ウォルマートが23億ドルでVizio中国カラーテレビ代工場を買収誰が利益を得るのか？

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ウォルマートは2月20日夜、米テレビメーカーのVizioと、約23億ドルの取引総額でVizioを現金またはローンで11.5ドル/株で買収することで合意したと発表した。第一財経記者は、この取引は規制当局の承認を得なければならず、取引が完了すると、Vizioは上場を公開せず、ウォルマートの米国支部の一部として報告することに留意した。Vizioの最新の取引日の株価は16.26%上昇した。
第一財経記者によると、兆馳株式（002429.SZ）、康冠科技（001308.SZ）、四川長虹（600839.SH）などはウォルマートの主要なカラーテレビOEM企業であり、群創、京東方（000725.SZ）傘下のビデオ通信、冠捷科技（000727.SZ）などはVizioの主要なカラーテレビOEM企業である。
2月21日午前、メガ馳株式は2.71%から5.31元/株、康冠科技は3.17%から27.05元/株、四川長虹は0.43%から4.69元/株、京東方は1.26%から4.01元/株、冠捷科技は1.67%から2.44元/株上昇した。
調査研究機関のAVC Revo（AVC Revo）が第一財経記者に提供したデータによると、2023年の北米全体のテレビOEM市場の受注台数は前年同期比37.3%増の2400万台に達した。このうち、ウォルマート傘下の自社ブランドONNは北米テレビのOEM受注顧客としては最大で、北米テレビのOEM受注量の24.4%を占めている。Vizioも全OEMモデルを採用し、北米のテレビOEM受注量の18.6%を占め、2位だった。
オビリーボの陳慧社長は記者団に対し、Vizioは創立以来、コストをリードする競争戦略を採用しており、北米市場で上位5位を維持していると述べた。今回の買収後、集中購買はコスト競争力を高める機会があることを考慮し、2025年以降の北米テレビ代行業界の受注はウォルマートにさらに集中する機会がある。
「北米市場のテレビOEM企業の競争構図は影響を受ける可能性があり、市場競争はさらに激しくなるだろう」と陳慧氏は述べた。2023年、北米市場の主要なテレビOEM企業はMTC（メガ馳株式）、MOKA（茂佳、TCL科技傘下）、TPV（冠捷科技）、視訊であり、それらの出荷量シェアはいずれも10%を超え、その中でMTCはウォルマートの大口注文で北米市場のテレビOEM出荷量の第1位を占めている。
現在、ウォルマートの主要なテレビOEM企業はMTC、KTC（康冠科技）、長虹などであり、Vizioの主要なテレビOEM企業は群創、視訊、TPVなどである。陳慧氏は、今回の買収後、ウォルマートのテレビOEM企業の構造は再編に直面し、現在のテレビ需要が低迷している外部環境の下で、テレビOEM企業がどのように変革の中で競争優位を発揮し、より多くの注文を獲得するかが、企業が生き残り、成長できるかどうかの鍵になるとみている。
公開資料によると、現在のVizioの株式構造では、創業者の王蔚氏が53.69%、瑞軒科技氏が7.93%、群創光電氏と親会社の鴻海精密氏がそれぞれ4.54%、2.43%を保有している。
陳慧氏は、鴻海グループ全体がこれまでVizioの株式の15%を占めており、王蔚氏に次ぐ第2位の株主となる見通しだ。ウォルマートがVizioを買収することに伴い、中国台湾の代工企業のVizioにおける株式が撤退し、群創、瑞軒などの代工場とVizioの間に強い利益の束縛がなくなった。
別の業界のベテランは、今回の買収が完了すると、Vizioの代替工場の恩恵が大きくなると予想している。理論的には、ウォルマートはVizioの投入数を増やすだろうが、そうでなければVizioを買う意味がない。製品別に分析すると、VizioはONNよりも性能を優先し、販売台数を増やすことができます。この段階では、外観金型などの要素が絡んでいるため、Vizioの代替工場が利益を得ることができます。
「長期的には、ベンダー統合はM&A後の重要なステップです」と上記の業界のベテランは述べています。将来のテレビ新製品サプライチェーンの選択では、ウォルマートは元のベンダーとVizioのベンダーを統合して入札を行うことが予想されており、統合の効果を達成することができます。