기자 이혜림
광주의 사장 엽국부는 큰 손으로 밑바닥을 베껴 영원히 휘황찬란하다.
9월 23일, 그가 창립한 명창우품은 약 63억원을 들여 영휘슈퍼마켓의 지분 29.4% 를 수매하고 거래가 완료되면 그 제1대 주주로 될것이라고 선포했다.
영휘는 이미 련속 3년간 손해를 보았고 도합 80억원을 초과했으며 현재 관건적인 전환기에 처해있어 전도를 예측할수 없다.
엽국부 본인은 다음과 같이 말했다. 수매의 동인은 그가 영휘의"조정"전망을 좋게 보았기때문이다. 그의 3개 점포는 뚱동을 거쳐 개조된후 대폭 개선되였다.
엽은 영휘가 몸을 돌릴 수 있다고 믿었고, 그 주주는 크게 놀랐다.9월 24일, 명창우품 향항주는 근 24% 폭락하여 시가가 약 90억원 증발되였다.
"모두가 알아볼 수 없으면 맞다. 모두 알아볼 수 있다면 나는 기회가 없다."라고 그가 모멘트에 썼다.
소비분야 투자자는"21CBR"기자에게 몇개 점포의 조정이 성공하여 상대적으로 쉬우며 영휘의 수백개 점포를 조정하고 실적을 제고하려면 난이도가 매우 크다고 알려주었다.
밑천을 베껴 주인이 되다.
규모만 놓고 말하면 엽국부가 주도하는 이 거래는 뱀이 코끼리를 삼킨다고 할수 있다.
2023년, 영휘의 영업수입은 거의 800억에 달하고 전국에 850개의 체인슈퍼마켓을 갖고있으며 명창우품상점도 물론 많지만 그 영업수입은 114억 7000만명에 불과하여 영휘의 7분의 1에 불과하다.
지분은 협의에 의해 양도될 것이다.
엽경은 자회사"준재국제"에서 향항 이화와 경동이 보유한 영휘의 지분을 인수하였다.
현재 영휘의 약 200억의 시가는 10년 만에 최저기에 처해 있어 고점이 8할로 떨어졌다.경동이 영휘에 출자할 때 제시가격은 9원/주이고 엽국부의 제시가격은 3분의 1에 미치지 못한다.
명창우품 CFO 장정경은 다음과 같이 언급했다. 이 거래는 투자원가의 할증금이 낮고 안전한계도가 높다.
거래는 2025년 상반기에 완료될 것이며, 예궈푸는 당분간 영휘를 직접 경영할 의사가 없다.
관변측은 명창우품은 영휘리사회의 다수 의석을 통제하지 않고 지배주주 또는 실소유자로 되며 재무제표도 합병하지 않는다고 밝혔다.
현 상황에 따른 판단"이라며"통제권을 놓고도 장정경은 여전히 여지를 남겼다.
빚이 적고 돈이 많은 것은 엽국부가 손을 쓸 저력이다.
현재 회사의 장부상 현금은 거의 70억 위안에 달하고, 이자 부채는 640만 위안에 불과하며, 은행 등의 경로에서 38억 위안의 저비용 융자를 자체 조달할 것으로 예상된다고 한다.
이렇게 계산하면 명창우품 자체도 25억원의 현금을 꺼내게 된다.
"대차대조표는 이 거래를 완성할 충분한 공간이 있다."장징징은 이 투자가 부채단의 사용을 늘리고 자본구조를 최적화할 것이라고 언급했다.
그럼에도 불구하고 엽국부의 가계는 두텁다고 말할 수 없다.
6월 말 현재 명창우품의 순자산은 97억 정도에 불과하며, 63억의 거래액만 계산하면 이 투자는 전체 가계의 2/3를 차지한다.
사실 이화는 창고를 정리하고 영휘, 경동은 대폭 줄였는데 량자의 장부상의 손실은 모두 상당히 막심했다. 그러나 두 집안의 재무자원은 엽국부보다 훨씬 넉넉하여 근골동골을 다치지 않았다.
그러나 명창우품의 경우, 일단 실수가 발생하면 여전히 재무 건전성을 위태롭게 한다.
뒤집기를 기대하다
"영휘가 진행하고 있는 조정 프로젝트는 나를 비할 데 없이 흥분시켰다."
예궈푸의 자신감은 그가 영휘가 현재의 길을 따라 걸어가면 앞으로 몇 년 동안'환골탈태'할 것이라고 생각하는 데 있다.
그는 오프라인 슈퍼마켓의 사업에 대해"지역사회 공동구매를 1~2년 더 하면 500평방 이상의 슈퍼마켓은 거의 가망이 없다."
그 생각을 바꾼 것은 뚱뚱한 사람이다.
