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미국 경제의 근성을 과소평가하지 말고, 미국 주식의 근성을 과소평가하지 말라는 것이 지난주 시장이 우리에게 준 가장 큰 시사점인 것 같다.5월 말 이후 미국 경제 수치가 전반적으로 부진했지만 지난주 금요일에 발표된 5월 비농업 고용 수치가 다시 예상을 크게 웃돌아 투자자들은 9월 금리 인하에 대한 베팅을 낮추지 않을 수 없었다.
최근 고용 데이터 간의 충돌은 시장에 더 뚜렷한 방향을 가져다 주지 못했다. 앞으로 보면 시장의 관심의 초점은 이미 이번 주의 인플레이션 데이터와 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 금리 회의로 옮겨졌다.최근 유가가 크게 하락했기 때문에 5월 CPI 수치가 다소 냉각될 것으로 보여 인플레이션에 대한 시장의 우려를 어느 정도 완화시킬 것으로 보인다.
약간의 장기적인 인플레이션 전망이 밝지 않은 것을 고려할 때, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 연간 금리 인하 지침을 낮춰 시장 전망치 (2차 금리 인하) 에 접근할 확률이 높다.또 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 7월 금리 인하 확률은 이미 매우 낮아 시장의 더 많은 관심이 9월 금리 회의에 쏠리고 있다.
유럽 측은 유럽 중앙은행이 지난주 예정대로 25포인트 금리 인하를 발표해 시장 예상과 일치했다.이밖에 유럽중앙은행은 편향된"매파"의 모호한 인도를 제시하면서 그 어떤 특정금리경로에도 사전약속을 하지 않는다고 표시했다.인플레이션이 정확하게 측정되지 않는 오늘날, 유럽 중앙은행이 취한 모호한 지침, 동적 조정은 어쩔 수 없는 선택인 것 같다.
외환과 금리 시장은 이번 주 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 금리 회의에서 많은 영양을 얻지 못할 확률이 높다.예견할 수 있는 일정 기간 동안 외환 거래원은 구간 거래를 선택할 확률이 높으며, 달러 지수와 유로화는 거의 모두 온건하고 상승하는 추세를 유지할 것이다.이런 상황에서 달러지수 상승의 주요 추진력은 사실상 가중치가 높지 않지만 하락폭이 큰 엔화에서 주로 나온다.
미국 경제의 근성을 과소평가하지 말고, 미국 주식의 근성을 과소평가하지 말라는 것이 지난주 시장이 우리에게 준 가장 큰 시사점인 것 같다.5월 말 이후 미국 경제 수치는 전반적으로 부진해 1분기 GDP 수정치, ISM 제조업 지수, JOLTS 일자리 공백, ADP 취업자 수 등이 기대에 못 미쳤다.경제 데이터의 연속적인 냉각은 금리 인하에 대한 시장의 동경에 다시 불을 붙였지만, 지난 금요일 (6월 7일) 에 발표된 5월 비농업 고용 보고서가 다시 예상을 크게 초과하여 투자자들은 9월 금리 인하에 대한 베팅을 낮추지 않을 수 없었다.
총체적으로 볼 때 5월 비농업취업보고는 여전히 일부 퇴고해야 할 점이 존재한다. 례를 들면 새로 증가된 취업이 예상을 대폭 초과한 상황에서 실업률은 4.0% 관문으로 소폭 상승했다.우리는 두 가지 요인이 이러한 충돌의 발생을 초래했을 수 있다고 생각한다: (1) 여러 명의 노동자의 수가 차지하는 비중이 상승하고, 이는 신규 취업자 수의 현저한 증가를 초래할 수 있다;(2) 이민 (불법이민 포함) 의 증가로 취업인구 기수가 확대되었기 때문에 취업인구가 상승하는 동시에 전체 실업률도 상승하고 있다.그러나 다른 각도에서 볼 때 이민이 증가된것은 좋은 일로서 소비에 유리할뿐만아니라 통화팽창을 낮추는데도 유리하다.
