定収益ポートフォリオマネージャーの任志偉（Zhiwei Ren）氏は、「人々は年末のリバウンドに備えて準備をしようとしている」と述べた。
任志偉氏は、今年の大部分の時間は市場に慎重で、景気後退が来ることを懸念していると述べた。しかし、市場の発展は彼に自分のやり方を再考させた。最近、彼はオプション市場でスタンダード500指数に関連する強気のオプションを購入し、年末に発生する可能性のあるより大きな上昇幅から利益を得ることができた。11月には、このようなオプションの活躍度が記録されて以来最高の1つに達した。
ウォール街はお祭り騒ぎが続いている
今秋の市場の激動を引き起こした10年期の米債利回りは16年ぶりに5%の大台を突破した後、過去数週間で明らかに下落し、株式市場の多頭に最も堅実な弾薬を提供した。スタンダード500指数の2023年までの上昇幅は15%に達したが、ナスダック総合指数は先週金曜日に5月以来の最高の一日パフォーマンスを記録した後、上昇幅はさらに32%に達した。
　　T. Rowe PriceポートフォリオマネージャーのCharles Shriver氏は、約500億ドルの資産を管理している。彼は、今年のほとんどの期間、彼のポートフォリオのかなりの部分が現金であり、10月の市場暴落の機会を利用して一部の資金を株式市場に投入したと述べた。彼は株式市場が引き続き上昇すると予想している。「私たちは株式を増やす機会を探しています」とShriver氏は述べた。
LSEGリボの世界的なファンドトラフィックのデータによると、11月8日までの1週間で、米国株ETFと共同ファンドが約42億ドルの資金を誘致した。これは今秋最大の資金流入の1つである。
一方、米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、ヘッジファンドとその他のファンドマネージャーのスタンダード500指数への弱気押注は最近、2022年6月以来の低水準に下がった。納指への敷注も3月以来の低水準に下がった。
散戸投資家も株式市場を見るようになった。米国個人投資家協会の調査によると、先週、株式市場は今後6カ月で上昇すると予想される投資家の割合は43%に上昇し、1週間前の24%から大幅に上昇した。空を見る割合は27%にほぼ半減した。
ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストJan Hatzius氏は、ウォール街が米国経済に最も楽観的な人の一人であり、最近顧客に報告したところによると、米国経済のパフォーマンスは彼の予想よりも良く、来年もインフレが低下すると予想している。
現実の試練がやってくる
もちろん、ウォール街の過去2週間の大規模なお祭り騒ぎが合理的かどうかは、今週、米国の10月CPIを含む多くの重要な米国経済指標が今後1週間で続々と発表される現実的な検証に直面するかもしれない。FRBが将来の行方が経済データにかかっていることを何度も強調するにつれて、これらのデータの表現がどのように意味を持つかは重要である可能性が高い。
このうち、米労働統計局は火曜日に10月のCPI報告書を発表する。現在、業界内では、米国の10月CPIの前年同月比伸び率は3.7%から3.3%に減速し、前月比材料は0.4%から0.1%に低下すると予想されている。10月のコアCPIは前年同月比4.1%に維持され、リング比材は0.3%に維持される見通しだ。
業界関係者は、今回のCPI全体のデータは反落し、過去数カ月の再昇温態勢を転換する見込みだが、コアCPIは依然として「4時代」の悩みから抜け出せないようで、6カ月連続の下落の勢いを終息させる可能性もあると指摘している。これはFRBのインフレ対策の見通しに再び影を落とす可能性がある。パウエルFRB議長は先週、インフレが冷え込んでいることを示すより多くの証拠があるまで、FRBは歴史的な利上げの終了を宣言しないと述べた。
パウエル氏は現在の利上げについて議論していないが、過去数回のインフレ圧力が一時弱まったが、その後再び回復し、FRB関係者を驚かせたという以前のインフレの「フェイント」を指摘した。パウエル氏は、「数カ月間の良好なデータに誤って導かれる」リスクや、利上げの高すぎるリスクを回避するために、経済状況に注目すると述べた。
FRBは今年、経済活動を減速させることでインフレに対抗するために22年ぶりの高水準に金利を引き上げた。当局者らは先週の会合で利上げ一時停止期間を延長し、2022年3月の利上げ開始以来初めて連続政策会合で金利を据え置いた。FRBの次回会合は12月12日-13日に開催される。
火曜日のCPIデータに加えて、今週の残りの時間市場は、米国経済の健康状態を測定するために、最新の米国小売売上報告書、生産者価格指数（PPI）、初期失業者数、その他のデータの発表にも注目します。
先週2桁に達したFRB高官の演説に続き、今週もFRB幹部の演説日程がぎっしり詰まっている。一連の重要な経済データと重要な中央銀行幹部の発言は、FRB金利の行方に対する市場の判断にさらに影響を与える可能性が高い。
過去2週間の米国株式債市場の大反攻相場は喜ばしいが、投資家は今のところ気を緩めることができる時ではない。より多くの「ハードな戦い」が始まるからだ。