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미국 경제가 근성을 유지하고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하 주기에 접어든 상황에서 트럼프 취임 후 잠재적 규제와 감세 등 호재가 내년 미국 주식이 한 걸음 더 높은 일선을 보는 중요한 이유가 됐다.
최근 월가 기관들이 전망 보고서를 집중적으로 조정해 S&P500지수 목표 전망을 6500선 이상으로 상향 조정한 가운데 골드만삭스와 모건스탠리, 웰스파고에 이어 26일 바클레이즈와 캐나다왕립은행도 다보기 진영에 합류했다.
바클레이즈: 6600선, 계속 과학기술주 선호
바클레이즈은행은 S&P500지수의 내년 목표를 종전 6500에서 6600으로 상향 조정했다.이 은행의 미국 주식 전략 책임자인 베누 크리슈나 (Venu Krishna) 는 인플레이션이 계속 정상화되고 거시경제가 탄력적이며 대형 기술 회사들이 이익 성장의 선두를 유지하고 있으며 지수는 계속 상승해야 한다고 썼다.
미국 소비자는 경제와 주식시장의 핵심 기둥이다."신용카드 데이터와 귀교 지출 추세는 성장이 약간 둔화되었음을 암시할 수 있지만 소득, 부, 저축의 펀더멘털은 견실해 보인다"고 보고서는 밝혔다.
이와 함께 크리시나는 최근 1분기 이익 보고서에서 거대 기술 7대 기업인 애플, 구글, 마이크로소프트, 아마존, 메타, 테슬라, 엔비디아가 월가의 전망을 앞질렀으며, 이는 투자자들이 2025년 대형 기술 회사들의 이익 증가에 지나치게 신중할 수 있다는 믿음을 갖게 한다고 지적했다.과학기술거두들은 올해처럼 S&P500지수의 리윤증대에 관건적인 역할을 할수 있다.
그러나 곧 취임할 트럼프 행정부의 관세 인상과 이민 정책 긴축 계획은 내년 중 인플레이션율을 끌어올리기 시작할 위험이 있다."주식시장이 직면한 위험은 결코 보잘것없는 것이 아니다. 특히 9월 이후 국채 수익률이 크게 올라 역사적으로 증시에 불리한 수준에 근접하고 있다. 재정 확장과 금리 인하가 줄어들면 문제가 될 수 있다. 그럼에도 불구하고 트럼프 정책이 시행되는 시기와 규모는 확정하기 어렵다. 지난 몇 년간 시장은 인플레이션과 금리의 시련을 잘 견뎌냈다 (연준이 22년 금리를 인상할 때 여기서 금리를 인상할 가능성은 작다고 본 것 제외). 이 지수는 275년 달러보다 약간 낮다."
바클레이즈는 2025년 대다수 업종이 인플레율과 미국 이외 지역의 성장 둔화의 영향을 받을 것으로 전망했다.이 은행은 미국 산업 및 보건 부문의 등급을 상향 조정하는 동시에 소비 필수품과 공공 사업의 등급을 하향 조정했다.
캐나다 왕립 은행: 6600 포인트, 그러나 5~10% 조정 가능
캐나다 왕립 은행 자본 시장 (RBC Capital Markets) 의 미국 주식 전략 책임자인 로리 칼바시나 (Lori Calvasina) 는 고객에게 보낸 보고서에서"데이터는 우리에게 또 한 해의 경제와 이익의 견실한 성장, 일부 정치적 순항, 그리고 인플레이션에 대한 일부 추가 완화 (이는 S & P 500 지수의 수익률을 높은 수준으로 유지할 것) 가 향후 한 해 동안 주식을 계속 상승시킬 수 있음을 보여준다"고 썼다.
카르바시나는 성장주의 거래가 너무 붐벼서 앞으로 더 많은 자금이 가치주로 유입될 것이며, 동시에 대형 기술주 이외의 종목의 평가도 더욱 매력적일 것이라고 생각한다.
보고서는 2025년의 이익 전망이 대형 기술주의 이익 증가가 둔화되는 것을 계속 보여주는 반면 S & P의 나머지 493개 주식의 이익 증가는 가속화될 것으로 예상된다며 "가치주가 대세를 이기기 위해서는 GDP가 더 뜨겁게 돌아가는 것을 볼 필요가 있다"고 말했다. 그는 2025년 미국 GDP가 2.1~3% 범위에서 성장할 것으로 전망했다.
카르바시나는 단기적인 조정 가능성이 여전히 높을 것으로 예상된다는 점에 유의해야 한다."우리는 S & P500 지수가 최근 5~10% 의 반등을 보일 수 있다는 우려가 커지고 있다. 주로 포지셔닝 상승, 최근 정서적 거품, 2024년 평가액이 예상을 약간 초과했기 때문이다. 이로 인해 S & P500은 나쁜 소식의 영향을 받기 쉽다. 숨만 돌릴 필요가 있을지도 모른다." 이와 함께 10년 만기 국채 수익률의 지속적인 상승, 2025년 금리 인하 전망에 대한 연준의 추가 인하, 달러 강세는 그가 예의주시하는 역풍이다.
