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이달 조금 전 트럼프 미국 대통령 당선인이 뉴욕증권거래소에서 개장종을 울렸을 때 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 (David Solomon) 최고경영자, 씨티그룹의 제인 프레이저 (Jane Fraser) CEO 등 월가 대행 임원들도 초청을 받았다.종을 치기 몇 분 전에 군중 속에서 환호성이 터져 나왔다.
2024년이 곧 끝남에 따라 이러한 월가 대행사들은 확실히 환호할 만한 일이 많다: 월가 대행사들은 마침내 지난 2년간의 부진에서 벗어나 시장 거래와 투자은행 업무가 동시에 회복되었다;미국의 금리 수준은 이미 1년 전보다 훨씬 낮다;트럼프 2.0 시대가 열리면서 은행 규제도 다시 완화될 것으로 보인다.월가 임원들의 연말 보너스도 늘어날 전망이다.
올해 상승세는 시작에 불과하다?
모든 투자은행 중에서 골드만삭스는 특히 이런 변화의 혜택을 받았다.골드만삭스는 월가를 중심으로 한 투자은행, 거래, 재부관리 업무에 크게 의존하고 있다.트럼프의 당선 이후 골드만삭스의 주가는 치솟아 지난 12개월 동안 50% 더 올랐다.그러나 골드만삭스가 유일하게 주가가 치솟은 투자은행은 아니다.미국 주 은행주의 전반적인 흐름을 추적하는 KBW뱅크인덱스(KBW Bank index)는 올해 들어 지금까지 약 32% 상승했다.대선 이후 지난 금요일까지 JP모건, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹, 웰스파고, 모건스탠리의 주가 상승률도 모두 5∼12%에 달했다.
Jamie Dimon JP모건 CEO는 트럼프의 승리 후"많은 은행가들에게 이 소식은 그들을 덩실덩실 춤추게 하고 미친 듯이 기쁘게 한다"고 말했다. JP모건은 올해 월가에서 가장 좋은 실적을 거둔 은행 중 하나다.애널리스트들은 이 은행의 4분기 투자은행 업무 수입이 45% 증가할 것으로 전망했다.
더욱 중요한것은 일부 시장과 업계인사들은 올해의 상승세는 시작에 불과하며 미국은행주는 다가오는 2025년에 1995년의 성황을 재현할수 있을것이라고 예측했다.그때 당시 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 의장 그린스펀은 금리를 대폭 인하하여 미국 경제를 연착륙시켰다.빌 클린턴 당시 대통령도 은행업에 대한 규제를 완화해 1994년 연방법에 서명해 은행의 주 간 지점 개설을 막는 규제를 철폐하고 은행들의 통합기에 기반을 다졌다. 이 통합기는 결국 JP모건, 웰스파고, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹 등 미국 동·서해안을 가로지르는 은행그룹을 탄생시켰다.여러가지 호재하에 KBW은행지수는 그해 전체적으로 40% 를 초과하여 S&P500지수를 대폭 따냈으며 그후 2년 련속 대세를 따냈다.
웰스파고 애널리스트 메이오 (Mike Mayo) 는"역사가 재연될 것 같지는 않지만'라임'이 될 수 있다"고 말했다. 그는 은행주가 내년에'미스터리한 해'처럼 좋아질 것으로 기대하지는 않지만, 많은 유사점을 본 것은 사실이라고 말했다.그의 분석에 따르면 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 인하하고 경기 침체를 초래하지 않은 세 차례의 역사적 금리 인하 주기 (1995년, 1998년, 2019년) 에서 은행주는 첫 금리 인하 후 처음 매도를 당했지만 이후 몇 주 만에 반등해 S & P500 지수보다 우월한 모습을 보였다.
바클레이스은행 애널리스트 제이슨 골드버그 (Jason Goldberg) 는"선거 결과가 은행 수익으로 전환될 것"이라며"시장은 이런 낙관론에 가격을 책정해 은행주가 더 반등하는 데 베팅하고 있다"고 말했다."
