「世界中央銀行スーパーウィーク」が終了戦を迎えた。
FRBが50ベーシスポイントの大幅な利下げを行った後、日銀は利上げを見合わせることを決めた。日銀は20日午前、利上げを見送り、政策金利を0.25%に据え置くと発表した。市場予想に合致した。日銀は7月末に予想外の利上げを発表し、政策金利を0.25%に引き上げた。
先ほど、日銀の植田和男総裁の会合後の記者会見での発言は、大きな信号を放った。植田和男氏は、日本経済と価格の見通しが実現すれば、それに応じて政策金利を引き上げ続けると述べた。最近の為替変動による価格上昇リスクが低下しているため、通貨政策決定にはまだ時間がある。
日本のインフレ情勢は、日銀の金融政策選択の重要な参考になるか、次の利上げの時点を直接決定するだろう。9月20日、日本統計局は今年8月の物価指数を発表し、日本のインフレは4カ月連続で加速し、日銀が設定した2%インフレの目標をはるかに上回った。
日銀発表
日銀は20日午前、利上げを見送り、政策金利を0.25%に据え置くと発表した。市場予想に合致した。この金利決議は参加者全員の投票で可決された。
これに先立ち、日銀は7月末に予想外の利上げを発表し、政策金利を0～0.1%から0.25%に調整することを決めた。この利上げ決定は一時、世界市場の急落を招き、「ブラックマンデー」を演出した。
政策声明を見ると、日銀の態度は楽観的で、慎重に政策をさらに引き締めていくことを示唆している。
日銀は、物価上昇やその他の要因の影響を受けているにもかかわらず、個人消費は緩やかな成長傾向にあり、日本経済が緩やかに回復しており、潜在力を上回る成長を実現する可能性があることを示していると述べた。
インフレについて、日銀は「賃金・価格」の好循環が徐々に強まり、インフレは上昇傾向を維持する見込みだと述べた。2025年度には、生鮮を除くCPIの伸び率が押し上げられる見通しだ。
日銀によると、産出ギャップが徐々に改善されるにつれ、長期インフレ予想は「賃金・価格」の好循環が続くにつれて徐々に上昇し、基本CPIインフレは徐々に上昇し、コアインフレ率は徐々に上昇する見通しだ。
日銀は、3年間の予想期間、つまり2026年度後半にかけて、インフレ水準は日銀の価格目標とほぼ一致すると予想している。
同時に、日銀は、経済活動と価格の不確実性は依然として高く、このような場合、金融市場と外国為替市場の発展と日本の経済活動と価格に与える影響に適切に注目する必要があると述べた。
日銀の決議は、企業行動が最近、賃金や価格の引き上げに多く移行していることに伴い、為替変動が過去と比べて価格に影響を与える可能性が高いと指摘した。
決議発表後、円相場は142の関門を突破するなど円高が続いたが、日銀の植田和男総裁の発言後、円相場は短線で下落し、142.94となった。
日本株式市場の上昇幅はやや下落し、終値までの日経225種平均の上昇幅は1.5%に縮小した。
みずほ証券エコノミストのユースケ・マスオ氏によると、円の動きは日銀の決定過程でより重要な要素になっている可能性があるという。日銀の最近の声明では、為替相場の動きが物価に与える影響は過去よりも大きいことが多いと指摘した。日銀も10月の会合で再び政策金利を据え置いて、金融市場や米国、その他の海外経済体の動向をより詳細に見る見通しだ。
植田和男が発声する
北京時間9月20日14時30分、日銀の植田和男総裁の会議後の記者会見での発言は、重ポンドの信号を解放した。
植田和男氏によると、日本経済は緩やかに回復しているが、いくつかの軟調な兆しが出ている。現在も実質金利が極めて低い水準にあることを考慮し、日本経済と価格の見通しが実現すれば、それに応じて政策金利を引き上げ続け、政策緩和の力を調整する。
植田和男氏は「経済発展がわれわれの予想に合致すれば、利上げを続ける考えに変わりはない」と述べた。
植田和男氏はまた、極めて高い緊迫感で経済と市場の動向を監視すると強調した。金融市場と外国為替市場、そして日本経済と物価への影響に注目しなければならない。
植田和男氏は、最近の為替変動による価格上昇リスクが低下しているため、通貨政策決定にはまだ時間があると述べた。インフレが予想を上回るリスクはある程度弱まっている。
植田和男氏は、海外経済が日銀の先行きに与える影響を確認するための具体的なスケジュールはまだないと指摘した。米国経済が軟着陸できるか、それともより厳しい調整に直面しているかに注目する必要がある。日銀は中性金利への理解を深めつつ、利上げが経済に与える影響に注目する段階にある。
ブルームバーグの調査によると、53%のアナリストは日銀が12月に利上げすると予想している。ゴールドマンサックスと米銀メリルリンチは、次の利上げノードは来年1月になる見通しだ。
金融市場の変化を考慮すると、ゴールドマン・サックスは日銀の次回の利上げ時期にはまだ不確実性があるとみており、米国景気後退への懸念が高まるなどして金融市場が急落すれば、日本の経済活動や価格インフレ傾向が予想を下回る可能性があり、利上げが遅れる可能性があるとみている。経済、賃金、価格データが引き続き堅調で、金融市場がほぼ安定していれば、今年12月の利上げは可能だ。
米銀メリルリンチは、日銀が2025年1月に再び0.5%に利上げするか、来年後半にはさらに0.75%に利上げすると予測している。
三井住友信託株式会社ストラテジストのKatsutoshi Inadome氏は、日本の消費と経済成長が改善を続ければ、日銀は今年後半に25ベーシスポイント利上げすると予想している。
日本のインフレ加速
日本のインフレ情勢は、日銀の金融政策選択の重要な参考になるか、次の利上げの時点を直接決定するだろう。
9月20日、日本統計局は今年8月の物価指数を発表し、日本のインフレは4カ月連続で加速し、日銀が設定した2%インフレの目標をはるかに上回った。
最新データによると、日本の8月のCPIは前年同月比3%上昇し、予想値は3%上昇し、前の値の2.8%を上回った。生鮮食品を除くコアCPIは前年比2.8%上昇し、予想値は2.8%で、7月の2.7%インフレより加速し、29カ月連続で2%の目標水準を維持または上回った。
全体的には、日本が8月に発表した3つの指標はいずれも予想通りだが、いずれも前月より上昇しており、日銀のさらなる利上げに対する市場の予想は依然として存在している。植田和男氏は「インフレ率が引き続き2%の目標（中央銀行委員会が現在予測しているように）着実に達成され、賃金が着実に増加すれば、日銀はさらなる利上げを準備している」と強調した。
このうち、昨年は資源価格の下落幅が今年を上回ったため、8月は電気料金と都市ガス料金の増加幅が拡大したが、ガソリンと灯油はマイナスで、エネルギー全体の増加幅は横ばいだった。
日本の8月の生鮮食品とエネルギーを除くCPIは前年同月比2%上昇し、予想値は2%、前の値は1.9%だった。
凱投マクロ（Capital Economics）アジア太平洋地域担当のMarcel Thieliant氏は、日本の今後数カ月間の潜在的なインフレ率が2%前後に維持されれば、日銀が10月の会合で再び利上げするよう促すだろうとの見方を示した。
しかし、FRBが大転換した現在、世界的な「利下げブーム」の勢いが強まっているという分析者もいる。これは、ドルの対円相場により大きな影響を与えることを意味し、この背景には、日銀の年内利上げはさらに慎重になるかもしれない。