米国の信用格付けに再び「赤信号」が灯された。
米東時間11月10日、国際格付け機関ムーディーズは、米国の主権信用格付け見通しを「安定的」から「マイナス」に調整すると発表したが、依然としてAaaの最高格付けを維持している。
ムーディーズは格付け報告書で、米国の財政状況と債務見通しに対する懸念を表明した。これまで米国は3つの国際格付け機関のうち他の2つの最高格付けを失っていたため、米国は最後の最高格付けを失う脅威に直面していることを意味している。
メディアによると、ムーディーズの格付け見通し調整に米政府が不満を募らせている。米財務省のウォーリー・アドエモ副長官は、ムーディーズが米国のAaa格付けを維持しているにもかかわらず、財務省は否定的な決定に展望を向けることに同意していないと述べた。アドエモ氏は、米国経済は依然として強く、米債は世界で最も安全で流動性のある資産だと強調した。
財政状況と債務見通しに懸念
格付け見通しを調整した理由について、ムーディーズは、米国の財政実力が直面する下振れリスクが高まっていると述べた。金利上昇を背景に、政府支出の削減や収入の増加に効果的な財政政策措置を取らなければ、ムーディーズは米国の財政赤字は依然として膨大であり、債務負担能力を大きく弱めると予想している。
ムーディーズは、2033年までに、財政収入と国内総生産に対する米連邦金利の割合が2022年の9.7%と1.9%からそれぞれ約26%と4.5%に上昇すると予想している。これらの予測は、長期的なより高い金利の予想、つまり10年期の米債の年平均収益率が2024年に4.5%前後に達し、中期的に最終的に4%前後に安定することを考慮した。
「重大な政策変化がなければ、連邦政府の財政赤字は短期的にはGDPの約6%を占め、2033年には8%前後に達するだろう。2033年になると、これらの赤字は米連邦政府の債務負担を2022年のGDPの96%から120%前後に引き上げるだろう」とモディ氏は述べた。
ムーディーズが明らかにした理由について、仏対外貿易銀行の米チーフエコノミスト、クリストフ・ホッジ氏は「短期的に合理的な財政整理の見通しが立たないため、この理由に同意しないわけにはいかない。予算に占める金利コストの割合が大きくなるにつれ、債務負担は増え続けるだろう」と述べた。
このほか、格付け見通し報告書では、ムーディーズが米議会両党の政治的対立に懸念を示した。ムーディーズ氏によると、米議会内で続く政治的二極化はリスクを高めている。つまり、歴代政府は債務負担能力の低下を緩和するために財政計画に合意できなかった。
注目すべきは、ムーディーズが今回米国の格付け見通しを調整した時点も「微妙」だったことだ。これに先立ち、米議会両党は新会計年度の財政支出問題について激しいゲームを展開した。政府の停止を避けるため、米国議会は最終的に11月17日まで米政府に資金を提供する短期支出法案を可決した。既存の短期財政案の期限切れが近づくにつれ、米政府の「閉鎖」リスクも再び上昇した。
「米議会は政府の閉鎖を避けるための支出法案を1週間可決した。しかし、これまで明確な前進方向は示されていない。政府が来週閉鎖を回避したとしても、今後数カ月間閉鎖が起きるリスクは続くだろう」とオックスフォード経済研究院の米チーフエコノミスト、Nancy Vanden Houten氏は記者に送ったコメントメールで述べた。
米国の格付け、または「3 A」をすべて失う
実際、ムーディーズは米国の財政実力に疑問を呈した初の格付け機関ではない。フィッチは今年8月、米国の長期外貨発行人のデフォルト格付けをAAAからAA+に引き下げたと発表した。
当時、フィッチ氏によると、米国の格付け引き下げは、今後3年間の財政悪化、全体的な政府債務負担が高く増加していること、過去20年間で「AA」と「AAA」の格付けを受けた他の国に比べて、米国のガバナンスレベルが侵食されていることを反映しているという。
スタンダード＆プアーズは2011年に米国の格付けを最高ランクのAAAからAA＋に引き下げた。これまで、世界3大格付け会社のうち、米信用に対して最高の格付け（Aaa）を維持しているのはムーディーズだけだった。ムーディーズは展望を変えたが、米国の信用と経済力を理由に格付けをAaaと確認した。
アナリストは、ムーディーズが米国の格付け見通しをマイナスに調整し、米政府の財政状況に「警鐘を鳴らした」とし、その後、米国の格付けを本格的に引き下げたかどうかはまだ観察されていないとみている。
市場のパフォーマンスを見ると、ムーディーズが格付け見通し報告書を発表した後、多期限米債の収益率はそれぞれ異なる程度の跳ね上がった。そのうち、米国の2年債利回りは5.07%に上昇し、3年債利回りは4.84%に上昇し、5年債利回りは4.68%に上昇し、10年債利回りは日内最高値の4.656%を更新した。