일본 주식시장과 외환시장이'병살'을 당하다.
11월 14일, 엔-달러 환율은 계속 하락세를 보여 한때 156선이 무너져 올해 7월 이후 최저치를 기록했다.엔화가 155156의 양대 핵심 심리적 관문을 연달아 무너뜨리면서 일본 당국의 외환시장 개입 위험이 커졌다는 분석이다.
이와 함께 일본 증시도 하락세를 이어가며 마감까지 닛케이225지수는 0.48% 하락한 38535.7로 3연속 하락을 기록해 이번 주 누적 하락폭이 2.4% 로 확대됐고 도쿄전자, 소프트뱅크그룹은 3% 이상 하락했다.
엔화의 이번 평가절하 시세를 복기하는 것은 주요 원인이 외부에서 비롯되었음을 어렵지 않게 발견할 수 있다.트럼프가 미국 대선에서 승리한 후 미국 국채 수익률은 지속적으로 치솟아 엔화를 압박했다.수익률 곡선의 가파른 진행으로 엔화 차익거래가 재개됐을 수 있다는 분석이다.
현재 외환 거래원들은 일본 당국이 취할 수 있는 개입 수단에 촉각을 곤두세우고 있다.엔화의 지속적인 평가절하는 일본 중앙은행으로 하여금 조기 금리 인상을 고려하게 할 수 있다.콜지수 하락에 따라 일본 중앙은행이 12월 정책회의에서 금리를 인상할 가능성은 50% 에 육박했다.
특기할 만한 것은 오늘 A주, 홍콩주 시장도 조정이 나타났는데, A주가 마감될 때까지 창업판은 3.4%, 상하이는 1.73%, 선청지는 2.83% 하락했고, 상하이선전베이 3개 시장의 하락 개별 주식 수는 4800개를 초과했다;항셍과학기술지수는 3.1%, 항셍지수는 1.93% 하락했다.
"트럼프의 충격"
11월 14일, 엔-달러 환율은 계속 하락하여 한때 156을 잃었는데, 이는 올해 7월 이후 처음으로, 현재 155.97을 보고하고 있다.이와 동시에 딸라지수는 지속적으로 상승하여 1년래 높은 수준으로 상승하여 일내에 최고 106.7798을 기록했다.
엔화의 이번 평가절하 시세를 복기하는 것은 주요 원인이 외부에서 비롯된 것임을 어렵지 않게 발견할 수 있다. 트럼프가 미국 대선에서 승리한 후 미국 국채 수익률이 지속적으로 치솟아 엔화를 압박하고 있다.원고를 발송할 때까지 미국의 2년물 국채수익률은 이미 7월이래 가장 높은 수준에 이르렀다.
분석가들은 수익률 곡선의 가파른 변화로 엔화 차익거래(낮은 수익률의 엔화를 팔고 높은 수익률의 달러 자산을 사들이는 것)가 회복됐을 것으로 보고 있다.
이번 매도 붐으로 엔화가 올해 7월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌고, 일본 외환 관리들이 다시 엔화 진작에 관여할 위험도 크게 높아졌다.
블룸버그통신이 지난달 경제학자 53명을 대상으로 조사한 바에 따르면 엔화가 정부 개입을 촉발할 수 있다는 최저 전망은 150, 중앙값은 160이었다.
도쿄 미즈호증권의 쇼키 오모리 수석 일본 전략가는"미국 CPI, PPI, 소매 판매 데이터에서 얻은 결론에 따르면 일본 재무성이 구두 개입을 하지 않으면 달러 대비 엔화 가치가 빠르게 상승하는 것을 볼 수 있을 것"이라고 말했다."
트럼프가 대선에서 승리한 후, 그 경제 정책이 미국의 인플레이션 냉각 속도를 둔화시키거나 고조시킬 수 있다는 전망이 지배적이었는데, 이 배경은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 원래 정한 금리 인하 속도를 늦추거나 금리 인하 폭을 축소시킬 수 있다.이는 미 · 일 금리 차가 좁아지는 발걸음을 늦추어 엔화를 더욱 약화시킬 수 있다.
미국 금융거래회사 뱅크번 글로벌 포렉스의 마크 챈들러는 현재의 엔화 매도가 투기꾼들이 주도한 것으로 보인다고 분석했다.제조업 등 실수요기업 위주의 바이어들은 엔화 매도에 신중을 기하고 있지만, 뉴욕 거래시간에 들어서면서 엔화 매도가 활발해지고 있다.
