米債恐慌売り捲土重来かFRBの「3トップ」がこの2つの字に言及したのを責めているだけだ：金利引き上げ

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米国債市場の水曜日の反発相場は一夜明けて急落したが、この巻き返しの売り相場は、FRBの「3トップ」が最新演説で「金利引き上げ」と2文字言及したからにほかならない。
FRBの「ナンバー3」、ニューヨークFRBのウィリアムズ議長（John Williams）は木曜日、ワシントンでの会議で質問に答え、再利上げは彼の基本的な予測ではないと述べた。しかし、同時に「もしデータが私たちに金利を上げることで目標を達成する必要があることを思い出せば、私たちは明らかにそうしたいと思っている」と付け加えた。
彼の言葉が落ちた直後、2年期の米債利回りは急速に約5ベーシスポイントから4.99%前後に上昇し、再び5%の大台に迫り、最近の変動区間のハイエンドに近づいた。
ニューヨーク時間帯終盤まで、各期限の米債利回りは全面的に上昇した。そのうち、2年期の米債利回りは5ベーシスポイント上昇の4.993%、5年期の米債利回りは5.5ベーシスポイント上昇の4.679%、10年期の米債利回りは4.2ベーシスポイント上昇の4.636%、30年期の米債利回りは2.5ベーシスポイント上昇の4.73%だった。
実際、昨夜公開演説を発表したFRBの関係者は少なくなく、アトランタのボスティクFRB議長、ミネアポリスのカシュカリFRB議長などの関係者も非常にタカ派の発言をしていたが、後の数人の関係者が今年は金利を下げない可能性があると発言していたことを考えると、彼らの古いタカ派の発言はウィリアムズの最新の態度の重要性とは比べものにならないことは明らかだ。
ある業界関係者によると、ウィリアムズの最新の発言は、過去1週間の少し前のコメントよりもタカ派に違いないという。ウィリアムズ氏も利上げは彼の「ベースラインのシナリオ」ではないと強調したが、最新の演説ではインフレの上昇リスクに重点的に注目し始めており、利下げに切迫性があるとは思わないと述べた。対照的に、彼は月曜日にインタビューを受けた時、もし米国のインフレが徐々に減速し続けることができれば、FRBは年内に金利を下げ始める可能性が高く、今日の発言に比べて明らかに穏やかだと述べた。
金利市場の定価を見ると、最近注目されにくい詳細は、過去2つの取引日のいくつかの短い時点では、FRBが5月に金利を引き上げる可能性は金利を下げる可能性よりも大きい（どちらの確率も微々たるものだが、FRBの次の会議ではほとんど動かないことは確実だ）……。
木曜日、金利スワップ市場は12月の会議までFRBが累積的に38ベーシスポイント低下すると予測しており、水曜日の終値予想の43ベーシスポイントを下回っている。
債務市場では、先週の米国のインフレデータが予想を上回った後、米債利回りは昨年4四半期の高値に衝撃を与え続けている。強力な経済データとFRB関係者の話に直面して、多くのファンドマネージャーや戦略家たちは金利の将来性に対する仮説を再考せざるを得なかった。データによると、ブルームバーグ米国債総合指数は今月まで累計2%近く下落し、3月の1.3%の上昇幅を完全に回復した。
「米国債利回りは循環し、数カ月前の水準に上昇した」と、Monetaのチーフグローバル市場ストラテジストであるAoifinn Devitt氏は述べた。
一部の業界関係者は、「グローバル資産定価のアンカー」と呼ばれる10年物の米債利回りが5%に戻る可能性を懸念し始めている。Vanguard国際金利責任者のAles Koutny氏は、米国債市場は大規模な売りを引き起こす可能性がある水準に近づいており、10年債利回りは5%に戻る可能性があると述べた。
Koutny氏は、「私たちは危険地帯にあり、小幅に上昇している--4.75%のキーポイントを突破しても、投資家に米債反発への押注を放棄させ、さらに投げ売りを引き起こし、収益率を2007年の高値に押し上げる可能性がある」と述べた。
このシーンは米株の先行きにより大きな圧力を与える可能性が高い。ウォール街では「5月に売り、そして人を去る」というスラングがあったが、今年5月にはまだ来ておらず、もともとの多頭も早めに布団を巻いて撤退し始めたようだ。
スタンダード500種指数は木曜日に0.2%下落し、5営業日連続で下落した。この指数の動きを振り返ると、2023年10月（FRB「鳩回し」）以来、スタンダード500指数が5日連続で下落したことはこれまでなかった。ナスダック総合指数は木曜日も0.5%下落した。これまで、両者とも4月の下落幅は5%に近い。
ラッセル2000指数、ダウ、スタンダード500指数、ナ指（下図は上から下）ともに、昨年9月以来最も激しい戻り相場を経験している。
注：各指数のピーク値よりの下落幅
Evercore ISIの首席株式と量子化戦略士のJulian Emanuel氏によると、先月の過去最高値から後退し、株式市場は下落の始まりを目撃しており、この下落は2024年以降に続くだろうという。Emanuelは、年末までにスタンダード500指数が4750ポイントまで下落する目標を再確認した。これは、スタンダード500指数が木曜日の終値5011ポイントからさらに5%以上下落することを意味する。