米株恐慌指数は先週7%上昇し、英偉達株価が飛び込みで何の信号を放出したのか

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FRBの金利低下予想の引き上げを受け、米国の3大株価指数は先週、一時一斉に上昇した。しかし終盤に近づくと、英偉達ダイビングがフィラデルフィア半導体指数の高位下落を牽引し、パニック感情が解放され始めた。
パウエルFRB議長の演説後、外部は6月の金利低下の見通しをほぼ消化し、さらなる触媒が不足している中で、今年に入って市場をリードしてきた科学技術株の資金の流れは、市場の将来の変動性の鍵となる危険性がある。
雇用市場強化FRB緩和見通し
2月の非農業報告書を見ると、最新の雇用データは労働市場の亀裂を示しているようだ。2月の新規雇用は予想を上回ったが、米労働省は1月と昨年12月の雇用者数を大幅に下方修正した。一方、失業率は2022年以来の最高水準となる3.9%に上昇し、これは以前発表された職位欠員とADP就業報告書と類似している。
オックスフォード経済研究院の高級経済学者シュワルツ（Bob Schwartz）氏は、第1財経記者のインタビューに対し、データの背後には雇用の成長分布がさらに狭くなっており、医療保健、レジャー、ホテル業、政府部門が新規雇用の4分の3近くを占めていることを明らかにした。
中長期の米債利回りは揺れ動いて下落し、金利予想と密接な関連がある2年期の米債は週4.7ベーシスポイント下落し、4.50%以下に戻った。基準10年期の米債はこの5週間で最大の下落幅を記録し、4.09%を報告した。
パウエルFRB議長は先週、国会で新しい情報をほとんど明らかにしなかった。彼は、政策調整が早すぎることによる潜在的なリスクに注目するというこれまでの見方を再確認した。しかし、パウエル氏が利下げの可能性に言及したのは、インフレが2%の目標に向かっているという自信から「遠くない」。
投資家が最新の経済データとパウエル氏の演説を消化した後、連邦基金金利先物によると、5月の利下げ予想は35%前後に小幅に上昇し、6月は依然として外部から最も人気のある選択肢となっている。オランダ国際グループ（ING）は報告書で、FRBは政策をより中性的なレベルに徐々に回復する傾向にあり、経済データがさらに軟化するにつれて、6月を利下げの起点とする観点を維持すると書いている。
シュワルツ氏は第1財経に対し、FRBは依然として賃金成長の行方に集中するだろうと述べ、インフレ回復目標の持続可能な推進にとって非常に重要だと述べた。「データの最近の変動性を考慮すると、来るべきCPI、PPI指標の表現は非常に重要だ。1月のCPIの力強い上昇が偶然ではないことが証明されれば、FRBの政策転換に対する評価はまた新たな調整に直面する可能性がある」と述べた。
雄大なダイビングが注目を集めている
先週の米株の動きは起伏に富んでおり、パウエル氏の発言後、市場は6月の利下げに対する自信を奮い立たせ、3大株価指数をさらに史上最高に衝撃させた。
資金の流れによると、投資家は4週連続で米株ファンドを保有している。倫交所（LSEG）が第一財経に提供したデータによると、先週の米株ファンドの純流入は12億ドルに達した。同時に、金に代表される大口商品基金とビットコイン基金も引き続き投資家の増加を獲得している。
しかし、上昇は終盤に急に止まった。チップ大手の英偉達では5%超下落し、2023年5月以来最大の1日下落幅を記録し、時価総額は1300億ドル蒸発し、フィラデルフィア半導体指数も記録的な高位から下落した。技術的な要因が原因の1つである可能性があり、一部の業界関係者は、株価が900ドルを突破した後、動量指標の相対的な強弱指数（RSI）が一時85以上に上昇し、2021年11月以来最高となり、同株のコールバックのタイミングが成熟したことを示していると述べた。
AXS Investmentsのバスーク最高投資責任者（Greg Basuk）は、「ブリタニアのリーダーシップは、今後数カ月間の株価上昇により大きな空間を提供している。しかし、投資家は利益回復リスクを慎重に考慮し、ブリタニアの株価の下振れリスクに適時にヘッジする必要がある」と指摘した。
みずほアナリストのクレイン（Jordan Klein）氏は、「イングランダーが急落したのは、いわゆる上昇疲れ現象だ。（チップ株）が下落し始めると、量的取引による売りが広がり、それから散戸懸念が加速するだけだ」とコメントした。
嘉信財テクは市場展望の中で、株価指数が最高値を記録した道路では、主に半導体分野に資金が流入し続けているためだと書いている。しかし、チップ株はディスクの大幅な反転を経験し、これはリバウンドが「速すぎる」ことを示している可能性があり、芝商所（Cboe）の変動率指数（VIX）は過去1週間で7%以上上昇した。
同機構は、英偉達はしばらく中期的な売りシグナルが出ていないとみている。ボラティリティを見ると、投資家が保護を求めており、短期的なボラティリティが高くなると予想されていることを示しています。しかし、英偉達飛込が投資家の信頼をさらに揺るがすと、今後1週間で市場の変動が激しくなる可能性がある。嘉信財テクは報告書の中で、潜在的な問題として、科学技術プレートが今後数週間以内に下落すれば（例えば調整幅が5%～10%）、離れた資金は市場の他の分野に進出し、支持を提供することになり、米国株の短期的な頭打ち圧力はますます激しくなるだろうと述べた。