韓国の散戸、米株を炒めに行った！
この2日間、韓国株式市場は連続して下落し、11月11日、韓国総合指数は1%を超え、11月12日、同指数はまた1.94%下落した。チップ株の下落が大きく、最近2営業日でSKハイニックス、サムスン電子の下落幅はいずれも7%を超えた。今年に入ってから、韓国総合指数の累計下落率は6%を超え、韓国株式市場は世界最悪の株式市場の一つとなった。
12日、韓国政府シンクタンク韓国発展研究所は、韓国の今年と来年のGDP成長率予測を下方修正した。同シンクタンクは、輸入品により高い関税を課すと主張していたトランプ氏がホワイトハウスに再入居することで、将来的に世界の貿易環境が悪化する可能性が高まり、貿易依存の韓国経済に下振れリスクをもたらす可能性があると述べた。
同時に、韓国の散戸が韓国株を売り、米株の大型科学技術株を買うことが増えている。最新のデータによると、韓国の個人投資家が保有する米国株の規模は初めて1000億ドルを突破し、昨年通年より64%増加した。その中で、テスラ、英偉達は韓国の散戸の最愛となった。韓国株は冷遇され、今年に入ってから、韓国の散戸は累計4兆4000億ウォン（約32億ドル）のKospiベンチマーク株を純売却した。
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韓国証券預託院（Korea Securities Depository）によると、11月7日現在、韓国の個人投資家トレーダーは計1014億ドルの米国株を保有しており、これは昨年通年より64%増加した。
ブルームバーグ通信は、韓国の総合指数の下落が今年の世界最悪の株価指数の1つになったことを理由に、米国株に直接投資する韓国人投資家が増えていると指摘した。一方、韓国当局は企業規範の強化を通じて現地株式市場を立て直しているが、2024年現在、個人投資家は4兆4000億ウォン相当のKospiベンチマーク株式を純売却している。
韓国の投資家が最も愛している株はテスラだ。預託データによると、先週までに韓国の散戸投資家は167億ドルのテスラ株を保有しており、138億ドルの英偉達株、46億ドルのアップル株、36億ドルのマイクロソフト株も保有している。二級市場では、テスラの今年に入ってからの株価上昇率は40%を超え、最新の時価総額は1兆ドルを超えた。英偉達の上昇幅は190%を超え、最新の時価総額は3兆5600億ドルだった。アップルとマイクロソフトの上昇幅は比較的小さく、それぞれ17%、11%だった。
韓国の散戸は、米科学技術株を追跡するレバレッジ型取引所取引ファンド（ETF）に対する需要も高い。彼らが保有する6つの最大資産のうち、1つはナスダック100 ETFを3倍にし、もう1つは半導体チップETFを3倍にする基金だ。
最近、韓国の主要反対党は、政府が個人投資家の金融投資に対して資本利得税を課す計画を放棄することを支持すると表明し、数カ月間にわたって論争のある措置に反対する闘争を放棄した。韓国共同民主党の李在明（イ・ジェミョン）党首は、「現在、韓国株式市場は厳しすぎる状況にあり、投資して株式市場に依存している1500万人の投資家の立場を無視することはできない。そのため、与党と政府が推進している（課税撤廃の）動きに同意することにした」と述べた。
韓国国会の多数議席を占める最大野党の共同民主党は、金持ちに有利で政府の財政収入を弱めるという韓国政府の課税廃止決定に反対していた。しかし、韓国では、散戸投資家は株式市場の1日の出来高の約3分の2を占めており、これらの投資家は韓国政府の決定を支持しており、今年の韓国株式市場がアジアの同業者に遅れを取っている状況で、投資家感情（受けた）のマイナス影響を軽減すると考えている。
しかし、このようなニュースは韓国株式市場の勢いを救うことはできなかった。この2営業日、韓国株式市場は再び急落し、11月11日、12日、韓国総合指数はそれぞれ1.15%、1.94%下落した。今年に入ってから、韓国総合指数は累計6.5%下落し、韓国株式市場は世界最悪の株式市場の一つとなった。
12日の韓国株式市場は、今年と来年のGDP成長率見通しを下方修正したという新たなニュースを迎えた。韓国政府シンクタンク韓国発展研究所は同日、韓国の今年の経済成長予測を0.3ポイントから2.2%、韓国の2025年GDP成長予測を0.1ポイントから2.0%に下方修正した修正経済予測報告書を発表した。
韓国発展研究所は、輸出の減速が韓国の来年の全体的な経済成長を弱めると予想しているが、内需は徐々に回復する可能性があると述べた。同シンクタンクは、輸入品により高い関税を課すと主張していたトランプ前米大統領がホワイトハウスに再入居することで、将来的に世界の貿易環境が悪化する可能性が高まり、貿易に依存する韓国経済に下振れリスクをもたらす可能性があると述べた。
