AI需要に焦点を当て、Pre-REITsが世紀の相互接続（VNET.O）Q 3を順調に実施した業績は予想を超えて多くの機関から期待されている

我是权威人士漳 · 发表于 2 小时前

生成型人工知能技術の発展に伴い、データセンター業界はかつてない成長チャンスを迎えている。特に「東数西算」プロジェクトの推進の下で、計算力の地域配置が最適化され、グリーン低炭素とコスト制御の理念がさらに普及され、データセンター市場は繁栄の様相を呈している。このような背景の下で、世紀相互接続（VNET.O）は発展の歴史的重荷を解消することに成功しただけでなく、新たな発展のチャンスを迎えた。
2023年末以来、世紀の相互接続は歴史の重荷を脱し、軽装で出陣すると同時に、新たな発展段階を積極的に求め、より大きな発展を図るために投資を拡大している。2024年第3四半期の財務報告によると、同社の収益水準は著しく改善され、市場の予想を大幅に上回った。機関投資家は投資価値の見直しを始めた。
JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、中金、HSBC、野村、シティ、バンク・オブ・アメリカを含む10社以上の証券会社が世紀の相互接続の業績評価を発表し、カバーまたは格付けを引き上げた。このうち、ジェフリー氏はセンチュリー・インターナショナルの目標価格を10.73ドルに引き上げ、現在の3.94ドルの株価に比べて有意な上昇余地を示した。
世紀の相互接続に優れた財務パフォーマンスは、主に卸売業務（基地型IDC）の持続的な改善のおかげであり、この改善は主にAIDC（智算センター）需要の急速な成長に由来している。HSBC銀行の分析によると、中国のインターネット企業のAIDC需要が日増しに増加していることに伴い、世紀の相互接続の基地型業務は持続的に利益を得ることが期待されている。
AIDC需要の急速な拡大は業界の需給がよりバランスのとれた方向に発展することを促進し、価格動向は徐々に安定している。中金公司はさらに、強力な卸売業務の需要牽引の恩恵を受け、世紀の相互接続の収入増加率は棚容量の増加率より速く、価格端の最適化を反映していると指摘した。高い事前契約率は、下流のお客様の強いニーズを意味します。ゴールドマン・サックスは、2024年から2026年にかけて、同社の卸売事業の運営容量はそれぞれ117/260/220 MW増加し、総量は449/709/929 MWに達し、2年後には同社の卸売事業が倍増することを意味すると予測している。
人工知能市場の新たな需要を満たすには、新しい計算力であれ、既存のプロジェクトを改造するにせよ、大量の資本支出を投入する必要がある。世紀相互接続の計画によると、2024年通年の資本支出は50-55億元のガイドラインの上限に達し、55億元前後で、年初に制定されたガイドラインに比べて、会社の市場への自信と市場需要への積極的な対応をより明確に示している。機構も一般的に予測しており、会社の高資本支出は今後2年間継続する見込みで、ゴールドマン・サックスは、2025/2026年の資本支出は55/44億元、HSBCは2025年の会社の資本支出は60億元に達すると予測している。
業務の急速な拡張は多元的な融資戦略の支持から離れられず、世紀の相互接続は戦略投資家の山高ホールディングスの導入、Pre-REIT協力の導入など多くの措置をとり、会社の融資ルートを大幅に豊富にし、会社の持続的な成長と市場競争力に堅実な資金支援を提供した。
山高ホールディングスは世紀の相互接続に対して財務面で重要な支持を持っているだけでなく、両者間の業務協同効果にも注目すべきである。計算力の向上はデータセンターのエネルギー消費に対してより高い要求を提出した。人工知能技術の急速な発展を追求する過程で、電力に対する大量の需要が特に際立ち、特にクリーンでコスト効果の高い電力資源に対する需要が顕著になった。
