S&P500 지수가 지난주 2022년 11월 이후 가장 좋은 주간 성과를 기록하면서 10년 만기 미국 채무 수익률은 3월 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록했고, 연내 월가의 가장 큰 자산 간 반격 물결이 벌어지고 있는 것 같다....
언론이 작성한 인기 ETF 추적 자료에 따르면 지난주 파월 연준 의장의 매파적 태도가 약화되면서 주식, 채권, 신용대출 시장을 포함한 2022년 11월 이후 가장 큰 규모의 자산 간 동반 상승을 촉발했다.다른 시장 상승을 유발하는 촉매제에는 미국 재무부의 분기 재융자 계획과 부진한 비농업 고용 보고서도 포함된다.
여러 마리는 최근 몇 달 동안 시장에 존재하는 대량의 하락 가격 행위와 방어성 창고에 감사해야 할 수도 있는데, 이는 시세 전환의 문턱을 낮춘다.그동안 시장을 비웠던 헤지펀드와 체계적인 양적 투자자들이 지난주 어쩔 수 없이 공수회보를 했다는 증거가 많다.
Abrdn Investment Management의 투자 책임자 인 Luke Hickmore는"시장의 공감대는 연착륙하고 금리가 일시 중단된 금발 소녀 장면으로 전환되었다.곳곳에서 빈 머리가 보충될 조짐이 보이고 있다"고 말했다.
자산 간 반격의 물결은 얼마나 맹렬합니까?
시세 데이터에 따르면 S&P500지수와 나스닥100지수는 지난주 모두 올해 들어 가장 좋은 한 주를 기록했으며 상승폭은 모두 6% 안팎에 달했다.부동산 및 정보 기술과 같은 채권 수익률 상승에 특히 민감한 업종은 상승 폭이 가장 큰 업종 중 하나입니다.S & P500 지수는 연내에 지금까지 14% 정도의 두 자릿수 수익을 유지하고 있다.
세계 증시도 최근 1년 만에 가장 큰 주간 상승률을 기록했고, MSCI 글로벌 지수는 지난주 10개월 만에 가장 큰 5일 상승률을 기록했다.
채권시장에서는 미국 채권이 대부분 바닥으로 밀려들면서 10년 만기 미국 채권의 수익률이 지난주 30포인트 가까이 하락해 3월 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다.지난 3거래일 동안 이'글로벌 자산 가격 결정의 닻'의 폭락 폭은 36포인트로 지난 12년 동안 가장 큰 하락폭 중 하나였다.국채가 오르면서 투자급채와 쓰레기채도 동반 상승했다.
매체가 집계한 자료에 따르면 2022년 11월 이후 주채조합 포트폴리오가 가장 좋은 모습을 보인 한 주였다.
지난 3개월 동안 주식 채무 시장의 매도 폭풍으로 시장 정서가 원래 매우 부진했다.골드만삭스 산하 기관 매니지먼트사가 추적한 자료에 따르면 헤지펀드는 앞서 3개월 연속 대거 매도해 지난 10년 만에 두 번째로 큰 매도세를 기록했다.미국 상품선물거래위원회(CFTC) 자료에서도 최근 채권시장이 크게 반등하기 전 미국 국채에 대한 전문 투기꾼들의 순공매도 베팅이 기록적인 높은 부근을 맴돌았다.
그리고 현재, 쇠퇴한 주식 시장이나 채권 시장을 더 보는 관점은 모두 맹렬한 충격을 받았다.주식 하락에 베팅한 투자자들의 타격은 특히 심각했다. 가장 공매된 회사 한 바구니는 지난 이틀 동안 누적 11% 이상 올랐다.
이와 함께 월가의 여주신 케이시 우드의 플래그십 상품인 방주혁신펀드(ARKK)는 거래자들이 금리 인상 베팅을 줄여왔기 때문에 기록 이래 가장 좋은 한 주 동안 19% 가까이 올랐다. 금리에 민감한 투기성 기술주가 진작됐기 때문이다.
