frb의 다음 회의는 10월 31일과 11월 1일 열린다.9월 회의 이후 미국의 인플레이션 반등 추세는 매우 뚜렷하지만, 현재 frb의 통화정책의 최우선 결정 요인은 이미 인플레이션이 아니다.
미국 연방준비제도이사회 (frb)의 소식과 함께 자본시장은 미국 장기 국채 수익률의 지속적인 상승이 이번 금리 인상 주기를 갑자기 멈추게 할 것이라고 생각하기 시작했다.
미국련합회의 고급관원은 최근 며칠동안 만약 장기리률이 최근 최고점부근에 유지되고 통화팽창이 계속 하락된다면 단기리률의 인상은 이미 완성되였다고 표시했다.장기 국채 수익률 상승은 미국 연방준비위원회가 7월에 금리를 올린 후부터 시작되었으며, 9월 미국 연방준비제도이사회 회의 이후에 가속도가 붙었다.
화요일 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.654%로, 투자자들이 지난 토요일 하마스의 이스라엘 공격 이후 채권의 안전을 찾으면서 전주 최고치보다 약간 낮았다.그럼에도 불구하고, 10년 만기 미국 국채 수익률은 frb 가 마지막 금리를 올린 9월 20일의 4.346%, frb 가 마지막으로 금리를 올린 7월 26일의 3.850% 보다는 여전히 높다.
미국 연방준비제도이사회 (frb)는 지난 7월 기준 연방기금 금리를 22년 만에 최고치인 5.25~5.5%로 올렸다.9월, 미국 연방준비위원회는 금리 인상을 잠시 중단했지만, 올해 마지막 두 회의 중 한 회의에서 금리를 인상할 것이라고 밝혔다.
미국 연방준비제도이사회 (frb)는 인플레이션에 대항하기 위해 금리를 인상하기 위해 경제 활동을 완화하며, 주요 전달 메커니즘은 금융 시장을 통해 이루어진다.차입 비용이 높아지면 투자와 지출의 약세가 초래되고, 금리가 높아지면 주식과 다른 자산의 가격에도 영향을 미치기 때문에 이러한 움직임은 강화될 것이다.
당장 눈에 띄는 결과는 10년 만기 미 국채 수익률이 2007년 이후 최고 수준으로 계속 치솟을 경우 미 frb 기금금리의 추가 상승을 대체할 가능성이 있다는 것이다.미국 연방준비제도이사회 (frb)는 처음에는 장기 금리 인상을 경제 뉴스가 좋아진 탓으로 돌렸다.이 때문에 채권 투자자들이 줄어들었고, 경기 침체로 미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 내년 상반기에 금리를 인하할 것이라는 베팅이 있었다.
그러나 금리 상승은 경기나 frb의 정책 전망에서 쉽게 설명할 수 없는 요인에 점점 더 이끌리는 듯하다.이른바 장기 프리미엄 (장기 자산에 투자하는 데 필요한 추가 수익률)이 높아지고 있다는 뜻이다.
미국 연방준비제도이사회 (frb) 금리결정위원회 표결위원인 로리 로건 댈러스 연방준비은행 (frb) 총재는 월요일"장기 프리미엄 상승으로 장기금리가 계속 상승하면 frb 기금 금리를 인상할 필요성은 줄어들 수 있다"고 말했다.로건의 발언은 올해 금리 인상의 주요 주창자였던 미국 연방준비제도이사회 관리들과는 현저한 변화가 있다.
채권의 만기 프리미엄은 정확하게 가늠하기 어렵다.로리에 로간은 7월 말 이후 미국 장기 국채의 수익률 상승분 중 적어도 절반은 더 높은 장기 프리미엄을 반영한다고 말했다.
필립 제퍼슨 (jefferson) 미 연방준비제도이사회 (frb) 부의장도 월요일 올해 추가 금리 인상 여부를 결정할 때"채권 수익률을 높여 금융 상황을 긴축하는 것을 계속 인식하겠다"고 말했다.
샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 지난 주에 연방준비은행 관리들의 마지막 회의 이후 미국 국채 수익률이 상승한 것은 연방준비은행 단기 금리가 약 1/4포인트 상승한 것과 같다고 말했다.그는"지난 90일 동안 엄청나게 긴축했던 재정 상황이 여전히 긴장하다면 우리가 추가 조치를 취할 필요성은 줄어들 것"이라고 말했다.
미국 연방준비제도이사회 (frb) 관리의 발언에 따르면, 11월에는 금리를 올리지 않지만, 11월의 경제 및 금융 발전을 확인한 후에 12월에 금리를 올릴지 여부를 결정할 것이다.
미국 연방준비제도이사회 (frb) 가 금리 인상을 완료하더라도, 미국 연방준비제도이사회 관리들이 금리 인상 중단을 공식 선언할 가능성은 크지 않다.frb 가 경제의 강인함에 거듭 놀랐고, 추가 금리 인상의 문을 열어놓기를 원했기 때문이다.
12월이 되면 frb는 최근 금융 상황의 긴축이 지속되는지, 인플레이션에 대한 최근의 진전이 계속되는지 볼 수 있을 것이다.일부 관리들은 높은 장기 금리가 지속된다면, 놀라울 정도로 강한 고용과 같은 강력한 경제 활동이 인플레이션 하락을 막을 수 있을 것이라고 그다지 걱정하지 않을 것이다.
보스턴에 본사를 둔 웰링턴 매니지먼트의 고정수입 포트폴리오 매니저인 브릭스 쿠라나 (brij khurana)는 급진적인 금리 인상이 장기 수익률을 적당히 끌어올린다며 frb 관리들이 실망할 이유가 있다고 말했다.이것은 부분적으로 투자자들이 금리 인상이 경기 후퇴와 금리 인하를 초래할 것이라고 예상했기 때문이다.
자산운용사들은 최근 몇 주 동안 장기 채권 수익률이 상승한 것은 투자자들이 예상보다 높은 국채 발행에 대응하려는 노력 때문이라고 밝혔다.현재 장기채권 수익률 상승으로의 전환은 2008~2009년 금융위기와 그 와중에 널리 퍼졌던 저인플레이션과 저성장 환경에서 급격한 반전을 의미할 것이다.
쿠라나씨는 장기채권 수익률이 계속 오르면 다른 자산의 가격이 떨어질 것이고,이 자산을 가진 사람들은 지난해처럼 돈을 쓰지 않을 것이라고 말했다.