腹が減ったのか売らないのか、箱馬は上場を見合わせ、国際電子商取引業務は融資を急がない！アリのこの大碁はどうやって打ちますか。

内托体头

1+6+N組織の変革を開始してから1年近く経った後、アリ氏は再び各業務プレートの上場、融資などの関連問題に対応した。
2月7日、アリババ（NYSE：BABA、09988.HK）は2024年度第3四半期の財報（2023年12月期業績）を発表した。財報によると、アリの第3四半期の売上高は2603億5000万元で、前年同期比5%増、市場予想は2612億4700万元、非公認会計準則の純利益は479億5100万元で、前年同期より4%減少した。経営利益は前年同期比36%減の225億1100万元で、主に高シン小売の無形資産の減損と優酷ののれんの減損によるものだ。
その後の財報電話会で、アリ経営陣は淘天グループ、アリ国際デジタルビジネスグループ、巨額の買い戻し、非中核資産の売却などの問題に多く集まっていると答えた。例えば、空腹かどうかはアリの重要な「近場」資産だという噂を改めて否定した。
会議では、箱馬、菜鳥IPO計画の進展を問うアナリストもいたが、アリ経営陣は昨年アリが再編を発表し、各業務の内在的価値を体現することを目標にしていたが、当時も取引が進むかどうか、どのように推進するかは市場条件にかかっており、現在の市場条件はこのようなやり方で価値を体現することはできなかったと明らかにした。アリの現在の戦略の焦点はグループ内の異なる業務間の相乗効果を推進することであり、すでに専門チームを設立し、異なる業務間のより密接な協力を推進し、相乗効果の実現を推進することを求めており、これは価値を最大化する方法である。事業別の個別融資も引き続き検討するが、急ぐことはない。
17億ドルの非中核資産の終了
電話会でアリババグループの蔡崇信主席は、非中核資産の売却の進展は非常に順調で、2024年度から9カ月以内にアリ氏は17億ドルの非中核資産から撤退し、スピードは悪くないと述べた。また、関連上場企業の株式売却方法を研究するチームも設立した。アリ貸借対照表には依然として多くの伝統的な実体小売業務があり、これらはコア業務ではなく、脱退するのも合理的なやり方だが、現在挑戦している市場状況を考慮すると、実現には時間がかかる。
これまでメディアは、アリババが銀泰百貨店の売却を検討しており、すでにいくつかの会社と接触し、銀泰買収への興味を評価していると報じていた。このニュースに対して、アリ側は返事をしなかった。
また、市場では、アリが販売する可能性のある実体小売が傘下の大潤発であるという噂もある。澎湃ニュースもこの噂について、高シン小売（大潤発親会社）の林小海CEOに証明書を求めたが、林小海も売却の噂には返事をしなかった。
2023年12月、アリ氏は小鵬自動車の持ち株を7.5%に下げ、4億ドル近くを現金化する予定だという。これに対し、アリババグループの責任者は、自身の資本管理目標に基づいて、保有する小鵬株式の一部を売却すると述べた。同時に、アリも高速犬タクシーを頻繁に減らし、より多くの会社を「脱退」している。例えば、アリネットは保有していた分衆メディア（002027）、千方科技（002373）、意外の家（000785）など多くの会社の株式を杭州に移したことがある。
業務投資の面では、アリ最高財務責任者の徐宏氏も会議で、アリ氏は過去に比べて現在、コア業務に専念して投資を行っており、主に国内外の電子商取引やクラウドコンピューティングであり、これらが投資の重点であると述べた。
国際電子商取引業務は外部融資を焦らず、淘天現金化率の問題を心配しない
財報によると、アリの各プレート事業の業績では、アリ国際電子商取引の前年同期比増加が最も速い。今四半期、アリ国際デジタル商業グループの収入は前年同期比44%増の285.16億元、全体の注文は前年同期比24%増となり、そのすべての海外小売プラットフォームは強力な成長を実現した。具体的には、速売通は60%を超える四半期受注の前年同期比増加を実現し、主に国境を越えた業務Choiceが牽引した。
国境を越えた業務量の増加は、アリの物流企業である菜鳥にも有利である。同四半期、菜鳥の収入は前年同期比24%増の284億7600万元、24%の前年同期比増加データはアリ国際電子商取引事業に次ぐものだった。
財報会で、アリの徐宏首席財務官は、AIDC（アリ国際デジタルビジネスグループ）は一定の時間になると必ず外部融資を求めるが、市場条件を見て、正確な時間を探して融資を行う必要があると述べた。これまでアリ氏はAIDCの投資に資金サービスを提供するための十分な海外現金を持っていた。
しかし、アリ国際デジタルビジネスグループは依然として赤字を抱えており、国際デジタルビジネスグループの姜凡CEOは、赤字は3つの側面によるものだと述べた。1つ目は、クロスボーダー業務における速売通のChoiceモデルの割合が大幅に向上し、このモデルはまだ初期段階であり、明らかな規模効果があるため、ADICは投資を通じて業務規模を大きくし、業務が規模に達すると、業務の増加に伴い損失が縮小し、業務が利益をもたらす。第二に、シーズンは大促季であり、マーケティングにもっと多くを投入する。第三に、Trendyolを含む中東市場への早期投入。また、将来的にはアリ国際デジタルビジネスグループの投入時期でもあり、成長規模の拡大を優先しなければならない。
