米銀2025年の「優先チップ株リスト」には誰がいる？

寒郁轩良

2024年、人工知能（AI）ブームに後押しされ、英偉達などのAIチップメーカーの株価が堅調に推移し、米株半導体プレートは今年までに30%超上昇した。チップ株も2023年以来のこの米株の長期牛市場のコア駆動力の一つだ。
2025年を展望すると、アリア（Vivek Arya）が率いる米銀アナリストチームは最近の報告書で、財報シーズンの初期に投げ売りされた後、米株チップ株が世界的な資金愛顧を受け、2025年には資金争いが流入し、虹のような新たな上昇相場を開く可能性が高いと述べた。
半導体の繁栄サイクルは半分を超えただけである
アリア氏によると、全体的には、2025年の半導体市場全体の売上高は2024年の力強い成長に加えて約15%増の7250億ドルに達すると予想されている。「この成長率は今年の20%の予測に比べて減速しているが、非常に強く、安定している」と述べた。
「半導体市場の需要繁栄サイクルは約2.5年（その後は1年にわたる低下サイクル）続くことが多いが、現在は繁栄サイクルの中期段階にすぎず、今回のサイクルは2023年第4四半期から始まっている。2025年のメモリチップ市場の売上高は2024年の強さをベースに前年同期比20%（2024年は79%増）、コア半導体市場（ストレージ分野を除く）は13%増と予想されているが、主にデータセンターの好調さによるものだ」と報告した。報告書によると、「消費電子、電気自動車、工業分野のチップの伸び率がやや低下する可能性があるが、減少幅も2024年より大幅に縮小する」という。
米銀の楽観的な見通しは、世界半導体貿易統計機関（WSTS）の最新半導体市場規模の秋の予測報告書と似ている。WSTSも2025年にはチップ需要が引き続き堅調に成長すると予想している。WSTSは秋の報告書の中で、春の報告書より今年と来年の2年間の世界半導体市場規模の予測を大幅に上方修正し、2024年の世界半導体市場は前年同期比19%から6270億ドル増加する見込みで、2025年の半導体市場規模は2024年の強気を基礎に、さらに約11.2%増加し、世界市場規模は約6970億ドルに達する。
WSTSによると、2025年の半導体市場規模の成長は主にメモリチップカテゴリとAI論理チップカテゴリによって推進され、世界的なAI配置の前例のないブームが引き続き強く後押しされる中、DRAMとNANDが主導するメモリチップカテゴリの総売上高の伸び率は2025年に13%を超える見込みで、CPUやGPUなどのAI論理チップカテゴリの総売上高の伸び率は16%を超える見込みで、その他のすべての細分チップ市場の成長率も1桁の伸び幅に達する見込みだ。
上半期はAIチップがリードし、下半期は自動車と工業チップに転向
この予測に基づいて、バンク・オブ・アメリカは、米株のチップ株も2025年に引き続き上昇し、AIチップ株は2025年上半期に引き続き強力な運動エネルギーを維持し、下半期の市場の注目点は自動車や産業用半導体などまだ十分に掘削されていない分野に移ると述べた。
「大幅な上昇を経験したチップ株の上昇空間は依然として非常に広く、2025年には2つの異なる上昇傾向曲線が現れると考えられている」とアリアチームは報告書で述べている。「上半期、米国クラウドコンピューティングのスーパー顧客たちはAI訓練とモデル拡張投資の推進を加速させ、英偉達BlackwellアーキテクチャAI GPUの配備規模を拡大し続けると予想されており、これはこれらのAIチップ会社の株価上昇の勢いを維持し、上半期に頭打ちになるだろう。下半期、投資家は2026年のAIチップ事業が2年の年間成長率が100%を超えた後、より厳しい前年同期比基数比較に直面することを懸念し始めるだろう。この背景の下で、世界経済の回復に伴い、在庫回収と自動車生産が回復し、長期にわたって倉庫がそれほど混雑せず、米国株の大皿を大幅に走破してきた自動車、工業用チップが投資家の愛顧を受けることが期待されている」と述べた。
株については、米銀は米株チップ・プレートの「AIチップビッグスリー」である英バイダ、ボートン、マイウェル・テクノロジーを米銀の2025年「優先チップ株リスト」に組み入れた。このリストには、半導体デバイス大手のパンリン（LRCX.US）、自動車チップ大手のアンソンミ半導体（ON.US）、電子設計自動化（EDA）ソフトウェア分野のトップの1人であるリジン電子（CDNS.US）も含まれている。
同チームは、英偉達、博通、マイウェル科学技術はデータセンターのAIチップと密接に関連する市場需要、超大規模なクラウドコンピューティング顧客、そして世界の各データセンター運営者のAIコンピューティング資源に対する需要は依然として井噴式に拡大しており、汎林はフラッシュメモリ需要と中国市場の半導体設備支出の持続的な回復に恩恵を受ける見込みだと分析している。また、長期にわたって米株の大皿やフィラデルフィア半導体指数を走破してきた自動車チップ大手のアンソンミ半導体は、電気自動車や自動車分野全体の最終需要の回復から大幅な利益を得ることが期待されており、この回復は来年後半に発生する可能性がある。チャリテン電子は、英偉達、AMD、アップルなどの科学技術大手やアマゾン、マイクロソフトなどのクラウドコンピューティング大手が高性能AIチップの研究開発を加速させる恩恵を長期的に受けることが期待されている。EDAソフトウェアツールは、アップル、英偉達、AMDなどのチップ大手がすべてのタイプのチップを設計するために不可欠なツールとなっており、上述の企業のEDAソフトウェアに対する需要は絶えず上昇する見込みだ。
「チップビッグスリー」および前述の「優先チップ株リスト」の株式のほか、米銀は、ARM、米光、Coherent（COHR.US）、Credo Technology、Macom（MTSI）などのチップ大手も、今回のAIブームから大幅な収益を得ることが期待されている。
しかし、米銀はチップ株の潜在的なリスクも与えている。アリアチームによると、半導体市場の全体的な見通しは依然として楽観的だが、2025年にはまだ未知の要素が多く、その中で最大のリスク要因はAIに関連する市場需要の増加、より広範なマクロ経済の回復状況などに集中しているという。また、AI応用が企業の経営活動や個人消費者の日常生活に急速に浸透していることを考慮して、AIに恩恵を受けているソフトウェア株の「ローテーション相場」も2025年に続き、この傾向は人気のあるチップ株の上昇に対して断続的な圧力を構成し、資金を駆動してAIチップ株を利益にし、AIソフトウェア株に転換する可能性がある。