米株高で暴落の恐れ？瑞銀は4つの理由を持って：現在の価格はとても合理的です！

了看允侥 · 发表于 2024-12-10 15:07:51

2024年が終わりに近づくにつれ、今年の力強い上昇ぶりはさておき、多くの専門家が米株の過大評価を懸念している。しかしUBSはそうは思わないようだ。同行は、米株の価格は合理的であり、上昇を続けると指摘した。
現在のところ、S＆P 500指数の予想市場収益率は22.2倍で、過去30年の16.8倍の平均水準をはるかに上回り、1999年のインターネットバブル期に記録された25.0倍の歴史的な高値に近づいている。
ウォール街の戦略家たちは、このような高評価は米国株式市場が回復することを意味し、軽微な（上昇）中断でも、米国株が苦痛な暴落をする可能性があると警告している。
しかし、Jonathan GolubをはじめとするUBSのストラテジストたちは月曜日に発表した最新報告書で、このような高い株式評価は合理的であり、来年も上昇し続けると指摘した。
彼らはまず、スタンダード＆プアーズ500指数における科学技術株の主導的地位が日増しに高まっていることを指摘した。
戦略家たちは、約30年前にインターネットが台頭し、スマートフォンが登場する前は、科学技術関連会社はS＆P 500指数の時価総額の10%にすぎなかったが、現在は40%を占めていると説明している。同時に、他の株式会社に比べて、科学技術会社の収入の増加は速く（おそらく11%VS 6%）、利益率も高い（24%VS 13%）。
「結果は、意外なことではなく、市場の推定値が一般的に上昇した」とUBS戦略士らは書いている。
次に、UBSのアナリストらは、科学技術株と非科学技術株のキャッシュフローが改善されたことを明らかにした。資本集約度が低下したためだ。彼らは、キャッシュフローが大きくなればなるほど、株主が得たリターンが多くなり、株式がより高い市場収益率で取引されるのに役立つのは当然だと付け加えた。
また、割引率が低いことも要因の一つであり、現在10年債利回りは長期平均より40ベーシスポイント高いが、与信スプレッドは220ベーシスポイント低いと指摘している。アナリストらによると、これらの要因を合わせることで、資本コストが過去平均より20%低下したことは、このように高い評価をしている理由をある程度説明しているという。
最後に、UBSは、評価値が非衰退期に上昇することは、来年も上昇傾向が続く可能性があることを意味すると指摘した。
「現在の衰退リスクが制御されているため、市場収益率は2025年に上昇する可能性が高い」と書いている。
UBSの最新の分析は、多くの市場観察者の最大の疑問を打ち消したに違いない。全体的に言えば、投資家たちは依然として米株の来年の動きをよく見ている。先月、トランプ氏の勝利のニュースは米国株式市場の上昇に新たな触媒を提供し、規制の減少と税収の低下による持続的な利益成長への期待を燃やした。
UBSはこれまでの報告書で、強力な経済成長と市場収益率をマークしたこの繁栄期は、2025年まで続く可能性があると指摘していた。最も楽観的な状況では、S＆P 500指数は来年7000ポイントまで上昇するだろう。
同行は、「咆哮の20年代」が予想されることを明らかにした。

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