2023年12月、世紀相互接続は山高ホールディングス、ウラン・チャブ市政府と戦略的協力協定を締結した。2024年10月、会社のウラン・チャブ基地の源網荷重貯蔵一体化プロジェクトが承認され、20万キロワット風力発電と10万キロワット太陽光発電、および関連して建設された4万5000キロワット貯蔵施設を含み、そのウラン・チャブ基地のグリーン電力需要に長期的に安定した保障を提供した。世紀の相互接続と山高ホールディングスの協力は、国内では珍しい「グリーン電気+計算力」産業生態系の組み合わせを構成し、現在の動態から見ても、この協力は持続的に深まっており、未来は共に手を携え、互恵・ウィンウィンを実現するだろう。
新たな戦略的株主の進出に加え、従来の銀行与信がある融資水路を除いて、世紀の相互接続は創造的に融資ルートを開拓し、2024年11月末に国内初のデータセンターのPre-REITs基金プロジェクトを成功させた。会社はみんな保険グループ傘下のみんな投控と共同で基金を設立し、基地型データセンター資産に投資した。これは高品質発展の新品質生産力時代の産業と金融の融合・グレードアップを示すだけでなく、同時にデータセンター投資、運営、脱退及び再投資の資本循環を成功裏に実現した。また、Pre-REITs基金プロジェクトの成功的な発行は、国内データセンター業界のREITs化運営モデルへの転換に積極的な効果をもたらすだろう。
これについて、米銀のアナリストは、世紀相互接続は将来的にプロジェクトの早期段階でPre-REITsを行い、キャッシュフローをより迅速に回収し、2025年にウラン・チャブプロジェクトの第1期のPre-REITsを完了すると予測している。HSBC銀行も、Pre-REITsとC-REITsの助力によるレバレッジ低減を推進する方式に楽観的だ。全体的に見ると、多層REITsモデルを通じて、世紀相互接続は増分キャッシュフローの導入に成功し、健康で持続可能な資本構造と資産運営循環を構築し、このような展望的な資本運営は、世紀相互接続がデータセンター業界において競争優位を維持し、長期的な安定成長を実現するのに役立つ。
資本支出のほか、AIコンピューティングの需要に対する応答能力とサービス能力も会社の関心の重点である。世紀の相互接続はインターネット、金融、ショートビデオ、クラウドサービスなどの分野の良質な顧客と長期的な協力関係を構築し、これはその需要を掘り起こし、競争力を高めるために可能性を提供した。
会社の基本面積の極性要素の蓄積もコアチームの強力な実行力から離れられず、優れた業績は常に市場の真の認可を得たコアであり、これも世紀の相互接続が予想を超えた第3四半期の業績を発表した後、複数の機関が積極的に評価した原因でもある。
現在、米株式市場と中概株市場は変動を経験している。市場感情は複雑だが、世紀の相互接続の発展戦略と評価レベルは、投資家が注目すべき標的になるようにしている。現在、世紀の相互接続のEV/EBITDA倍数は7 x程度で、同業万国データは12 xで、米国の同業企業Equinix、Digital Realty、Keppel DC REITはそれぞれ25 x/26 x/22 xに達している。このように、世紀の相互接続の現在の推定値は業界平均より著しく低く、深刻に過小評価されている状態にある。このため、シティのアナリストも報告書で、世紀の相互接続の推定値は国内の同業より30%低いと指摘し、会社の投資価値を強調している。不利益の緩和と会社の安定成長への再参入に伴い、過小評価値の次世紀の相互接続の投資価値はさらに体現されるだろう。
総じて言えば、このAI技術革新が駆動する変革の波の中で、世紀相互接続はその展望的な戦略配置と効率的な実行によって風に乗って向上し、業績の華麗な「バタフライ」を完成した。同社は国内データセンター市場の深耕に専念し、安定した都市型業務の基本盤を持っているだけでなく、基地型業務でも高い成績を収めている。基地型+都市型業務のダブルエンジンの牽引の下で、会社は業界のリード地位を固めただけでなく、ファンダメンタルズの改善に極めて強い確実性を示した。将来的には、Pre-REIT方式を通じてより軽量な資産モデルの事業拡張を実現し、山高ホールディングスと手を携えて「グリーン電気+算力」の産業生態系ポートフォリオ建設を深化させ、この一連の有利な要素の触媒の下で、会社の基地型事業の発展の見通しと投資価値は投資家の重点注目に値するに違いない。

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