小摩看空米株財報季：利益感情はすでに多くの企業の利益材料の下落を早期に消化している

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米株第1四半期の財報シーズンが先週緩やかに開幕したことに伴い、米株の先行きを見失っていたモルガン・チェースは再び悲観的な警告を発した。
JPモルガン・チェース・ストラテジストは、今回の財報シーズンの企業利益の見通しについて楽観的ではなく、いくつかの科学技術大手を除いて、ほとんどの米株企業の利益は全面的に下落するとみている。
彼らはまた、米株企業の財務報告が良好であっても、米株の上昇を推進するのは難しいと考えている。楽観的な感情の大部分が早期に消化されているからだ。
小摩悲観展望Q 1財報季
JPモルガン・チェースのグローバル株式ストラテジスト責任者であるマテイカ（Mislav Matejka）チームは、米株企業の第1四半期の利益予想を下方修正したと報告した。
戦略家らは、いくつかの科学技術大手を除いた後、スタンダード500指数の多くの株式会社の第1四半期の利益は全面的に下落する見通しだと述べた。
マータイイカ氏はまた、スタンダード500指数が記録的な高位に上昇したことに伴い、投資家の倉庫位置が&amp ;quot;非常にきつい&amp ;quot;。
彼は次のように述べた。
「米株はこれまで好調だった。これは売り手アナリストが伝えた悲観的な利益予測よりも投資家が楽観的であることを示している……現在の株式評価が合理的であることを証明するためには、明らかな利益加速を見る必要があるが、実現しない可能性があることを懸念している」
マテイカ氏はまた、これまで業績を発表してきた米国企業の半分が、発表当日の株価で大盤に劣っていたと述べた。これにはJPモルガン・チェース自身も含まれています。
先週金曜日、JPモルガン・チェースは、純金利差の前月比が4%減少したと同時に、会計費用支出の導きが上昇したため、同社の株価は先週金曜日に6.47%下落したという喜ばしいシーズン報告を発表した。
米債利回り上昇懸念で
スタンダード500指数の第1四半期は10%上昇したが、JPモルガン・チェースの株式ストラテジストは一貫して米株の先行きに悲観的な立場を保っている。
マテイカ氏は、株式市場は物価圧力の上昇が中央銀行政策と債券利回りに与える影響を過小評価しているとみている。
先週、米国のインフレデータが予想を上回ったことに伴い、FRBの金利低下の可能性がさらに圧迫され、米国の10年債利回りも先週急騰し、昨年11月以来の高値付近を4.558%で推移した。
この背景には、米株のこれまでの相次ぐ堅調な上昇傾向は見送られた。スタンダード500指数は先週金曜日に1.46%下落し、50日平均線に近づいた。一方、周線図を見ると、スタンダード500指数は2週間連続で下落した。
JPモルガン・チェース・ストラテジストは報告書で、「収益率の変動の一部は米国の楽観的な経済成長見通しによるものかもしれないが、私たちはほとんどが粘性インフレによって推進されていると考えている…FRB政策の重心が完全に逆転し、インフレが過熱し続けるリスクが上昇している」と述べた。
JPモルガン・チェースのほか、ウォール街で有名な「大空頭」であるモルガン・スタンレーの戦略家マイケル・ウィルソン（Michael Wilson）氏も最近、利上げが株式評価に与える影響について警告した。彼は、米国の10年債利回りが4.4%以上に急騰するにつれ、株式市場は金利に対してより大きな感受性を示すと予想している。
　　"表面的には、市場が企業の品質と収益力に対してよりやかましくなるにつれて、評価の分化度が上昇している、&amp ;quot;ウィルソン氏は、「財報シーズン中の株式市場の反応は、推定値にどれだけのリスクがあるかを示す可能性がある」と述べた。
もちろん、ウォール街には悲観者だけがいるわけではありません。例えば、フランスの興業銀行ストラテジストのカブラ（Manish Kabra）氏は先週の報告書で、強力な財報シーズンが米国株式市場の上昇を後押しし続けると予想している。
彼は、米債利回りの上昇はスタンダード500指数に不利な要素になる可能性があるにもかかわらず、&amp ;quot;FRB金利の長期的な安定は収益率を抑制するはずだ。"