国内電子商取引事業では、淘天グループの収入は1290.70億元で、前年同期比2%増加した。アリ氏は、淘天グループを立て直す過程にあり、将来の成長に備えていると述べた。2023年12月、アリ氏は淘天グループの新管理チームを委任して戦略を実行し、技術革新を通じてビジネスの成長を推進した。
注目すべきは、淘天グループの現金化率は現在、同業より低く、現金化率の成長がいつ安定するか、GMVなどの成長率とよりマッチングするかがアナリストの注目すべき問題である。
これについて、徐宏氏は、第3財シーズンの淘天グループ全体の現金化率がやや低下することを心配していないと述べた。下落は主に構造の変化に由来し、現在、消費者は価格競争力のある平価の良いものに強い好みを持っているからだ。このような構造変化は、淘天グループが年初に発表し、実施を開始した戦略が初めて効果を上げたことを証明している。また、淘天プラットフォームの総現金化率は相対的に低く、淘天には依然として大きな向上空間と潜在力があることを意味している。
アリババグループCEOで淘天グループ会長の呉泳銘氏は、淘天グループが実行するビジネス戦略の中で、ユーザーの消費頻度をどのように高めてGMV（商品取引総額）の成長を牽引する過程にあると述べた。計画によると、将来的にはGMVが大幅に向上した上で、広告製品を向上させることになるだろう。アリ氏は、淘天には明確な時間計画があるため、変現率とGMV成長率のマッチング問題を心配していない。
買い戻しを650億ドルに拡大するのは正しい判断ですか。
財報では、アリ氏は取締役会が株式買い戻し計画を250億ドル増やすことを承認したと発表した。これは総買い戻し規模が650億ドルに増えたことを意味する。規模を引き上げた株式買い戻し計画の有効期限は2027年3月末まで延長された。今後3会計年度には、アリ氏には353億ドルの株式買い戻し額がある。
電話会では、アリ氏の現在の買い戻し規模は会計年度ごとに120億ドル前後に相当し、2023年の買い戻し規模に比べて大幅に増加しているが、これが正しい買い戻し決定であることをどのように知っているかというアナリストもいた。
これに対し、徐宏氏はアリ氏の真剣で厳粛な買い戻し決定だと述べた。アリ氏は過去にも何度も買い戻しの規模を増やしており、さらに目標を繰り上げて達成し、新たな買い戻しの規模を決定するためには、現金を生成する能力、海外でどれだけの現金を持つことができるか、会社のレバレッジレベルを考慮したいくつかの要素が考慮されている。これらの要素を総合すると、アリ氏は年間約120億ドルの買い戻しが適切だと考えており、「現金を生成する能力が持続することを考慮すると、アリ材料は株主に現金を還元し続ける」
アリ取締役局の蔡崇信主席は、アリ買い戻し計画の目標は毎年流動株式数を約3%減らすことであり、このような株式減少は株価を押し上げることになり、実際に発生していると述べた。アリの現在の流通株数は25億株、3%は7500万株に相当し、将来株価が上昇するとしても、年間120億ドル規模で買い戻しを実行するのは合理的だ。
データによると、2023年12月31日四半期現在、アリババは29億ドルで2億927万株の普通株式（米国預託株3660万株に相当）を買い戻した。2023年の自然年には、総額95億ドルで合計8億979万株の普通株式（1億1220万株の米国預託株に相当）を買い戻した。2023年の自然年には、従業員持株計画の下で発行される株式を考慮した後、アリババ株式買い戻し計画により流通株の純減少は3.3%となった。
アリ氏はすでに長年にわたって買い戻しを展開しており、買い戻しに力を入れている中国のインターネット会社でもあるという。
買い戻しの過程では、2019年5月、アリババは60億ドルの株式を買い戻すと発表した。2020年12月、アリババは株式買い戻し計画の総額を60億ドルから100億ドルに増やした。2021年8月、株式買い戻し計画は100億ドルから150億ドルに引き上げられる。2022年3月、アリババは買い戻しを継続し、株式買い戻し計画の規模を250億ドルに拡大すると発表した。2022年11月、アリババは株式買い戻し計画をさらに150億ドル増やし、買い戻しの総規模を400億ドルに拡大すると発表した。今回は250億ドルの買い戻し拡大を発表し、アリババの買い戻し総額は650億ドルに増えた。
これまでの市場情報によると、アリババグループ創業者の馬雲氏、蔡崇信氏はアリ株を大幅に買い増した。蔡崇信家族基金は1億5000万ドル相当のアリ株を買い増し、馬雲氏も同時期に大幅に買い増しを行い、アリの将来の発展、管理チームと戦略方向に自信を持っていることを示した。
米株の終値までに、アリ氏は5%超下落し、73.640ドル/株を報告した。