史上3番目のギャップ！米債急落の背後に米財政赤字の急増

愿为素心人

バイデン政府の2023年度の予算赤字は1兆695億ドルに達した。これは米国史上3番目の赤字だ。米政府が唯一、より大きな赤字を出したのは2020年と2021年の新型コロナ禍の時期だった。
米財政年度最終号の財務月報によると、米政府は9月に1709億8000万ドルの赤字を計上した。この数字は予想された数字の2倍以上だ。8月の会計措置のためでなければ、学生ローンの免除が取り消され、赤字がさらに高まる可能性がある。
2023年の予算不足はオバマ政権の大衰退期のどの予算不足よりも大きいが、現在の経済は強いとされている。通常、経済力が強いと税収が増えるため、赤字が減少することがあります。2023会計年度の状況はそうではなく、連邦収入は9.3%減少し、4.44兆ドルに下がった。イエレン米財務長官はすぐに赤字の大きさを税収減のせいにし、「バイデン大統領が打ち出した税制改革政策の重要性」を浮き彫りにしたと述べた。
しかし、最大の問題はやはり支出の面にある。米政府の2023年度の支出は6兆1300億ドルに達した。この数字は昨年の総支出よりやや下がったが、学生ローン免除の計算で数字にばらつきが出た。学生ローン免除の逆転要因を除くと、バイデン政府の2023年度の支出は6兆4600億ドルで、実際の支出は前年同期比8・8%増加した。
バイデン政府はさらにお金を使いたいと考えている。バイデン氏は最近、イスラエル、ウクライナ、その他の「国家安全」優先事項に1000億ドルの包括的支援を提案した。少数の共和党員が騒ぎ立てているが、ワシントンDCはこの支出問題の解決にほとんど興味を持っていない。
根本的な問題は、米政府が十分な金を持っていないことではない。根本的な問題は、米国政府がお金を使いすぎて、過去は、今も。支出削減を装っているが、債務上限合意はこの問題を解決していない。新しい計画ができても支出は増える。現在の支出は過去最高水準に達している。巨額の予算赤字が続き、米国債が増え続けることを意味する。
一方、米国債は9月15日に33兆ドルを突破した。わずか20日後、33兆5000億ドルを突破した。つまり、バイデン政府はわずか20日間で債務を5兆ドル増加させた。人々はバイデン氏に矛先を向け、支出問題を彼のせいにしがちだが、今回の政府だけの問題ではない。トランプ氏もよく知られている酔っ払いの水夫のように借金とお金を使っている。
赤字の観点から見ると、新型コロナウイルスの前に米政府が1兆ドルを超える赤字は4回しかなかった。いずれも2008年の金融危機後だった。政府の新型コロナ対策による経済災害は、政策決定者に大きな散財の口実を与えた。現在、バイデン政府は毎年08年の金融危機のような赤字を出している新たな現状に適応している。
大きな問題
金利が急激に上昇すると同時に、米国債も急速に増加している。借金を主に請求書を支払う政府にとって、これは大きな問題だ。
利息支出は23%増の8790億ドルだった。純利息（政府内で信託基金に振り込まれた資金を除く）は39%増の6590億ドルだった。この2つの数字はいずれも記録を破った。
ロイター通信は財務省幹部の話として、利子支出総額はGDPの3.28%を占めている。これは2001年以来の最高値です。利息支出の純額は2.45%で、1998年以来最高だった。
現在、米国債務の平均金利は2011年以来の高水準に達し、8月末時点で2.92%だった。しかし、これは依然として比較的低いレベルであり、債務は2011年の好日の2倍以上だった。
同時に、平均金利は急速に上昇するだろう。毎月、超低収益の債券が期限切れになり、収益率の高い債券で代替しなければならない。これは、金利が低下しない限り、金利支出が急速に上昇することを意味します。
金利上昇による税収総額に占める利息支出の割合は35%を超えた。言い換えれば、米政府は税金の3分の1以上を利息支出に使っている。金利が高止まりしたり、上昇を続けたりすると、金利支出は急速に連邦支出の上位3位に上昇します。金の大部分の頭である米経済学者ピーター・シフ（Peter Schiff）氏は、あるツイートの中でいくつかの背景を提供している：
1946年、米国の債務はGDPの119%を占めた。次の5年間では、4年間の予算黒字が発生し、1953年にはGDPに占める債務の割合が68%に減少し、その中で最も下落幅が大きかったのは1948年の4.3%で、今日の1兆1600億ドルに相当した。今日、同じ債務を減らすには、2030年までに税収を増やし、支出を約30兆ドル削減する必要がある。
シーフ氏はポッドキャストの中で「爆発している財政時限爆弾」だと述べた。彼は「これは悪化している状況だ。私たちは金利を支払うためにお金を借りなければならない。政府が債務のために支払う利息はすべて借り入れが必要だ。これらの余分な借り入れはすべて国債を増やし、国債はさらに高い金利で融資しなければならない」と述べた。
米国債規模が40兆ドル（現在の赤字を考慮すれば、それほど時間はかからない）に上昇し、金利が5%に維持されれば（パウエルFRB議長はインフレ対策に必要だと述べた）、毎年債務利息支出だけで約2兆ドル急増する。これは、米国政府が予算を均衡させ、収入がすべての支出から利息を引いた支出をカバーしても、米国は毎年2兆ドルの赤字に直面することを意味している。
もちろん、予算のバランスは取れません。そのため、連邦政府が現在の年間約1兆ドルの赤字水準（利息支出を差し引く）を維持できると仮定して、このような楽観的すぎる状況でも、財務省の年間予算赤字は3兆ドル（1兆ドルの赤字に2兆ドルの利息支出を加える）に達するだろう。
最も可能性が高いのは、支出が上昇し続け、予算赤字も増加し続けることだ。毎年の赤字がどこまで高くなるかわからない。これは財政火薬樽です。それに必要なのはマッチだけです。