엽은 Costco의 충실한 지지자이다. 그는 Costco보다 더 우수한 소매 모델이 바로 뚱동래라며"중국 슈퍼마켓의 유일한 출로"라고 부른다는 것을 발견했다.
올해, 여러 영휘슈퍼마켓에 대해 뚱동래는 그 경영책략, 상품구조, 매장배치동선, 환경, 종업원대우 등에 대해 전면적인 조정과 개조를 진행했다.
조정후의 영휘점을 현지참관하였는데 엽국부는 깊은 감명을 받았다.
23일 저녁 전화회의에서 그는 3개 지역, 3개 점포의 실적변화를 렬거했다. 례를 들면 정주문점의 첫날 실적은 188만원으로 조정전의 14배이고 일평균 려객흐름량은 조정전의 5.3배이다.
"세 가게의 조정 성공은 뚱뚱한 동래 모델을 복제할 수 있다는 것을 충분히 보여준다."
예본인은 영휘팀이 소매의 본질로 돌아가는 조정을 견지하기만 하면 성공할 희망이 매우 크다고 말했다.
혹독한 측면은 영휘의 전반적인 하방 태세가 변하지 않았다는 점이다.
1월부터 6월까지 그 수입은 378억원, 순이익은 2억 7500만원으로 모두 동기대비 하락하여 미리상태에 처해있었으며 업적은 여전히 거대한 불확실성을 갖고있었다.
"특히 현재, 소비력이 강하지 않아, 한 재고량 시장에서 추세가 그렇게 좋지 않은 슈퍼마켓을 최적화하는 것은 매우 어렵다."
소비투자자들은'21CBR'기자에게 샘과 뚱둥라이는 전국에 30~40개 점포밖에 없어 영휘의 수백 개 점포로 복제할 수 있을지는 의문이라고 분석했다.게다가 대형마트는 SKU가 많고 명창우품 자체도 경험이 부족하다.
이와 동시에 창시자 장헌송, 장헌녕 두 형제는 지금까지 영휘에서 주식을 보유하고있다.
"복잡한 지분 구조에서는 이 일을 조정하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다"고 이 투자자는 판단했다.
협동 발전
영휘에 입성한후 엽국부와 단체의 정력은 여전히 명창우품에 두게 된다.
주업의 경영이 안정된 것은 그가 손을 쓴 진정한 저력이다.
2024년 1월부터 6월까지 명창우품의 수입은 77억 5900만원으로 동기대비 25% 늘어났고 순수입은 12억 4200만원이였다.후룬의 부자 순위에 따르면 예궈푸 부부의 재산값은 이미 340억 위안에 달한다.
태세가 지속되기만 하면 영휘의 투자가 다소 꺾여도 걱정이 없다고 보장할수 있다.
현재 엽국부는 판도를 대폭 확장하고있다.
계획에 따르면 2024년부터 2028년까지 명창우품은 매년 900~1100개의 점포를 순증하여 점포총수가 만명을 돌파하게 된다.올해 1~6월에는 502개 점포가 새로 생겼다.
승승장구할 때 기본판도 압력을 받고 있다.
2024년 6월까지 내지의 점포총수는 4115개로 총점포의 60% 를 차지하고 수입은 50억 2700만원에 달해 약 65% 를 차지한다.
그러나 내륙 동점 GMV는 하락세를 보이고 있다. 상반기에는 1.7% 하락했고 폐점률은 3.6% 로 높아졌다. 그 이유는 임대차 계약 만료, 임대료 증가, 매장 수익 불가 및 동업자의 기타 고려 등 다양하다.
내지의 업무가 온건하게 유지되고 해외확장이 재빨리 효과를 보는것은 엽국부팀의 진정한 도전이다. 특히 대량의 현금자원이 영휘에 베팅되면 압력이 더욱 커지게 된다.
예도 두 소매 헤드가 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대하고 있다.
예를 들어, 채널 측면에서 영휘는 전국에서 많은 좋은 위치를 차지하고 있으며, 만약 조정에 성공한다면, 그것은 상업용 부동산이 손님을 끌어들이는 중요한 브랜드가 될 것이며, 두 집은 함께 가게를 가질 수 있다.
공급망 차원에서 영휘는 명창우품으로 생선 등 코스의 퍼즐을 보완할 수 있을 것이다.
이와 동시에 영휘의 4분의 1의 판매는 생활용품에서 온것으로서 대부분 제3자 브랜드이고 명창우품은 자체브랜드의 자원경험에 근거하여 영휘가 자체제품을 개발하고 총이익률을 높이도록 협조할수 있다.
"이것은 거대한 증분 시장이 될 것이다."
엽국부는 다음과 같이 희망했다. 모두들 인내심을 좀 주었다."나의 안목을 믿어라."