트럼프 행정부의 재무장관 인선도 시장의 관심사로, 이르면 이번 주 내로 차기 재무장관 인선을 축소할 것으로 예상된다.미국 외환거래원은"그간 미국에 적대시될 수 있는 행위를 하기 어려웠고 일본의 외환개입에 부정적이었다"고 말했다.
차기 미국 재무장관 인선으로 거론되는 스콧 베센트 (Scott Bessent) 는 인터뷰에서 "좋은 경제정책을 취하면 달러가 자연히 절상될 것으로 믿는다"고 말했다.
일본 중앙은행의 관건적인 선택
트럼프의 확장성과 인플레이션형 경제정책으로 연준이 금리 인하를 꺼릴 수 있다.시장이 미 · 일 금리 차가 더 좁아지는 속도에 의문을 제기하고 있기 때문에 엔화를 더욱 약화시킬 수 있다.
현재 외환 거래원들은 일본 당국이 취할 수 있는 개입 수단에 촉각을 곤두세우고 있다.
올해 일본은 4월 말과 5월 초 개입에 기록적인 9조8천억엔(약 630억 달러)을 썼고, 엔화가 7월 초 1986년 이후 최저치로 떨어진 뒤에는 5조5천억엔을 들여 엔(약 354억 달러)을 떠받쳤다.
엔화의 지속적인 평가절하는 일본 중앙은행으로 하여금 조기 금리 인상을 고려하게 할 수 있다.올해 10월, 일본중앙은행 총재 식다와남은 소식공개회에서 환률이 줄곧 일본의 물가추세에 영향을 미치고있다고 승인한적이 있다.
농림중앙금고총합연구소 수석경제학자 남무지는 다음과 같이 지적했다. 도매상품가격의 통화팽창압력은 여전히 준엄하다. 비록 소비동력이 부족하지만 로임상승은 여전히 지속되고있기에 12월에 금리를 인상할 가능성이 증가되고있다.
"일본 중앙은행이 금리를 인상하지 않고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 태도가 그렇게 비둘기적이지 않다면 엔화는 연말까지 158엔을 건드릴 수 있다"고 미즈호증권의 오모리는 말했다.
전 일본 중앙은행 관리인 카주 맘마에 따르면 올해 7월 일본 중앙은행이 금리 인상을 선택한 것은 80~90% 가 엔화의 큰 폭의 평가절하에 의해 추진됐다.
또 일본 내 인플레이션 수치가 예상을 뛰어넘어 상승한 것도 일본 중앙은행이 12월에 금리를 인상할 가능성을 더했다.11월 13일 발표된 수치에 따르면 일본의 10월 도매통화팽창이 가속화되여 10월 일본기업상품가격지수 (CGPI) 는 동기대비 3.4% 상승하여 3.0% 의 시장예상을 초과했다.
우에다 가즈오는 앞서 인플레이션이 원자재 원가 상승보다 강력한 국내 수요와 임금 상승에 더 많이 추진된다면 다시 금리를 인상할 준비가 돼 있다고 강조했다.
콜지수 하락에 따르면 거래원들은 현재 일본 중앙은행이 12월 정책회의에서 금리를 인상할 가능성이 50% 에 육박한다고 보고 있다.
JP모건의 경제정책연구부의 한 연구보고는 2025년에 일본중앙은행이 예상보다 일찍 금리를 인상할수 있다고 밝혔다.엔화 약세의 잠재적인 새로운 추세는 미국과 일본 중앙은행의 인플레이션 궤적을 더욱 높일 수 있다.
JP모건은 일본 중앙은행이 올해 12월에 25포인트 금리를 인상한 뒤 2025년 4월과 10월에 다시 금리를 인상할 것으로 전망했다.앞서 이들은 6월과 12월에 금리를 인상할 것으로 예상한 바 있다.
분석가들은 일본 중앙은행의 추가 금리 인상이 시장 불안을 유발하고 은행 통화정책 정상화의 장기적인 경로를 교란할 수 있다고 경고했고, 일부 경제학자들은 일본 중앙은행의 7월 금리 인상이 8월 초 글로벌 시장 폭락을 촉발한 요인 중 하나라고 말했다.