한편, VIX와 VVIX 지수는 시장의 불안감이 빠르게 사라지고 있음을 보여준다.
Scott Rubner는 연구 자금이 20 년 동안 흘러 들어간 투자 은행 임원입니다.그는"우리는 공매도 반등의 초기 단계에 있다.기업 환매의 회귀, 고정 수익과 주식의 많은 체계적 수요, 인기 소재의 공매도 대량 회보, 헤지펀드 순노출이 사상 최저치를 기록한 후 급증한 점을 감안할 때 11월 초 펀더멘털에서 기술면으로의 전면적인 전환을 보았다"고 말했다.
그는 시장 가격이 기본적으로 변하지 않으면 다음 달 동안 상품 거래 컨설턴트 (CTA) 가 약 1050 억 달러의 채권을 사재기 할 수 있다고 추정했습니다.지난주 상승세가 계속되면 4560억 달러에 달하는 채권을 사재기할 수도 있다.아울러 증시 상승세가 그대로 유지된다면 CTA의 그동안 주식 공매도 포지셔닝은 810억 달러의 S&P500 지수 선물 매수로 이어질 수도 있다.
반격의 물결은 왜 어디에서 일어났습니까?
지난주 시장의 반등 촉매 중 두 가지는 분명하다. 미국 재무부는 지난 수요일 4분기 계획이 예상보다 느린 속도로 채권을 발행할 계획이라고 밝혀 정부 채권 공급 급증이 2년 가까이 국채의 하락세를 연장할 것이라는 우려를 잠시 잠재웠다.그리고 지난주 금요일에 이르러 미국의 10월 비농업 고용 보고서는 예상보다 크게 약했고, 또한 노동 시장이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 냉각 조치에 굴복하고 있음을 보여준다.
지난주 금리 회의 후 파월 연준 의장의 연설은 투자자들에게 비둘기파로 해석됐다.비록 이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의장은 금리 인하 정책을 아직 고려하지 않았다고 거듭 보증했지만, 금리 흐름은 앞으로 새로 발표될 데이터에 달려 있을 것이다.
파월 의장은 장기 채권 금리 상승이 경제의'나사'를 조이면서 인플레이션을 억제할 수 있다고 내다봤다.사람들은 또 파월 의장이"점도표의 효능이 감퇴할 수 있다"며 금리 인상 사이클이 "멀리 갔다"고 덧붙이는 등 9월 연준 관리들의 매파적 전망 관련성이 약화하고 있음을 시사한 발언에 기뻐했다.
"이것은 확실히 기묘한 우연이다."Annex Wealth Management의 수석 이코노미스트 Brian Jacobsen은"먼저 재무부의 채무 발행 계획이고, 그 다음에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 우리가 금리 불변 상태라는 것을 암시하면서 시장 열기를 부추겼다."
Priya Misra JP모건체이스자산운용 포트폴리오 매니저는"재무부와 연준이 시장에 대응했고, 이제 시장은 재무부와 연준에 대응하고 있다.지난 한 주간의 데이터는 연준의 인내심 있는 입장을 뒷받침한다.경기 침체가 임박해 보이면 위험 자산이 긴장되지만 지금 벌어지고 있는 이야기는 아니다"라고 말했다.
금리 스와프 시장에 따르면 거래원들은 현재 내년 1월까지 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 다시 금리를 인상할 확률이 16% 에 불과하다고 보고 있으며 내년 6월의 금리 인하 전망을 완전히 포함시켰다.
물론 현재 시장의 열광적인 반격 시세에 대해 일부 업계 인사들도 여전히 신중한 태도를 보이고 있다.프랭클린 던프턴 고정수익 최고투자책임자 소날 데사이 (Sonal Desai) 는"우리가 지난 며칠 동안 본 반등은 지나쳤을 것이라고 생각한다"고 말했다."
"미국 재무부가 시장의 후원자라는 견해가 있지만, 그것은 사실 그렇지 않다.예산 적자의 규모는 재무부가 할 수 있는 일이 절대적으로 제한되어 있다는 것을 의미한다"고 그녀는 덧붙였다.