올해 월스트리트 은행의 투자은행 업무 수익은 이미 증가하여 2년에 걸친'가뭄기'를 끝냈다.12월 17일까지 Dealogic에 따르면 2024년 대기업들의 투자은행 업무 수입은 지난 10년 중 세 번째로 높은 수준을 기록할 것으로 보인다.여전히 2021년의 전성기보다 낮지만 솔로몬은 더 많은 거래가 진행되고 미국 새 정부의 더 간소화된 인수합병 승인 절차가 진행됨에 따라 투자은행 업무가 내년에도 계속 반등할 것으로 전망했다.이달 한 미디어 회의에서 그는"2025년에는 우리의 투자은행 업무가 10년 평균치를 앞설 것이 확실하고, 심지어 앞설 수도 있다"고 말했다."
트럼프 2.0 시대는 규제를 완화할 것인가?
월가는 또 트럼프 2.0 시대가 미국판 바젤 III 협정 제안의 자본 규칙을 낮출 것으로 기대하고 있다.작년에 이 제안의 입안과 표결 기간에 미국 은행업은 시종 반대를 배격하였으며, 심지어 감독기관이 그들의 의사에 따라 행동하지 않을 경우 집단소송을 제기할 것임을 암시하였다.올해 9월, 은행업은 이미 초보적인 중대한 승리를 거두었고 감독관리기구는 이미 제안중의 자본요구를 낮추겠다고 표시했다.
은행가들은 새 정부가 이런 규정을 다시 검토할 것으로 예상하고 있다.골드버그는 트럼프의 첫 임기 입장을 참고로 삼으면 대행들의 자본금 증가폭 요구가 적어도 9월 인하 이후 9% 로 떨어지고 심지어 전혀 증가하지 않을 수도 있다고 말했다.
또 실적 회복으로 월가는 2021년 이후 첫 상여금 상승도 맞을 것으로 보인다.보수 컨설팅업체 존슨어소시에이츠에 따르면 채권 위탁판매업자의 성과급은 작년보다 35% 높아야 하고, 상장사 주식 위탁판매업자의 평균 성과급은 15∼25% 증가해야 하며, 거래원들도 20% 안팎의 성과급 증가폭을 받게 된다.인수합병 (M & A) 업무의 회복이 다른 업무에 비해 느리기 때문에 관계자 보너스는 다른 사업인보다 낮고 5~10% 증가할 것으로 예상된다.
존슨 어소시에이츠의 크리스토퍼 코너스 (Christopher Connors) 책임자는"전체적으로 올해 투자은행의 연말 보너스는 지난 5년 중 두 번째로 좋은 해가 될 것으로 예상하지만 절대 달러 수준으로 볼 때 여전히 2021년의 눈부신 시기로 돌아가지 못하고 있다.그러나 여전히 이전 2년보다 상황이 좋고 지난해 투자은행의 연말 보너스는 비슷하거나 심지어 하락했다"고 말했다.
물론 여전히 많은 불확실성이 은행주에 영향을 미칠 수 있다.일부 경제학자들은 트럼프 2.0의 관세 인상, 세금 인하, 무허가 이민자 추방 등의 정책이 미국의 인플레이션 압력을 재연시켜 금리를 더 오랫동안 고공행진시켜 은행 융자 비용을 끌어올릴 수 있다고 우려하고 있다.이밖에 일부 시장인사들은 리률이 하락하더라도 은행업에 미치는 영향은 희비가 반반이라고 인정하고있다.Cybiont Capital의 최고 투자 책임자 겸 공동 포트폴리오 매니저 인 Allen Puwalski는"고금리의 혜택을 받을 투자은행 사업은 이로 인해 더 적은 이익을 얻을 수 있으며 다른 일부 사업은 저금리로 인해 이익을 볼 수 있다.우리는 이번 레시피가 1995 년 때와 완전히 동일한지 아직 확신할 수 없다"고 말했다.
그러나 월가의 임원들은 꽤 낙관적이다.브라이언 모이니한 (Brian Moynihan) 뱅크오브아메리카 CEO는 지난달 투자 회의에서 트럼프 행정부가 이끄는 미국 경제에 자신감을 갖고 있으며 새 정부가"즉시 행동하기를 바란다"고 말했다. |
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