植田和男日銀総裁（Kazuo Ueda）は旧政策時代の終了を宣言する準備はできていないが、長期にわたる非常規な金融緩和を終わらせる新時代に一歩近づいている。
日銀は火曜日、10年債利回り1%の上限をハードな限界ではなく参照点とすると明らかにした。同中央銀行は、インフレ率が2025年初頭まで3%近くにとどまる可能性があるとの価格予想を大幅に上方修正した。
日銀が2016年から10年債利回りを抑制しているのに対し、米国や他の先進国の多くでは、この金利は通常市場の力によって決定されている。日銀のこのような動きは利回り曲線制御と呼ばれ、過去25年間にわたって価格の長期的な横ばいや下落を解決するために取られた多くの非常軌を逸した金融緩和措置の一つである。
現在、インフレ率が安定してプラス圏に保たれているため、日銀はそれらの非常規な措置をねじり始めた。日本国債の利回り抑制を緩めることが一例だ。もう一つの兆候は、アナリストが日本が来年初めまでに短期金利をマイナスにする政策を終了すると予想していることだ。
凱投マクロ（Capital Economics）エコノミストのMarcel Thieliant氏によると、日銀は火曜日に利回り曲線の制御を事実上放棄した。
しかし、植田和男日銀総裁は記者会見で、日銀の安定した2%インフレ率達成を宣言する動きが終了する準備ができていないと述べ、やや緩和的な論調を維持した。
植田和男氏は「今のところ、持続的かつ安定的にインフレ目標を達成することができる状況には達していない」と述べ、「トレンドに遅れるリスクはそれほど高くない」として、金融緩和政策をしばらく継続させたほうがましだと述べた。
植田和男氏は、利回り抑制策の操作がより柔軟になり、為替変動を含む副作用を考慮してほしいと述べた。
日銀は7月、10年債利回りの上限を0.5%から1%に引き上げた。植田和男氏は、米国債利回りが大幅に上昇したため、日本国債利回りの上昇率は当初の予想より速く、1%の上限に急速に近づいていることを認めた。
東京取引時間帯の火曜日終盤、10年債利回りは0.95%となり、10年ぶりの高値を更新した。植田和男氏によると、日銀が投機的な上昇を抑制する意向を示しているため、利回りが1%を大幅に上回る可能性は低いという。
日本が金利のより柔軟な上昇を許可した際、世界の他の主要中央銀行はインフレに対抗するための利上げ行動の終了に近づいている。10回連続の利上げ後、ECBは先週、金利を据え置いた。FRBは今週も動かないと予想されているが、最近の米国の強力な経済データは、より多くの利上げが必要である可能性があることを示している。
日銀の植田和男総裁は月曜日、東京にある日銀本部に到着し、2日間の政策会合の初日会合に参加した。
米国と日本の間の大きな金利差は、日本円の対ドル相場がここ数カ月で大幅に下落したことを招いている。
貿易会社の三井物産（ミツイ）のテツヤシゲタ最高財務責任者は「米金利が高い企業が続く中、日本も金利を上げたい立場にある」と話すが、物価や賃金に不確実性があるため障害はかなり大きいとみている。
円相場は最近、1ドル150円台に下落し、日銀が円を支えるために介入する可能性があるとの憶測が出ている。財務省が火曜日に発表したデータによると、10月27日までの1カ月間、日本円の対ドル相場が1ドル＝150円台を割り込んだ場合でも、政府は日本円の購入行動をしていなかった。多くのトレーダーはこれまで、この関門を守ることが日銀の介入を促すと考えていた。
日銀が利回り規制を緩和した後、円相場は1ドル＝150・70円台に軟化したが、日銀の行動は実際の利上げではなく、利上げが円を支えることが多い。
植田和男氏は、来春の賃金交渉が、日本が最終的に持続可能な2%インフレ目標を達成できるかどうかを決める鍵になると述べた。彼は、企業の利益状況が良好であることを考慮して、日銀は来年の賃金が着実に増加すると予想していると述べた。
8月のインフレ調整後の賃金水準は17カ月連続で低下した。約700万人の会員を代表する日本労働組合総連合会（Japanese Trade Union Confederation）は来春の年間賃金交渉で5%以上の賃上げを求めている。
植田和男氏は政策転換の発表をためらっているが、三菱UFJモルガン・スタンレー証券（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities）ストラテジストのNaomi Muguruma氏は、日銀の基調に変化が生じていると述べた。
日銀は長期利回りの上昇を阻止することを切に望んでいない」と述べた。「日銀は政策調整で2%インフレ目標達成の可能性を考慮しているようだ」