350億ドルのAnsysを「飲み込もう」とする新思科技の購入が止まらない

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2023年11月にチップメーカーのブロードコム（Broadcom）がソフトウェアメーカーのVMwareを690億ドルで買収したのに続き、工業用ソフトウェア分野では大規模な買収合併が再現された。
チップ設計ソフトウエアメーカーのシノプシス・テクノロジー（Synopsys）は現地時間1月16日、産業用シミュレーションソフトウエア大手のアナシス（Ansys）を買収すると発表した。合意条項によると、Ansys株1株につき197.00ドルの現金と0.3450株の新思科学技術普通株が取得され、2023年12月21日の新思科学技術普通株の終値で計算すると、買収総額は約350億ドルになる。
新思科学技術とAnsysはいずれも業界大手だ。その中で、新思科技は世界EDA（Electronic Design Automation）業界のトップ3であり、世界EDA市の占有率は第1位である。1970年に設立されたAnsysは、シミュレーションソフトウェア分野で42%の市場シェアを持ち、CAE（Computer Aided Engineering）分野のトップに座っている。
新思科技は声明の中で、会社とAnsysの業務は高度に補完し、顕著な拡張空間を備えていると述べた。発表後、1月16日の日米株終値は、新思科技報が509.69ドル/株、3.09%上昇した。Ansysは5.5%下落し、327.42ドル/株を報告した。
大口買い付け
チップ設計ツールのトップ企業として、ニューセンス・テクノロジーはゼネラル・エレクトリック・マイクロエレクトロニクス・センターから脱胎し、1986年に設立された。本社はカリフォルニア州サニーヴィルにあり、主にエンジニアが人工知能（AI）シリコンチップを設計、テストできるソフトウェアを生産している。傘下の顧客には、ファイダ（NVDA.US）、超マイクロ（AMD.US）、インテル（INTC.US）などのチップ大手が含まれている。
半月以上前から、新思科技がAnsysを買収するという噂が業界内の注目を集めていた。当時、関係メディアが関係者の話として引用したところによると、新思科技はAnsysと潜在的な取引について交渉してきた会社の一つで、後者は他の買収者を引きつけたという。双方の交渉が順調に進めば、取引は今後数週間以内に発表される可能性がある。当時、Ansysと新思科学技術はいずれもこのニュースの評価を拒否した。
今はブーツが落ちている。買収契約の条項によると、Ansys株主はAnsys株1株当たり197.00ドルの現金と0.3450株の新思科技普通株を交換する。昨年12月21日の新思科技普通株1株当たり559.96ドルの終値で計算すると、新思科技買収Ansysの取引は、1株当たり約390.19ドルで、12月21日の終値より約29%割増となり、買収取引の規模は350億ドルに近い。この取引が順調に完了すれば、Ansysの既存の株主は買収完了後の会社の株式の約16.5%を保有することになる。
新思科技側は、Ansysと合併することで、全体の潜在市場規模を戦略的に拡大することが期待され、新思科技の全体の潜在市場規模（TAM）は約280億ドルに達する1.5倍の成長が見込まれていると述べた。また、両社が合併すると、債務と調整後利息税減価償却償却前利益（EBITDA）の比が取引完了後2年間で急速に2倍以下に低下し、長期的にはレバレッジ率が1倍以下に低下する大量の継続的なキャッシュフローが発生すると予想されている。
財務報告書を見ると、2023年10月31日までの完全な会計年度では、新思科学技術の売上高は58.43億ドルで、2022会計年度の50.82億ドルより約15%増加した。帰母純利益は12億3000万ドルで、前年同期の9億8500万ドルから24.87%増加した。経営キャッシュフローは17億7700万ドル。
これは、新思科技が外部資金を利用して買収する必要があることを意味する。新思科技は声明の中で、現金と債務融資を結合することで190億ドルの現金対価に資金を提供する計画で、すでに160億ドルの全額コミットメント債務融資を受けていることを明らかにした。
買った巨頭？
この重金買収について、新思科技は明らかに大きな期待を寄せている。新思科技総裁兼CEOのSassine Ghazi氏は声明の中で、日増しに増加するシステム複雑性に直面し、人工知能、チップ需要の急増とソフトウェア定義システムなどの主流傾向の発展にはより高い計算性能と効率が必要であり、新思科技の世界トップのEDAソリューションはAnsysの先進的なシミュレーション分析技術と強く結合していると述べた。
現在、世界最大の産業シミュレーションソフトウェア会社として、Ansysは最初Swanson Analysis Systems Inc.（SASI）と呼ばれ、1994年にベンチャー企業T.A.Associatesが買収し、その後Ansysと改名し、1996年に発売された。そのシミュレーションソフトは航空宇宙、国防、自動車、エネルギーなどの工業分野に広く応用されている。財報によると、Ansys 2023年度第3四半期の累計収入は14億6500万ドルで、前年同期比6.81%増加した。しかし、純利益は2億2600万ドルで、前年同期比15.09%減少した。
公式ニュースによると、この取引は2025年上半期に完了する予定だ。もしこの取引が特定の状況（独占禁止の阻害を含む）でキャンセルされれば、新思科技はAnsysに15億ドルの取引停止費を支払うことになる、Ansysが取引を終了し、別のより優れた買収オファーを受けた場合、新思科技に9億5000万ドルの「別れの費用」を支払う必要がある。現在のところ、この取引にはまだ不確実性があり、株主と規制当局の承認を得なければならない。
注目すべきは、1ヶ月前に新思科技が別の重要な買収を完了したばかりだったことだ。2023年12月、新思科技は英国をリードするRISC-Vプロセッサーモデル、RISC-V検証ソリューション、ソフトウェアシミュレーション仮想プロトタイププロバイダのImperasを低調に買収したが、買収金額は公開されず、取引は2023年12月12日に完了した。
実際、EDA業界では、M&Aは一般的な動作であり、多くの企業は継続的なM&Aを通じて大手になり、新思科学技術の業界大手の地位も頻繁なM&Aのおかげだ。
『国際金融報』記者の公式サイトによると、1986年の設立以来、新思科技はすでに100回を超える買収合併統合（技術買収を含む）を完了し、IP、ソフトウェアの安全と品質、検証と原型、シリコン工学、チップ設計会社をカバーし、製品の品種の迅速な開拓と市場シェアの拡大を実現し、検証と原型プレートの買収はさらに30余件に達した。
「過去数年、新思科技は絶えず投資を増やし、チップ設計から始まり、システムレベル、ソフトウェアレベルまでカバーし、現在まで、新思科技は『チップからソフトウェアまで』の全方位一体化ソリューションを提供することができる」。これまで、新思科技総裁兼初席運営官だったSassine GhaziSassineは、同社の投資ロジックをこのように要約していた。