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1月の相場が終盤に入るにつれ、世界の金融市場も年内にこれまでで最も重要な取引週間を迎えるかもしれない。FRBの年内初の金利決議から1月の非農業雇用データまで、米株FAAMG「ビッグ5」の財報から米財務省の四半期再融資声明まで--以上の4つの核心的な焦点は、例外なく市場の大相場をさらに爆発させる可能性がある……
開年以来、科学技術大手の株価高騰に牽引され、スタンダード500指数は5日連続で過去最高を記録した。新しい週には、FAAMG--フェイスブック、アップル、アマゾン、マイクロソフト、グーグルのQ 4財報が満足できる答えを出すことができるかどうか、FRBの年内初の議事録会議と非農業データが3月の金利引き下げを示唆するかどうか、米株の革新的な高い旅が続くかどうかを大きく決定するに違いない。
同時に、米財務省の四半期再融資声明は、米債動向にも深い影響を与える見通しで、債務市場のトレーダー料は米債利回りが発行サイクルによるより多くの上昇推進力を受けるかどうかに焦点を当てる。
先週、A株の業績が好転したばかりでほっとしていた国内株民にとって、これらの外部グローバル市場のリスクポイントが、国内市場に派生的な影響を与えるかどうかは、目下明らかに油断できない！
今週の焦点①：FRBの年内初の金利決議
スケジュールによると、FRBは北京時間の木曜日（2月1日）午前3時に2024年の初の金利決議を発表し、パウエルFRB議長は3時30分に定例記者会見を開く。
現在、市場投資家はFRBが3月に金利を下げるかどうかについて、「5、5開」に近い確率で予測している。これは、FRBのパウエル議長の今週後の記者会見と、彼が選択する可能性のあるいかなるシグナルも、重要になっているに違いない。重要な問題は、パウエル氏とその同僚が最近の一連の経済データをどのように解読するかだ。
一方、米国のインフレデータは依然として低下を続けている。先週金曜日に発表されたデータによると、FRBが最も好むインフレ測定指標であるコアPCE物価指数は昨年12月に2.9%に低下し、2021年初め以来初めて「2時代」に戻った。しかし一方で、米国の消費支出は依然として予想外に強い。明らかにインフレの低下の恩恵を受けているが、この強さは物価圧力が再び上昇する可能性があると懸念する人もいるだろう。
現在の市場関係者の予想から見ると、FRBが今週の会議で最も可能性のある動作は、展望ガイドをさらに修正することかもしれない。「新FRB通信社」の異名を持つ著名なジャーナリスト、ニック・Timirao氏は週末、「FRB関係者らは来週の2日間の政策会議で金利を据え置くと予想しており、政策声明から削除する前に『金利引き下げではなく金利引き上げの可能性を示唆する措置』を示唆する可能性がある」と書いた。
もちろん、FRBの確率はすぐに3月の金利低下を示唆するほどではない。LPL FinancialのQuincy Krosbyチーフ・グローバル・ストラテジストは、「FRBが金利サイクルを開始するかどうかではなく、『いつ』を議論することを期待している。しかし、来月収集されたインフレ関連データが2%への道を明確に示していない限り、FRBは5月か6月になってから金利を下げ始める可能性が高い」と述べた。
金利低下の時期を除いて、今週のFRB金融政策会議のもう一部の焦点は、いつ縮小プロセスを減速させるかにある可能性がある。米ダラス連邦準備制度理事会（FRB）のローガン議長は今月初め、金融市場の流動性が引き締まった状況では、FRBは貸借対照表の縮小ペースを減速させる必要があると述べた。FRBや買い戻しのためのツールの使用量が急速に減少していることから、パウエル氏が今週、縮小の話題をめぐってより多くの見方を発表するかどうかが注目されることは明らかだ。
今週の焦点②：FAAMG財報が3日以内に集中的に出庫
スタンダード500指数が次にどこに向かうのか知りたい投資家は、今週の「3つの重要な日」に注目する必要があるだろう。
火曜日から木曜日にかけて、時価総額が10兆ドルを超える米国の大手科学技術会社5社、マイクロソフト、グーグルの親会社アルファベット、メッタ、アマゾン、アップルがそれぞれ最新の財報を発表する。木曜日未明のFRB決議とともに、米株の次の行方を決める重要な力になる可能性が高い。
現在、米株は週線3連陽の姿勢で新年初月の最後の取引週に入っている。先週のダウ史上初の38,000ポイント突破、スタンダード500指数も史上最高値を連発した。投資家の米国経済に対する楽観的な感情、積極的な財政報告の業績、AIに対する持続的な熱狂的な賭けは、新たな上昇を後押しした。
