小摩：FEDは今年または250ベーシスポイント下落し、経済の「軟着陸」を実現するのに役立つ

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JPモルガン・チェース・アセットマネジメント（JPMorgan Asset Management）のボブ・ミシェル世界固定収益責任者はこのほど、FRBが2024年に金利を最大250ベーシスポイントに引き下げる可能性が高いと述べた。
インフレ率が低下し、連邦基金金利が安定していれば、実質金利を徐々に引き締めることになり、規制政策が経済的負担になりつつあることを意味すると説明した。
彼は、「FRBに敬意を表します。彼らは軟着陸を計画しました。彼らはほぼ完全に2%のインフレ目標を達成しました。失業率は24カ月連続で4%以下を維持しています。彼らは十分な雇用と価格安定の二重任務を果たしています」と述べた。
「私はただ、軟着陸は有名な維持困難だと思っている。彼ら（FRB）が軟着陸を維持するための最大の希望は、彼らが徐々に連邦基金の金利を下げ始めていることだ。そうしないと、金利が強すぎる逆風になる」と付け加えた。
7月以降、基準金利は5.25%から5.5%の間に保たれている。250ベーシスポイント引き下げた場合、基準金利は2.75%〜3%の範囲に引き下げられる。Michele氏は、FRBが予測した2.5%の中性金利と一致し、適切な調整だと述べた。
向きを変えるにも慎重でなければならない
しかし、ボブ・ミシェル氏も、FRBは早期の政策転換が軟着陸した場合にインフレを再加速させる可能性があるため、慎重にそのやり方を考慮する必要があると付け加えた。
「これらのテールリスクを考慮すると、インフレ上昇は市場にとってより大きな問題です。企業や家庭は高金利環境に適応したばかりで、突然、住宅販売や自動車販売の回復、企業投資の増加、これはより高いレベルの通貨膨張を引き起こす可能性があります」と彼は言った。
市場はFRBが今年金利を下げることを固守しているようだが、FRB内部では「タカの風が吹いている」。同行のボーマン理事は昨日、利上げは終了した可能性があるが、利下げを始める準備はできていないと述べた。
米ダラス連邦準備制度理事会（Lorie Logan）議長は先週末、FRBが最近の長期国債利回りの下落で再びインフレを引き起こすのを防ぐために、政策金利の引き上げを再開する必要がある可能性があると警告した。
「私たちが十分に緊縮した金融環境を維持できなければ、インフレ回復のリスクがあり、私たちが得た進展を逆転させ、ここ数カ月の金融環境の緩和を考慮して、再利上げの可能性を排除すべきではない」と彼女は言った。