機構が警告を出す
先週金曜日、米株3大指数はいずれも史上最高値を記録し、うちスタンダード500指数は初めて6000ポイントを突破し、ダウは初めて44000ポイントを突破した。この日の終値まで、ダウ平均は0.59%増の43988.99ポイント、1週間の累計は4.61%上昇した。スタンダード500指数は0.38%上昇し5995.54ポイント、1週間累計で4.66%上昇し、今年以来最大の1週間上昇幅を記録した。納指は0.09%上昇し、1週間の累計は5.74%上昇した。
今週の月曜日、米株3大指数はいずれも過去最高の終値に上昇し、ダウ平均は0.69%上昇し、44293.13点となった。スタンダード500指数は0.10%上昇し、6001.35点に収まった。納指数は0.06%上昇し、19298.76ポイントとなった。トランプ氏が先週火曜日に勝利して以来、S＆P 500指数は4%近く上昇したが、ナスダック指数は5%近く上昇した。テスラは月曜日に再び9%近く上昇し、時価総額は1兆1200億ドルで、米株7位に上昇した。
今年初め以来、ダウ、ナ指、スタンダード500指数はそれぞれ1752%、28.56%、25.82%上昇した。
世界最大の債券ファンド管理会社の1つであるピムコ氏はこのほど、トランプ米大統領の経済計画が経済を「過熱」させ、FRBに金利引き下げを停止させる可能性があると警告し、トランプ氏の勝利後に急騰した株式に危険を及ぼす可能性があると警告した。
ピムコのDan Ivascyn最高投資責任者は、米株の共和党大統領候補圧勝後の上昇が逆転する可能性があると述べた。スタンダード500指数とナスダック総合指数は先週、トランプ氏の2期目の減税、規制緩和、貿易関税の追加徴収を市場が予想していたため、過去最高値に急騰した。しかし、すでに「強い勢い」を見せている米国経済では、これらの「再インフレ」政策がインフレを引き起こす可能性があると警告した。
Dan Ivascyn氏は「大規模なインフレ」は起こらないと予想しているが、トランプ氏の政策は長期的な成長を支持できると述べ、「FRBに戻るのは当然ながら少し懸念され、市場が金利の一部を解消し始めている可能性があるので、リスク資産評価に注意することを意味すると考えている」と警告した。
しかし、中信証券は、短期的な次元では、米国の総選挙の実施は市場の不確実性の解消に役立ち、米国株の科学技術株は引き続き上昇の勢いを維持する見込みだが、トランプ氏の独特な行動スタイルも市場の不確実性を押し上げる可能性があると指摘した。ファンダメンタルズは依然として科学技術プレートの中長期的な動きの核心的な決定要素であり、総選挙はより多く短期的な摂動に属し、経済の軟着陸の基準仮定に基づいて、米株科学技術プレートは依然として業績の上昇周期にあると判断し、科学技術プレートの今後12カ月の表現を引き続きよく見ている。
キャセイ・チャンアン（香港）氏によると、米国の政治的角力の不確実性はトランプ氏の勝利とともに止まり、トランプ氏の取引はすでに冷え込んでおり、新たな施政方針は短期的な市場配置の主な論理の一つになるだろうという。歴史的に見ると、2008年の金融危機を除いて、米国株が総選挙前に変動を示しても、総選挙後の1 ~ 2カ月以内に安定的に上昇することが一般的であり、経済のファンダメンタルズは再び米国株の動きを主導することが大きい。選挙後に市場が回復すれば、再配置の機会になる可能性が高い。
注目すべきは、ウォール街の複数の銀行が最近、FRBの2025年の利下げ予想を引き下げたことだ。バークレイズ銀行と道明銀行はいずれも、トランプ政権が移民に対してより厳しい規制を実施し、輸入関税を引き上げる可能性に言及した。彼らは、これらの政策がインフレを刺激し、FRBの金利経路を変える可能性があると述べた。
バークレイズのチーフ・アメリカ経済学者Marc Giannoni氏が率いるチームは、来年のインフレ予想を上方修正し、GDP予想を下方修正した。彼らは、FRBが2025年に2回金利を下げると予測しており、これまで3回と予想されていた。
道明銀行は、FRBが1月から7月まで金利を安定的に維持し、トランプ氏の新政策の影響を評価する時間ができるようにした後、景気減速に伴い金利低下を回復すると予想している。
ゴールドマンサックスの経済学者は、パウエル氏の木曜日の金利引き下げ後の発言で予測を調整した。Jan Hatziusが率いるチームによると、FRBは行動にもっと慎重になることを望んでいる可能性があるという。ゴールドマンサックスの新予測は、FRBが3月までの各会議で25ベーシスポイントずつ金利を下げ、最後の行動は6月と9月に落ちるというものだ。