ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）アナリストは火曜日、夏の短期避難の後、リスク選好感情が戻ってきたと報告した。これは今後数カ月で米国株式市場を支えるだろう。
彼らは、米国株式市場は債券よりも魅力的なリターンを提供すると書いている。経済は周期後期の環境でより高いリスクを支持しているからだ。ゴールドマン・サックスは、経済がピークに近づき、政策が緩和される周期後期を背景に、成長の勢いが減速したり、インフレが加速したりして政策の引き締めを誘発したりしない限り、通常はリスク資産に有利であると指摘した。
同行アナリストらによると、ここ数カ月の状況は正反対で、米国の経済成長が加速し、インフレが緩和され、強力な経済データと政策緩和がリスクをより支援する環境を助長しているという。
彼らは最新の報告書で、7月、強気ムードと成長の勢いが鈍化して株式市場のコールバックに対する市場の懸念を引き起こした後、同行の米株の格付けを中性に下げ、債券の格付けを中性に上げたが、米株はその後急速に反発したと指摘した。
「夏の『避難』後、FRBの温和な政策調整により、予想された米国経済データよりも優れたため、リスク資産は急速に回復した」と彼らは書いている。ゴールドマンサックスのアナリストは現在、米株の格付けを買い増しに戻しており、世界の株式市場が直面しているリスクは低いと説明している。
ゴールドマン・サックスは、景気後退を避ける限り、FRBの金利低下サイクルは全体的にリスク資産を支持する傾向にあると指摘した。彼らは、強力な労働市場データとFRBが先月50ベーシスポイントの大幅な利下げを背景に、景気後退のリスクは低いようで、来年には衰退する確率が15%に下がると予測している。
アナリストらはまた、このようなリスク選好とサイクル後期の背景は、債券が下振れリスクに直面するにつれて、株式市場がより高い利益成長と評価に恩恵を受けることを意味すると述べた。今月初め、ゴールドマンサックスのチーフ株式ストラテジスト、デービッド・コスティン（David Kostin）氏はスタンダード500指数の12カ月間の目標価格を6000ポイントに引き上げた。
偶然はない。UBSのアナリストらも同様に、米国株に注目しており、彼らは火曜日にスタンダード500指数の年末の目標価格を5600ポイントから5850ポイントに引き上げ、2025年の予想を6000ポイントから6400ポイントに引き上げた。UBSストラテジストが年次ビジョンを発表した昨年末以来、4回目の指数の目標価格引き上げとなる。
モントリオール銀行のストラテジストBrian Belski氏は、年末の予測の中で最も楽観的で、これまで同指数は今年末までに6100ポイントに急騰する可能性があると述べてきた。
しかし最後に、ゴールドマン・サックスは上述の報告書で、現在の環境はリスクの高い投資を支持しているが、地政学的衝突、米大統領選、経済成長とインフレの不利な動きのため、市場は依然として変動する可能性があると付け加えた。
しかし、彼らは、このような不確実性でもリスク資産を押し上げる可能性があると述べた。
「不確実性の緩和も年末までに高リスク資産を支える可能性があると考えています。それは、株式の中性戦略を維持するのではなく、選択的なヘッジをする傾向があるからです」と彼らは書いている。