その中で、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、英偉達、Metaなどの超大盤株は間違いなく功を奏し、これらの米株「ビッグスリー」社は同指数の昨年の上昇幅の大部分を占めている。新年以来、電気自動車メーカーのテスラの株価は下落したが、今月だけで時価総額は2000億ドル以上縮小したが、この「ビッグスリー」のスタンダード500指数における重みの割合は記録的な29%に達した。
科学技術大手の株価高騰の背後には、リスクも明らかに存在している。ほとんどの超大皿株の株価が過去最高を記録しているため、多くの業界関係者は投資家が少数の株だけに過度に注目していることを懸念しており、財務報告の業績が思わしくなければ、投資家に苦痛を与える可能性がある。注目すべきは、過去1週間に数社の業績が落雷し、インテルとテスラが1日で10%を超えた変動を引き起こし、株価と市場に対する財報表現の破壊性も示していることだ。
Independent Advisor Allianceのクリス・Zaccarelli最高投資責任者は、「昨年のテクノロジー株の市場推進は比例せず、大手テクノロジー企業は引き続き最大の収益力を持っているため、その業績は市場にとって極めて重要だ」と述べた。
今週の焦点③：米財務省の四半期再融資報告書発表
米財務省は今週月曜日（1月29日）に四半期全体の融資見通し（QRA）を発表し、1月31日に入札規模の詳細を発表する。前回四半期の再融資報告書が発表されたのは11月初めで、当時の米国の10年債利回りは16年の高値に近づいていたが、イエレン財務相は予想外に長期債の増発規模を減速させ、米債市場は年末に喘ぎの好機を獲得し、反発を続けることができた。
今回、米銀行やドイツ銀行を含む戦略家たちは、米財務省が今回さらに先見性を持つと予想している。彼らは、利付債の販売が前期の再融資規模と似た速度で増加すると推定しており、これは3ラウンド連続の供給成長の最終ラウンドを示すべきだ。
BMO Capital MarketsのVail Hartman米金利ストラテジストは、米財務省が20年債以外のほとんどの年債の売却規模を増やす可能性があると述べた。
米銀ストラテジストのMark Cabana氏やMeghan Swiber氏らは報告書で、今回の供給増加が市場に与える影響は限られると予想していると述べた。彼らは、昨年11月以来、市場の国債需要が改善され、現在FRBは利上げサイクルを完了し、インフレも冷え込んでいると付け加えた。
別の米銀ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は報告書で、米国の純借入金規模は現在9700億ドルと予想されており、債務供給額が1兆ドルを超える必要がある場合、米国債に悪影響を与えると指摘した。
現在、10年債利回りは年明け早々に全体的に上昇し、昨年12月中旬以来の高水準付近をさまよっている。債券利回りがさらに上昇すれば、よりリスクの高い株式市場の魅力が低下する可能性がある。
今週の焦点④：非農業データはどのように今週のトリになるのか？
今週金曜日（2月2日）が2月最初の金曜日に入ることに伴い、注目されている米国の非農業データも月初めに投資家と再会する。FRBが週中に金利低下の経路について曖昧、ひいては完全な「太極拳」の答えを出しただけであれば、金曜日の非農業データは、市場の金利低下の予想を導く大きな旗をさらに受け取る可能性が高い。
現在、メディア調査を受けた経済学者の予想中央値によると、12月のデータが21.6万人増加したのに続き、米国の1月の非農業就業者数は17.3万人増加する--増加幅はやや鈍化するかもしれない。米国の1月失業率は前月の3.7%から3.8%に上昇する可能性がある。
開年以来の米国経済データの表現を見ると、インフレが冷え込んでいるにもかかわらず、GDP、小売販売を含む一連の予想より強い経済データは、トレーダーに3月の利下げ予想を下方修正させ、その中には年初に発表されたホットな12月の非農業も含まれているのは当然だ。
これも多くの米政府高官を誇りに思っている。米ホワイトハウス経済委員会のブレナード前FRB副議長は、「米国経済はどの角度から見ても楽観的だ。良好な雇用情勢が続くことは、消費者が経済に動力を提供し続けることができることを意味する」と述べた。
今週金曜日に発表された非農業データが予想よりも強ければ、市場は初めての金利低下の時点予想をさらに遅らせる可能性が高い。逆に、データが芳しくなければ、3月の金利低下の可能性を再び押し上げることになる。非農業雇用主指標のほか、インフレと密接に関連する時給データの表現も、投資家が重点的に注意する価値がある。 |
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发表于 2024-1-29 11:25:53