취업 데이터 간의 충돌은 시장에 더 뚜렷한 방향을 가져다 주지 않았다. 앞으로 보면 시장의 관심의 초점은 이미 이번 주의 인플레이션 데이터와 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 금리 회의로 옮겨졌다.최근 유가가 크게 하락하면서 시장도 5월 CPI 수치가 이전보다 냉각될 것으로 예상하고 있어 인플레이션에 대한 우려를 다소 내려놓을 것으로 보인다.이런 수치로 볼 때 시장은 미국경제에 대해 지나치게 락관해서는 안되지만 지나치게 비관할 필요도 없다.미국 채무 금리 추세도 이를 보여준다. 금요일 이전 수치의 약세는 10년 미국 채무 금리를 최저 4.3% 아래로 하향 조정했지만 비농업 취업 보고서가 발표된 뒤 수십 포인트에서 4.45% 위로 직접 상향 조정했다.
뜻밖에 미국 주식은 이 기간 동안 매우 강한 안정성을 보였고, 그 전 금리 하방 며칠 동안 미국 주식은 연속 공격을 가했다.이후 금리가 빠르게 상승했지만 미국 주식은 약세로 마감했다.한마디로 말해서, 미국 주식은 여전히 자금이 매우 선호하는 시장이라는 것을 증명하는 진2퇴일의 구도를 보였다.
유럽 방면에서 유럽 중앙은행은 6월 금리 회의에서 시장 예상과 일치하는 25포인트 금리 인하를 발표했다.또한 유럽 중앙은행은 7월에는 금리를 인하하지 않고 9월에는 상황을 보고 결정하겠다는 어떤 특정 금리 경로에도 사전 약속을 하지 않겠다는'매파'에 치우친 모호한 지침을 내놓았다.최근 유로존의 인플레이션이 상승하는 상황에서 유럽 중앙은행이 신중한 태도를 보이는 것도 당연하다.이번 전망지침도 대부분 유럽중앙은행이 미래경제와 통화팽창추세에 대해 파악하지 못하고있음을 보여주고있다. 이는 바로 현재 전 세계 주요중앙은행의 태도이기도 하다. 통화팽창이 정확하게 측정되지 않는 오늘날 모호한 지침, 동태조정은 일종의 부득이한 선택인것 같다.
이번 주 예정된 연준 금리 회의에서는 최신 점도표와 경제 예측 수치가 함께 발표된다.기준상황에서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 연간 금리 인하 지침을 낮춰 시장 전망치 (즉 두 차례 정도 금리 인하) 에 접근하고 인플레이션 통제에 대한 결심과 인내심을 동시에 보여줄 확률이 높다.이런 예상으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 7월 금리 인하 확률은 이미 매우 낮았고, 시장의 더 많은 관심은 9월 금리 회의에 집중되었다.파월도 금리 인상 주기가 끝났고, 9월 금리 인하 여부는 여전히 더 많은 데이터가 필요하다는 등 그대로 말할 확률이 높다.
외환시장과 금리시장은 이번 주 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 금리 회의에서 많은 영양을 얻지 못할 확률이 높다.유로화가 유럽 중앙은행의 금리 협상 전에 올랐다가 금리 협상 후 하락한 것처럼 시장은 관련 정보를 기본적으로 소화하고 부츠가 땅에 떨어진 뒤 이전 포지션을 폐쇄했다.전체적으로 볼 때, 예견할 수 있는 일정 기간 동안 외환 거래원은 구간 거래를 선택할 확률이 높으며, 달러 지수와 유로화는 거의 모두 온건하게 상승하는 추세를 유지할 것이다.이런 상황에서 달러지수 상승의 주요 추진력은 사실상 가중치가 높지 않지만 하락폭이 큰 엔화에서 주로 나온다. |
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发表于 2024-6-12 13:37:44