미국 투자연구기관 네드 데이비스 리서치에 따르면 지난 몇 주 동안 채권시장의 붕괴가 끝나지 않았을 가능성이 있으며 10년 만기 미국 국채 수익률은 여전히 7% 를 돌파할 가능성이 있다.
지난달 미국 국채 10년물 수익률이 16년 만에 5%를 돌파하자 투자자들은 연준의 긴축 정책과 미국 정부의 막대한 부채에 대해 우려하고 있다.
Ned Davis Research의 기본 예측은 수익률이 이 수준 근처를 유지할 것이라는 것입니다.그러나 이 회사의 전략가 Joseph Kalish는 미국 경제가 침체를 피하고 연준이 금리를 계속 인상할 수 있다면 그들 (수익률) 이 7% 를 돌파할 수 있다는 견해는"매우 설득력이 있을 것"이라고 말했다.
그는 화요일 한 연구 보고서에서"경기침체나 반인플레이션 상황에서 수익률이 3% 또는 그 이하로 떨어질 가능성을 배제할 수 없다. 그 때 명목 성장률은 금리를 크게 밑돌 것"이라고 썼다.
이어 "그러나 더 큰 장기 위험은 수익률이 반대 방향인 7%로 간다는 점이다. 그 가능성을 고려하는 사람은 거의 없지만, 역사적 관점에서 보면 매우 합리적"이라고 덧붙였다.
가격 추세와 상반되는 채권 수익률은 10월에 치솟았는데, 그 이유는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 인플레이션을 억제하기 위해 2024년까지 더 오랜 기간 높은 대출 비용을 유지할 계획이라는 신호를 보냈기 때문이며, 현재 인플레율은 여전히 2% 의 목표보다 훨씬 높다.
CME의 연준 관찰 도구에 따르면 투자자들의 21% 만이 연준이 12월에 정책을 긴축할 것이라고 응답했다.칼리시는 금리 인상 확률이"시장 예상의 25% 보다 높지만 50% 를 넘지 않을 것"이라고 내다봤다.채권 수익률은 종종 금리와 함께 상승한다. 왜냐하면 채권의 고정 수익은 투자자에게 점점 더 매력적이지 않기 때문이다.
칼리시는 현재 3.4%인 개인소비지출지수(PCE) 인플레율과 2.25%인 실질 중립금리(r*), 1.65%인 장기채 만기 프리미엄을 합쳐 수익률이 7%를 넘을 수 있다는 주장을 뒷받침했다.
"이 모든 것을 합치면 7.2% 를 얻을 수 있을 것이다."라고 그는 썼다."따라서 5% 의 10년 만기 국채 수익률을 받아들이는 것은 사실상 상당히 보수적이다."