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해외 정책의 바닥이 이미 나타났고, 중미 정책의 바닥이 공진하여 중국 자본주가 반전 기회를 맞이했다!7.24 정치국 회의 후 국내 정책 바닥이 점차 다져지고, 최근 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 통화정책 신호와 해외 자산 표현을 종합하면, 우리는 해외 정책 바닥이 이미 나타났고, 시장을 괴롭히는 핵심 요소인 중미 금리 차가 변곡점을 보았으며, A주 시장 바닥의 마지막 고리인 중미'정책 바닥'공진이 이미 형성되었음을 의미한다!
파월의 독수리 발언은 해외 정책 바닥의 도래를 늦추는 것일까?우리는 11.4래의 판단을 유지한다: 중미 정책 바닥 공명 기회가 이미 나타났다!역사적으로 볼 때, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 아직 금리 인상 주기가 끝났다고 명확히 밝히지 않았을 때, 만약 미국 채무 금리가 너무 빠른 하향세를 나타낸다면, 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 종종 매파적인 입장을 표명하여 시장 예상을 조절하지만, 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 조작을 결정하는 것은 여전히 고용과 인플레이션의 양대 핵심 지표이다.11월 금리 회의 발표, 미국 소비와 고용 데이터 등 요소로 판단하면 해외 통화정책 전환 조짐이 점차 뚜렷해지고 있다.다른 한편으로 중미 정상이 곧 진행할 회담은 중미관계의 한계완화를 의미하는데 이는 흔히 A주의 위험선호의 회복에 도움이 된다.
최근 TMT 시세가 더욱 발효되고 있는데, TMT의 시세를 어떻게 이해하고 전망합니까?우리는 4.7에서"AI +"가 13년에 비견되는"모바일 인터넷 +"를 제기하여 23년 TMT 시세 기회를 긍정적으로 보았다.현재 시각에서 볼 때, TMT는 여전히 3분기 보고서와 경기 예상의 교차이다: (1) 3분기 보고서의 업계 비교에서 TMT는 현저한 하이라이트를 갖추고 있다: 하위 미디어 업계의 실적은 전월 대비 현저하게 개선된다 (게임/광고 마케팅).소비전자산업사슬의 회복이 비교적 뚜렷하여 이미 청산기 말단에서 회복기 전단에 들어섰으며 투자기회에 관심을 돌리고있다.(2) 광발전략"경기예기업종비교틀"의 인도에서 매체와 전자는 모두 11월의 경기예기개선추천품종이다.
잉여 현금 흐름 프레임워크의 3분기 보고서 안내는 어떻습니까?우리는 10.17 보고서에서 자유현금 흐름에 기초하여 업계 비교 틀을 구축했다. 3분기 보고서를 보면 자유현금 흐름 틀의 지침: (1) 우선"출청 말기"의 수요 개선에 주목한다: 소비자 전자, 반도체, 부동산 체인, 광고 마케팅;(2)【회복기】우선수입/주문/총이익연속개선업종 (의류/소프트음료/선박/상용차);(3)"확장기"우선 효율과 품질, 자유 현금 흐름은 하락하지만 생산 능력 주기는 상향, 운영 능력, 채무 상환 능력, ROE 모두 개선: 항공 장비, 인버터.
중미 정책 바닥 공명 기회를 맞이하여 중자주가 출항하고 홍콩주의 탄성이 더욱 높다!해외 정책 바닥이 이미 나타났고, 중미 금리 차 수렴과 외자 회수 계기가 이미 도래했으며, A주 평가 골짜기 수렴이 기본적으로 완료되었으며, 동시에 우리가 올해 제시한 취약성 방지 대응인 새로운 투자 패러다임'바벨 전략'조합의 초과 수익은 단계적 하락에 직면할 수 있다.업종배치: A주: 1.중미 정책저공진, 수익평가회복: 비은금융/혁신약;2.3분기 보고서 단서: (1) 자유현금흐름 충족 + 출청기 수요 개선: 소비전자 및 상류 (패시브 부품/패널), 인테리어 건재, 반도체 (무선주파수/저장), (2) 먼저 주동 재고 보충 + 마진 개선: 화학섬유/백전/방직복.홍콩주: (1) 중미 이차 수축 민감: 의약/자동차/홍콩주 인터넷;(2) 자본지출과 재고가 낮고 수입이 개선되는 출청후기품종: 소비전자/반도체/부동산판매사슬.
위험제시: 지연충돌, 전염병이 예상을 초과하고 류동성이 긴축되고 성장이 기대에 미치지 못하는 등. |
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发表于 2023-11-13 10:51:28