골드만삭스: 6500포인트, 과학기술 7대 거두 강세 유지
골드만삭스는 지난주 경제 성장과 기업 이익 강세에 힘입어 S & P500 지수가 내년 말 6500선에 이를 것으로 전망했다.
이 은행의 수석 주식 전략가 인 데이비드 코스틴 (David Kostin) 은 보고서에서 2025 년 미국의 실질 국내총생산 (GDP) 은 2.5% 성장하고 기업 이익은 11% 증가할 것이라고 썼다.동시에 미국 주식의 상행과 하방 위험도 나열되어 있다. 즉 더 온화한 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 증시를 부양할 것이지만, 트럼프의 관세 계획과 더 높은 채권 수익률은 압박할 것이다.
골드만삭스는 거대 기술 7개국이 여전히 다른 493개 회사를 이길 것이지만, 선두 폭은 7% 포인트로 축소될 것이며, 이는 7년 만에 최저치가 될 것이라며"'미시적'수익 이야기는 지속적인 우수한 성과를 지탱하고 있지만, 경제 성장과 무역 정책 등 더'거시적'요인에서 오는 위험 균형은 493개 (회사) 를 선호한다"고 말했다."
골드만삭스는 투자자들에게 기준권을 7대 주식 (이 그룹은 S & P500 지수의 31%) 에 재분배해야 한다고 권고하면서 중간주를 매입해 수익률이 16배에 불과하지만 수익 증가폭은 대형주와 비슷할 것으로 전망했다.
업종별로 볼 때 골드만삭스는 재료, 소프트웨어, 서비스, 공공사업을 늘릴 것을 건의했다.보고서는 경제적 배경이 주기적인 주식에 유리하지만 시장은 이미 이 중 대부분을 가격을 정했다고 밝혔다.소프트웨어는 거시적경제배경에 대한 의존도가 가장 낮고 재료의 초기평가가치가 비교적 합리적이다. 만약 경제성장이 둔화되고 채권수익률이 하락한다면 공공사업회사는 방어성개방을 제공한다.
부국은행: 6600포인트, 수익률 곡선 가파르게
웰스파고는 지난 금요일 보고서를 통해 트럼프의 두 번째 임기가 미국 경제를 강세를 이끌 것이며, 나타날 수 있는 정책 전환은 2025년 S & P500 지수 목표인 6600에 대한 낙관적인 전망을 지지한다고 밝혔다.
웰스파고 글로벌 투자전략팀은 고객 보고서에서 "더 강한 경제 성장에 대한 우리의 예측과 규제 비용 절감을 위한 정책은 S&P500 지수의 주당 수익을 275달러로 끌어올리는 데 도움이 될 것"이라고 밝혔다.
또한 관세와 미국에서 생산되는 상품에 대한 트럼프의 지원은 주로 미국 내에 집중된 현지 회사들에게 혜택을 줄 수도 있다.그러나 2025년 초의 경제 개선과 뒤늦게 누적될 수 있는 관세와 이민 규제로 인한 인플레이션 심화로 장기 미국 채무 수익률이 상승할 것으로 보인다.이어 "2025년 10년물과 30년물 국채 수익률 목표를 4.50%-5.00%, 4.75%-5.25%로 각각 50포인트 상향 조정할 것"이라며 "이러한 수익률 곡선 목표 변화는 곡선을 더 가파르게 만든다"고 덧붙였다.
모건스탠리: 6500포인트, 평가액은 저항이 아니다
모건스탠리는 최근 연간 전망에서 2025년 말 S & P500 지수 기준 목표가를 6500선으로 설정한 반면 강세장 시나리오에서는 목표가가 7400선에 이른다.
모건스탠리는 시장이 펀더멘털이 양호하다는 확신이 커지고 있기 때문에 현재 미국 주식의 가치가 매우 높다고 생각한다.그러나 투자자들이 견고한 거시경제가 기본면을 지탱하는 것을 보면 앞으로 6개월 안에 평가액이 더 높아질 수 있다.
이 기관의 스타 애널리스트이자 수석 미국 주식 전략가인 마이크 윌슨 (Mike Wilson) 은 내년 S & P500 지수의 주당 수익이 13% 증가하고 2026년에는 12% 더 증가할 것으로 보고 있다."우리는 연준이 내년에 금리를 인하하고 비즈니스 사이클 지표가 계속 개선됨에 따라 최근의 이익 증가가 2025년에도 계속 확대될 것으로 예상한다.대선 이후 기업'동물 정신'의 잠재적 부상은 (2016년 대선 이후 우리가 본 것처럼) 2025년에 전체 시장의 이익 상황이 더욱 균형을 이룰 수 있을 것"이라고 말했다.
반면 미국 예외론은 계속될 것으로 보인다."S&P500 지수의 향후 12개월 수익률은 22.2배에서 21.5배로 약간 줄어들지만 여전히 10년 평균보다 높다."우리의 연구에 따르면 이익 증가가 평균보다 높고 통화정책이 느슨한 시기에 현저한 평가 압축은 거의 보이지 않는다.보고서에 따르면. |
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发表于 2024-12-8 15:56:12