여러 해 동안 부진한 모습을 보인 후, 소형주는 최근 좋은 날을 맞이했다.하지만 이런 상황이 지속될 수 있을까?뱅크오브아메리카 (Bank of America) 의 새로운 연구는 소형주가 계속 상승할 것이라는 신호로 두 가지 구체적인 기준을 요약했다.
이 은행은 10년 만기 미국 국채 수익률은 4% 이하를 유지해야 하고 ISM 구매관리자지수(PMI)는 50 이상으로 올라야 한다고 지적했다.
미국 은행은 과거에 이 두 신호가 동시에 나타났을 때 S & P500 등 가중치 지수 (SPW) 가 초대형 기술주의 영향을 더 받기 쉬운 시가가중치 지수 (SPX) 보다 우월했다고 밝혔다.SPW는 소형주 실력의 좋은 반영으로 여겨진다.
미 은행 애널리스트는 아래 그림을 인용해"역사적으로 10년 만기 국채 수익률이 12개월 고점에서 1%포인트 이상 하락(오늘 3.99%) 하고 ISM PMI가 저점에서 4포인트 이상 상승(오늘 50.5)했을 때 SPW의 표현은 90% 에서 SPX 평균보다 6.3%포인트 높았다"고 썼다."
6월 인플레이션 수치가 예상외로 냉각된 후, 소형주는 성장 동력을 얻었는데, 이는 곧 금리를 인하할 것이라는 시장의 예상을 증강시켰다.투자자들은 현재 연준이 9월에 정책 완화를 시작할 가능성을 88.5%로 보고 있다.이를 고려할 때 투자자들은 낮은 대출 비용에서 혜택을 볼 것으로 예상되는 업종에 대해 더욱 열렬해졌다.
월가의 견해는 다르다.
소형주 중심의 러셀 2000 지수는 이미 회복 조짐을 보여 7월 현재 10% 이상 치솟았다.그리고 올해 대부분의 기간 동안 고금리와 대형 기술주 거래에 대한 열광은 러셀 지수의 상승세를 억제했다.그러나 투자자들이 무시된 지수를 사재기하기 시작하면서 일각에서는 시장의 광범위한 파동의 증거로 보고 있다.
미국 투자기관인 펀드스트럿 글로벌 어드바이저스(Fundstrat Global Advisors)의 공동 창업자이자 리서치 책임자인 톰 리는 지난주 "8월은 정말 윤동이 더 뚜렷해지는 달이 될 것으로 생각한다. 소형주가 강세를 보이고 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수가 보합이거나 소폭 하락할 수도 있다"고 말했다. 그는 러셀 지수가 40% 상승할 것으로 예상했다.
다른 사람들은 그렇게 확신하지 않는다.
바클레이스는 첫 금리 인하 이후 소형주의 성과가 보통 스탠더드앤드푸어스 (S & P) 500 지수를 넘지 않는다는 것을 발견했다.이 은행의 애널리스트들은 사실상 러셀 지수가 하락하는 추세라고 밝혔다.
그리고 현재 미국 은행이 말하는 두 가지 기준은 모두 충족되지 않아 더 긴 상승을 지탱할 수 없다.10년 만기 국채 수익률은 5월 최고치 이후 점차 하락하고 있지만 4% 이상을 유지하고 있다.이와 함께 6월 제조업 PMI는 48.5로 떨어졌다.
"제조업 경제는 역사상 두 번째로 긴 침체기에 처해 있다. 21개월 동안 두 달 연속 PMI가 50을 넘는 경우는 없었다.우리는 이것이 대부분 재고 제거 사이클에 의해 발생했다고 생각한다. 우리는 재고 제거 사이클이 하반기에 완화될 것으로 예상한다"고 한은 애널리스트는 썼다.