策略師：中東戦争による石油危機リスクの激化

降法讲顾

世界の投資家は地政学的リスクが高まり続ける可能性を認識し始めたばかりで、米国が中東での軍事的存在を強化するにつれ、最近石油危機が発生するリスクが上昇している。
これはBCA ResearchストラテジストのRoukaya Ibrahim氏の見解です。BCAリサーチは先週、カザフスタン戦争がガザ以外の地域に広がる可能性を70%と予測した。同社の地政学戦略士は現在、この衝突は「主観的に30%のリスクがある」としてイラク、ペルシャ湾、イランのような産油地域に拡大するとみている。
中東情勢に対する金融市場の反応は全般的に落ち着いており、投資家やトレーダーの関心はイスラエルがこれまで地上侵攻を開始していないことや、ハマスが月曜日に2人の高齢者人質を解放したことにある。火曜日の米国の3大株価指数は高く、米国債の利回りは異なる。原油価格は3営業日連続で下落し、供給面はアハブ戦争の影響を受けていない。12月に引き渡した西テキサス州の中質油は1バレル84ドルを割った。
米国市場の相対的な落ち着きとBCA…
世界の投資家は地政学的リスクが高まり続ける可能性を認識し始めたばかりで、米国が中東での軍事的存在を強化するにつれ、最近石油危機が発生するリスクが上昇している。
これはBCA ResearchストラテジストのRoukaya Ibrahim氏の見解です。BCAリサーチは先週、カザフスタン戦争がガザ以外の地域に広がる可能性を70%と予測した。同社の地政学戦略士は現在、この衝突は「主観的に30%のリスクがある」としてイラク、ペルシャ湾、イランのような産油地域に拡大するとみている。
中東情勢に対する金融市場の反応は全般的に落ち着いており、投資家やトレーダーの関心はイスラエルがこれまで地上侵攻を開始していないことや、ハマスが月曜日に2人の高齢者人質を解放したことにある。火曜日の米国の3大株価指数は高く、米国債の利回りは異なる。原油価格は3営業日連続で下落し、供給面はアハブ戦争の影響を受けていない。12月に引き渡した西テキサス州の中質油は1バレル84ドルを割った。
米国市場の相対的な落ち着きは、BCAリサーチが予想する地政学的リスク上昇の長期的な傾向と対照的だ。Ibrahim氏は、これらのリスクは、ロシア、中国、イランの米国主導の世界秩序への挑戦と、米国内の食い違いによって米国が統一的な戦略的対応をすることができなくなったことに起因するとみている。Ibrahim氏によると、イランとイスラエルの間の「代理人戦争」に加え、ウクライナはロシアに反撃して挫折し、台湾の2024年の総選挙、そして米国のトランプ前大統領（Donald Trump）が共和党大統領候補に指名される可能性があり、これらのリスクはさらに高まっているという。
「中東情勢が不安定であることに加え、ロシアがエネルギーを武器にしていることで、2024年の世界経済の見通しが石油供給の深刻な緊張に直面する可能性が高い」とIbrahim氏は火曜日に発表した報告書で述べている。「バイデン政府は何とかして石油生産量を高めるだろうが、選択の余地は限られている。米国とサウジはまだ新しい戦略的合意に達していないので、サウジが石油生産量を増やしても、少なすぎて遅すぎるだろう」。
1973年の石油危機は前車の鑑だった可能性が指摘されており、JPモルガン・チェース（JPMorgan）会長兼最高経営責任者のデイモン（Jamie Dimon）氏やブラックロック（BlackRock）最高経営責任者のフランク（Larry Fink）氏も、1970年代の状況と現在の状況を同列に論じている。しかし、他の専門家の中には、1970年代のような石油危機は起こらないと考えている人もいる。
一方、金やスイス資産などの伝統的な避難資産は10月6日（ハマスがイスラエルを奇襲する前日）から一般的に上昇し、金とスイスフランが避難資産の中で最も優れていることが証明された。また、投資家はスイス債に殺到した。BCAリサーチのデータによると、10月6日から金曜日にかけて、金価格は8%前後上昇し、同期のスイス国債のリターン率はさらに高かった。
対照的に、BCAリサーチは中東地域の株式市場、特にイスラエル株式市場が「災い」していると指摘している。BCAリサーチによると、10月6日から先週金曜日にかけて、MSCIアラブ市場指数とMSCIイスラエル指数の市場価値加重収益率は約4%低下した。
Ibrahim氏は「これらの異なる市場反応はマクロ経済環境を屈折させ、地政学環境も反映している」と述べた。
彼女は、「地政学的環境は好転する前にさらに悪くなるので、投資家は石油と金の短期的な切り上げを続ける準備をしなければならない。中期的には、長期米国債を含む良質な政府債が経済成長の減速、デフレと地政学的リスクから恩恵を受けるだろう」と指摘した。