インフレ対策「ラストマイル」はそんなに難しくない？FED研究：過度の緊縮はミスを招きやすい！

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2021年春から米国のインフレ率が急騰し、消費者物価指数（CPI）は2022年半ばに9%の40年ぶりの高値に達した。サプライチェーン状況の改善に伴い、2023年末までにFRBの緊縮政策はインフレ率を2%目標から1-2ポイント以内に下げたが、失業率は明らかに上昇しなかった。
しかし、インフレを2%目標に下げ続ける「ラストマイル」は、前の道のりよりも困難になることが懸念されている。しかし、アトランタFRBの最新の研究によると、状況はそうではないことが明らかになった。
同行は、最後の1マイルは他の場所よりも困難ではない可能性があるため、インフレが目標に近づくにつれて、FRBは政策のさらなる引き締めに並々ならぬ努力を払う必要はないと指摘した。過度な引き締め政策は「ハードランディング」のリスクを不必要に高める。
同行エコノミストのDavid Rapach氏は火曜日に発表した論文で、「インフレに対抗する最後のマイルは他の道のりよりも難しいという結論は出にくい。政策的には、FRBが最終段階が他の段階と実質的に異なると考える必要はないことを意味する」と述べた。
FRB関係者の四半期経済予測中央値は、昨年のインフレ低下に伴い、2024年に3回の金利低下を予想していることを明らかにした。それでも、政策立案者たちは、早ければ3月の会議で金利が下がるという市場の予想を打ち消した。
火曜日の初め、FRBのウォーラー理事は、インフレが反発しなければ、FRBは今年金利を下げることができると述べた。彼は、その時が来たら、政策立案者は慎重に整然としなければならないと考えている。
Rapach氏は、この戦いの「ラストマイル」を懸念しすぎて政策ミスにつながる可能性があるとまとめた。
「リスク管理の観点から見ると、最後の1マイルはさらに困難になり、FRBの過度な引き締め政策を招く可能性があると考えられており、景気後退と失業率の急激な上昇の可能性が高まっている」と書いた。