UBS証券有限責任公司（以下「UBS証券」という）の取締役会が先日、調整された。瑞信証券（中国）有限公司（以下「瑞信証券」と略称する）の胡知鸷元董事長は7月11日から、瑞銀証券副董事長及び瑞銀グローバル投資銀行部中国区主席の職務に就任した。
これまでUBS証券取締役会に副会長職が設置されていなかったことを考慮した。同時に、瑞銀グループは6月末に北京市国有資産経営有限責任会社（以下「北京国資会社」と略称する）に瑞信証券の株式の大部分を売却することを決定したばかりで、さらに前の今年4月には、胡知鸷氏が瑞信証券会長を退任した。対照的に、今回のUBS証券の調整は、UBSグループが中国の同業資産を吸収し、処理するためのクレディスイスの資産を背景に、人事面での特別な設置である。
人事調整の背後にある「陽謀」
クレディスイス銀行有限公司（Credit Suisse AG、以下「瑞信」と略称する）の中国展業における「魂の人物」として、胡知鸷は30年近くの金融業界経験を持ち、その中で瑞信に20年以上勤務し、業界内でベテランの中国銀行家である。
2001年に中国が世界貿易機関（WTO）に加盟することに成功し、国際投資家たちは次々と中国市場を配置し始めたが、瑞信はその一つだった。胡知鸷は当時瑞信に就職していたため、瑞信が中国市場を開拓するための仕事に入った。能力が際立っていたため、当時の瑞信グローバル投資部の最年少取締役社長となった。
2007年から2016年までの約10年間、胡知鸷はクレディスイス（香港）有限会社の香港証券上場申請の主要推薦署名者の一人として、取引チームを率いて企業の上場計画の制定、重要な意思決定を行い、関連する主要なリスク要因の指導と解決に責任を負う。
同時に、胡知鸷氏は瑞信中国投資銀行業務主管、瑞信中国区副主席、瑞信中国区最高経営責任者などの職務を歴任し、瑞信の中国での各業務のさらなる開拓を率いた。その間、瑞信は中国で証券業務を配置し、合弁で瑞信方正を設立し、胡知鸷は瑞信方面の代表であり、その持続的な指導と監督は瑞信方正の設立と運営を行い、瑞信の中国全体戦略の着実な推進に協力する。金融の対外開放がさらに拡大した後、瑞信は瑞信方正（瑞信証券の前身）への増資を通じて持株株主となり、胡知鸷はそれに伴い瑞信方正会長に就任した。瑞信の全額出資持株である瑞信方正が瑞信証券に改称した後、胡知鸷は瑞信証券の理事長に就任した。
この履歴を見ると、外資投資にとって、胡知鸷は瑞信証券の当時の理事長だけではない。実際、業界関係者によると、胡知鸷氏が瑞信証券会長を退任する時期を公開することに注意することができ、「一般的に、証券会社は人材密集型業界として、買収合併活動はコア人員の競争問題を排除しない」と指摘している。
今年に入ってから、世界的に有名な商業城証券、米国華平投資グループなど多くの外資機関が相次いで瑞信証券の株式について交渉を行っている。しかしその後数カ月、外資系機関の交渉は難航した。天眼調査情報によると、胡知鸷氏は今年4月に瑞信証券会長を退任した。6月末、瑞銀グループと方正証券（602901.SH）は瑞信証券の85.01%の株式を合計して売却することについて、北京国資会社と3者協議を達成し、この株式の価格は15億355万元だった。取引が完了すると、瑞銀グループと北京国資会社はそれぞれ瑞信証券の14.99%と85.01%の株式を保有する。
現在、上述の人事調整に伴い、瑞信証券の株式取引の背後にあるもう一つの手配も水面に現れている。すなわち、瑞信証券の元理事長である胡知鸷氏が瑞銀証券に「加盟」している。UBS証券側は、「過去1年以上、胡知鸷はUBSと瑞信中国区の統合に深く関与してきた。その間、中国の業務プラットフォームの統合と発展を積極的に推進してきた」と言及した。UBSグループのアン・思傑最高経営責任者も、「中国はUBSの重要な市場だ。UBSは中国大陸部で35年にわたって事業を展開しており、この重要な市場で業務を拡大し続けていく」と述べた。この背景には、胡知鸷がUBS証券に「加盟」するのも理にかなっている。
UBS証券の業績圧迫
上述の人事調整、株式取引の背後には、UBSグループが中国証券業務をどのように配置するかが市場の注目の焦点となっている。これまで財連は、北京の国資会社との合意の裏には、「価格は誰が瑞信証券の株式を取得するかという核心的な要素ではなく、瑞銀グループは瑞信証券の株式を置換することで瑞銀証券の100%持ち株を実現したい」と関係者の口を引用していた。
UBS証券は現在、持株株主はUBSグループで、持株67%、北京国資会社は残りの33%を保有している。瑞信証券の取引では、株式交換案は実現していないが、瑞銀グループのスポークスマンは「タイミングが適切な場合は、買い増しを検討することを排除しない」と述べた。
株式問題の背後には、現在のUBS証券の業績が芳しくないことにも注意が必要だ。
データによると、UBS証券は2023年12月31日現在、連結資産総額は136.38億元、所有者権益は23.38億元で、2022年より微増している。業績面では、2023年の業界全体の疲弊した環境に直面して、UBS証券の圧力は明らかで、2023年通年のUBS証券の営業収入は約9億5500万元で、前年同期比19%減少し、親会社の所有者に帰属する純利益は約1891万元で、前年同期比9割超減少し、2022年の同データは2億2400万元だった。さらに見ると、2023年のUBS証券の手数料とコミッションの純収入は約8億元で、前年同期比24%下落した。このうち、仲介業務手数料の純収入は約4億2000万元、投資業務手数料の純収入は約1億元で、この2つは前年同期比それぞれ約33%、45%下落した。
横方向の比較では、同じく外資系持株証券会社で、ゴールドマン・サックス（中国）証券の2023年の営業収入は15億3900万元で、2022年より163.98%増加した。純利益は1億9300万元で、2022年より135.37%増加した。HSBC前海証券の2023年の営業収入は7.27億元で、前年同期比44.25%増加した。純利益は1億5000万元を実現し、前年同期より黒字に転じた。
どのように業績を安定させ、配置をさらに広げるかが次のUBS証券の重要な議題となっている。
中国金融シンクタンク特別招聘研究員の余豊慧氏は、「UBS証券の最近の取締役会と人事調整、またはUBS証券の内部管理構造の調整の一部は、新しい市場環境と会社戦略によりよく適応するために行われている。胡知鸷氏は経験豊富な金融業者として、副理事長に就任したことは、より多くの機会が会社の意思決定に参加し、会社の戦略的発展をさらに推進することを意味している。これは、UBS証券がこのような方法でUBSグループの全体戦略とよりよく連携するために、中国での業務の統合を強化することを望んでいる可能性を反映している。しかし、将来的にはUBS証券が業務、戦略、資源分配などの面で相応の調整と変化があるかどうかに