Vistraリード今年のスタンダード500の上昇幅ランキング電力株はなぜ逆襲するのか。

xifangczy

生成式人工知能（AI）が巻き起こす技術の波の中で、電力会社は意外にも資本市場の寵児になった。
今年のスタンダード500割株の上昇幅ランキングでは、Vistraなどの従来の電力会社が注目を集め、株価が2倍になってリードしている。同時に、ハイテク分野に専念していたヘッジファンドも電力業界への布石を増やしている。
これらの電力会社の逆襲は、AIサプライチェーンの中で最も希少なリソース、つまりデータセンターの稼働に必要な高強度電力を提供しているおかげだ。生成型AIの急速な普及で電力需要が急増し、関連会社の推定値を引き上げただけでなく、電力業界の戦略的地位も再定義した。
AI駆動
ここ数年、電力会社は需要の伸びが遅く、負債の多い企業で冷遇されてきた。Vistraの前身を含む複数のエネルギー会社が一時、倒産に追い込まれた。しかし、生成型AIの台頭はゲームのルールを再構築している。
ゴールドマン・サックスの研究によると、1回のChatGPT検索の消費電力はグーグル検索の6 ~ 10倍である。AIプロジェクトの電力需要の高さは、電力会社を資本市場の視野に復帰させた。
アマゾンやマイクロソフトなどの科学技術大手は、AIデータセンターの電力供給を保障するために電力企業と価格交渉協定を締結している。Vistraなどの企業は、柔軟な業務配置と十分な電力調整が可能なことでAIブームの最大の受益者となっている。天然ガスや原発などの高効率エネルギー供給は、これらの企業に競争優位性をもたらしている。
同時に、電気自動車の普及と製造業の還流の傾向は米国の電力需要をさらに押し上げた。テキサス州や中大西洋区など電力市場が自由化している地域では、Vistraのような企業に市場価格で電力を販売する機会を提供し、需要の伸びによる配当を迅速につかむことができるようにしている。
ヘッジファンドの国境を越えた配置
Coatue Managementの創始者であるPhilippe Laffontは、数年前から人型AIロボットの出現を予測していた。今年9月末現在、CoatueがVistraとConstellationを保有している株式の価値は23億ドルに達し、この電力株ブームの主要な勝者の1つとなっている。
Lone Pine CapitalもVistraなどの電力会社の投資で顕著な収益を上げている。今年9月末現在の純利益率は22%に達し、その5分の1が電力株から得られた。
さらに注目されているのはThird Point基金のパフォーマンスだ。AIの転覆性の潜在力を担保する基金の一つとして、その表現が最も優れた持ち株はまさにVistraである。11月末現在、Third Pointのフラッグシップファンドは27%の年内収益率を記録し、スタンダード500指数の28%に近い同時期の総収益率は、ヘッジファンド全体の指数の約10%の上昇幅をはるかに上回っている。
また、Discovery Capital ManagementやCastle Hook Partnersなどのマクロヘッジファンドもこのコースで豊富に獲得した。このうち、Discovery Capital Managementのマスターファンドは今年11月までに47%上昇し、Castle Hook PartnersはGE Vernova株式の保有で収益を倍増させ、マスターファンドの上昇幅は60%を超えた。
AIが駆動する電力株ブームは多くの資本を流入させたが、市場参加者の態度は一致しなかった。一部の老舗エネルギー基金は、高企業を評価する際に徐々に脱退することを選択している。例えば、Electron Capital Partnersは第3四半期にVistra株を売却したが、旗艦ファンドは年内に23%の収益を記録している。
アナリストによると、この分化の原因は、すべての電力企業がAIブームから恩恵を受けるわけではないからだという。市場化された電力価格帯に位置し、信頼できる発電能力を持つ企業だけがこのチャンスをつかむことができる。特に迅速な応答能力を備えた天然ガスと原子力発電所は、市場の需要変動の中で顕著な優位性を示している。柔軟性に乏しく、主に再生可能エネルギーに依存している企業は、この配当金を共有することが困難になる可能性があります。
また、アナリストはAIブームが電力市場の過熱リスクを招く可能性もあると警告している。資本の流入が続くにつれて、業界の推定値は徐々にファンダメンタルズから外れていく可能性があり、これは将来の成長に不確実性をもたらしている。
DataTrek Research社の共同創業者ニコラス・コラス（Nicholas Colas）氏は第一財経記者に対し、投資家がユーティリティプレートを通じてAI分野に間接的に参加する戦略はもはや功を奏しない可能性があり、「ユーティリティプレートは合理的な資金投入地であり、良い長期的な総リターンを得ることができるが、科学技術株はAIから直接利益を得るより良い方法である」と述べた。