米国の金利引き下げは弦の上にあり、米債投資は良い時に入った。この背景の下で、最近の米債関連QDII基金は大量の資金を流入させ、基金の規模と投資額に変化が生じ、基金管理者はさらに集中的に購入制限措置をエスカレートさせた。
厳しい投資額とより良い配置窓口に直面して、業界関係者は投資家に対して、QDII基金の組み合わせ戦略を複数購入することで購入額を増やすことができることを提案した。
米債QDIIファンドの密集アップグレード購入制限
最近、主にドル債に投入されているQDII債券基金の動きは頻繁で、個別基金は珍しく購入制限モデルを開き、より多くの基金はこれまでの購入制限レベルをアップグレードした。
融通基金はこのほど、8月12日から、融通中国概念債券が単一の基金口座による当該基金の累計購入申請、定期定額投資金額が100万元（100万元を含まない）を超える申請（申請、定期定額投資の申請金額連結計算、A、C類の申請金額連結計算）の受け付けを一時停止したと発表した。これまで、同基金は長期的に申請を開放しており、この3年間は申請限度額を設けていなかった。
下半期以降、易方達中短期ドル債、中銀ドル債、国富美元債の1年間の保有、工銀世界ドル債などのドル債QDII基金は相次いで大口購入業務の制限金額を調整したり、購入を一時停止したりする公告を発表したが、その中で、多くの基金は購入制限をエスカレートした。
例えば、国海フランクリン基金の公告によると、7月11日から、国富美元債は年間10万元の人民元基金シェアを保有しており、ドル基金シェアは1万ドルに制限されている。わずか4日後、7月15日から、上記2つのシェアの購入制限金額はそれぞれ1000元と100ドルに引き下げられた。
7月24日から、易方達中短期ドル債の人民元シェアは申請を一時停止し、直接「閉門謝客」を宣言した。これに先立ち6月7日、同基金はA類人民元シェア、C類人民元シェアの申請、定期定額投資業務を再開し、1000元の申請限度額を設定したばかりだ。
購入制限の背後には、あるいは旺盛な配置需要があり、上半期から手がかりが見えてきた。Windデータによると、今年上半期、全市場のQDII債券ファンド25本（マスターコードのみを集計）の合計規模は昨年末より82%急増し、ほとんどのファンド規模が上昇した。その中で、富国グローバル債券、鵬華グローバル中短債、長信グローバル債券、南方アジアドル債など多くの基金規模の増加幅はいずれも相当なものである。
業績を見ると、今年に入ってから25のQDII債券ファンドの平均上昇幅は3%近くに達した。その中で最も優れた基金は年内に10%を超え、他には4%を超える製品が複数ある。
注目すべきは、現在までに、これらのファンドはすべて購入制限モードを開始しており、そのうち4つのファンドが購入を一時停止しており、また10本のファンドが1日の購入上限が1000元以下であることだ。
米債にはまだ投資価値がある
ポートフォリオ・ポリシーを使用した購入額の増加を推奨
今年、米債に投資したQDIIファンドが好調なのは、主に米国の利下げ予想の高まりによるものだ。
業界によると、ドル債QDII基金は主に米国債、海外信用債などに投資している。全体的に見ると、債券価格と収益率はマイナスに関連しており、FRBが金利引き下げを開始すれば、米国債の収益率が低下し、米国債価格が上昇し、ドル債QDII製品が好調になるだろう。
第3四半期以来、金利引き下げ取引の熱がさらに高まり、QDII債ベースは市場の注目を集め、限度額も緊張している。そのため、この種類のファンドの償還状態、購入限度額はQDIIファンドの規模と投資限度額の変動に伴い頻繁に調整されている。
現在、嘉実富グローバル資産配置総監の王智強博士は、米債投資はちょうどその時だと考えている。グローバル配置の観点からも、米債資産の現在の投資価値からも、投資家の資金フローの観点からも、その資産の優位性が際立っている。
「米債金利の方向性推定率は下向きだ。衰退が起こらなければ、FRBは金利を正常化するレベルに戻す必要がある。衰退が起きれば、FRBはより大幅に金利を下げ、金利をより低い位置に下げる必要がある。この時、米債は主要資産類の中で頭角を現すだろう。どのような状況が発生しても、米債は相当な配置価値を持っている」と王智強氏は述べた。
富国基金はさらに、確定性から、保有満期戦略を採用すれば、6カ月、1年期の米国債は5.02%と4.5%の年次収益を提供することができ、十分に高い配当の下で、短期間の米国債に投資するリスク収益は、より強いかより強いと指摘した。過去3ラウンドの金利引き下げサイクルを見ると、金利引き下げサイクルが始まった後、長期的に米債の弾力性を制限するか、それが過去1 ~ 2カ月の米債市場の状況である。しかし、市場の金利低下が急速に上昇すると予想される今、長期的な米国債の投資価値も立ち止まって見る必要がある。
現在、米債ファンドは一定の投資価値を備えているが、投資家の目の前に置かれている苦境は、QDII米債ファンドの額が売れており、これも米債投資の困難を招いている。
これに対し、富国基金は、米債の基金をラベル化して管理すれば、複数購入する組み合わせ戦略で購入額を増やすことができるかもしれないと提案している。組み合わせ戦略から、短債品種を底倉とし、長期安定品種を配置とすることができるかもしれないが、小部分の倉庫は短期弾性品種で水を試みることができる。組み合わせ戦略は、一部の限度額制限の問題を解決するとともに、単一ベースのリスクをある程度回避することができる。