FRBは「ブラックスワン」を飛び出す恐れがあるのか？年内の金利引き下げは無理だと予想する経済学者が増えている。

SOHU

このわずか数カ月で、ウォール街のFRBの今年の金利低下回数に対する予想は7回から3回に下がったが、今ではさらに0回に下がる可能性がある。
昨年末、米国のインフレが急速に低下したため、FRBは年内に3回しか金利を下げると予想していたが、ウォール街はFRBが金利正常化をより急進的に推進すると認定し、FRBは早ければ3月に金利を下げ、年間を通じて連邦基金金利を現在の5.25-5.5%の水準から3.5%-3.75%の水準に下げると予想していた。
現在、過去数カ月の一連の経済データの影響で、FRBの年内の初下げはまだ実現されていないが、市場はすでにFRBの利下げ回数の予想を7回から3回に引き下げている。
先週、複数のFRB幹部が「鷹」を放つにつれて、米労働局は超強力な非農業雇用データを発表し、ウォール街では今年中に金利低下が見られないと予想する経済学者が増えている。
FRBはますます鷹になっているようだ
ちょうど過ぎた金曜日（4月5日）、米労働省は非常に強い非農業雇用報告書を発表した。米国の3月の新規雇用者数は予想を大幅に上回り、昨年5月以来の最大の伸びを記録した。今年最初の2カ月間、米国のインフレデータも予想を上回っていた。
こうした経済データを前に、FRB内のタカ派の声も大きくなっているようだ。先週木曜日、FRBの「鷹王」、ミネアポリスFRBのカーシカリー議長は、米国経済がこのように良好な状況では、FRBは金利を下げる必要はないと述べた。
「もし私たちの経済運営がこんなに魅力的で、人々は仕事があり、企業経営が良好で、インフレが下落しているなら、なぜ何をするのですか」。
FRBのボーマン理事は金曜日、より急進的な見方を示した。彼女は、米国のインフレがFRBの2%の長期目標を上回っている場合、今年は金利を下げるのではなく、さらに引き上げる必要があるかもしれないと述べた。
　　"これは私の基本的な予想ではありませんが、将来の会議でインフレが停滞したり逆転したりすると、政策金利をさらに引き上げる必要があるかもしれないと考えています。"
「年内に金利を下げない」経済学者の列が増えている
実際、FRBだけでなく、ウォール街ではますます多くのトップエコノミストたちが、今年はFRBの金利低下を見ないかもしれないと認識している。
売り手研究会社アドニリサーチの社長兼チーフ投資ストラテジストであるエド・アドニ（Ed Yardeni）氏によると、レポートには次のように書かれている。quot;投資家はついに今年は金利を下げない可能性を考えているかもしれない。"最近の原油価格の上昇はインフレが依然として上昇リスクに直面していることを意味すると付け加えた。
今年は金利を下げないと主張する他のトップエコノミストには、アリアンツグループのモハメド・エル・エリアン首席経済顧問（Mohamed El-Erian）とアポログローバルマネジメントのトルステン・スロック首席経済学者が含まれている。エル・エリアン氏は先月、インフレの粘性のため、FRBは「数年」待ってから金利を下げるべきだと述べた。
スロック氏は、人工知能株への熱狂はFRBの金利低下を困難にすると警告した。
「私たちは人工知能バブルの中にいるに違いありません。その副作用は、科学技術株が上昇すると、金融状況を緩和することです。FRBの仕事をさらに困難にすることです」。
超強非農業雇用報告書が発表された後、CME FRBの観察ツールによると、FRBの6月の初の利下げに対する市場の予想可能性は1週間前の55.2%から50.8%に下がった。来週水曜日（4月10日）に発表される米CPIデータが再び予想を上回る場合、この予想可能性は50%以下に下がる可能性がある。つまり、FRBの6月の利下げの見通しは危うい。
バンク・オブ・アメリカのアナリストはこれまで、FRBが6月に初の利下げをしなければ、初の利下げは来年にずれ込む可能性があると予想していた。2024年の大統領選が近づくにつれて、今年下半期に金利を下げることは不可能だからだ。「FRBが6月に金利を下げるのは合理的ではないと市場に言ったら、今年の後半に金利を下げるのは合理的な動きになりにくい」。
米株は依然として上昇できるのか。
しかし、経済学者たちは年内の利下げに対する期待が下がっているにもかかわらず、米株に対して非常に悲観的ではない。金利低下は理論的には株価に有利だが、長期的に見れば、最終的に株価上昇を後押しするのは企業の利益成長だ。
現在、米国経済のデータが強いことを背景に、市場は米国企業の利益予想に対しても自信を持っており、記録的な高位に近い米国株にも支えられている。
億万長者投資家でフィッシャー投資会社の創業者ケン・フィッシャー（Ken Fisher）氏は、十分な雇用データが楽観的な経済成長見通しを後押しし、人工知能が日増しに普及しても企業効率が向上したことは、FRB金利が高位を維持しても株価が上昇し続ける可能性があることを示していると述べた。
もし米国株式市場と経済がより長期的に高い金利に耐えることができれば、これはFRBにより多くの弾薬を与えて大幅に金利を下げ、次の避けられない不況が到来した時に経済を刺激するためになるだろう--これは長期的に見れば、米国株にとってまた良い金利のようだ。