FRBの年末決議週間が襲来、米株のクリスマス相場は予定通り到来するか

五毒男孩又

先週の米株は分化し、周期的なプレートは圧力を受け続け、科学技術株は引き続き強気だった。
最新の経済データの発表に伴い、12月のFRBの金利低下は懸念されていないようで、市場の焦点は来年の政策見通しに移り、間もなく発表される経済予測の更新とドットマトリックス図がさらに注目されている。
FRBがどのように決定するか
データによると、米国のトランプ大統領が就任する前に、米国の最新の物価指標に圧力の兆候があった。11月の消費者物価指数（CPI）は0.3%上昇し、7カ月ぶりの高値を記録し、前年同月比2.7%増に上昇した。一方、上流生産者価格指数（PPI）の上昇幅は予想を上回り、年間成長率は0.4ポイントから3.0%に加速し、企業はコストがどのように放出されるかに再び直面している。
オックスフォード経済研究院の高級経済学者シュワルツ（Bob Schwartz）氏は第1財経記者のインタビューに対し、全体的に言えば、11月のCPIは米国の消費者の実力を示している。価格圧力の多くは自動車、ホテル、航空券など、自由に支配できる項目から来ているからだ。一部のインフレの粘性成分も軟化しており、住宅、サービス業の価格も含まれている。
雇用市場のデータも年末には変動している。米労働省によると、先週初めに失業金を請求した人の数は前月比1万7000人増の24万2000人だった。データの急増は感謝祭休暇後の変動を反映している可能性があり、労働市場の状況の突然の転換を示しているわけではない。10月にストライキとハリケーンの深刻な制約を受けた後、11月の非農業雇用の伸びは加速し、失業率は4.2%に上昇した。最近発表された購買担当者の調査によると、多くの企業が新政府の政策実施と効果を見て、次の採用計画を決定している。
中長期的な米債は3週間ぶりの高値を記録し、市場はFRBがインフレ圧力と雇用市場をどのように評価し、関税と減税の影響を測定するかに注目している。金利予想と密接な関連がある2年期の米債は14.1ベーシスポイントから4.238%、基準10年期の米債は24.3ベーシスポイント上昇し、4.398%を報告した。シカゴ商品取引所のFedWatchツールによると、市場はFRBが来週25ベーシスポイント利下げする確率が95%以上に上昇すると予想しているが、来年1月には動かない。
ドイツ銀行は、最新の物価指標、特に生産者物価指数PPIが予想以上に上昇し、来年の金利低下のスピードにさらに疑問を抱かせているとみている。投資部のStifelは顧客報告書で、「11月のインフレ指標は物価圧力改善の弱体化という概念を強化し、2025年の通貨政策に対して忍耐強い態度をとる必要性をさらに強調した」と述べた。
シュワルツ氏は第1財経について、連邦公開市場委員会（FOMC）が来週金利を引き下げる見通しだが、会合後の声明と更新された経済見通しを用いて、正常化サイクルが減速する可能性があることを示唆する可能性があると述べた。「FRB関係者の発言から、経済の健全性と中性基金金利に不確実性があることが分かる」
シュワルツ氏は、政府の政策変化が起こる前にFRBが早期に予測に組み込む可能性はあまりないとみており、FRBは来年の利下げ予想を3回に引き下げる見通しだ。彼は、リスクは金利の引き下げをより長く遅らせる傾向にあり、特にトランプ政府は関税と移民規制計画をより早く実施することで、どちらもインフレにいくつかの上昇圧力をもたらすと分析した。
年末相場は到来するか
11月の米大統領選に伴う上昇相場を経て、米株は先週分化した。スタンダード500指数とダウ平均は調整を迎え、テクノロジー株は上昇の勢いを維持し続け、ナノ指数は20000マイルストーンを迎えた。
大手科学技術株のアップル、アマゾン、グーグル、メッタ、テスラが共同で史上最高値を記録した。人工知能が再び焦点となり、チップ商の博通人工知能の事業収入は大幅に増加し、収益の導きはウォール街の予想を超え、そして今後数年間にそのカスタムチップの需要が力強く放出されると予測し、楽観的な見通しは会社の市場価値が初めて1兆ドルを突破することを推進した。
資金の流れは、FRBが間もなく開催される会議で金利を下げる可能性から恩恵を受け、投資家は6週連続で株式ファンドを購入した。倫交所（LSEG）が第一財経記者に提供したデータによると、この1週間の米株ファンドの純流入額は63.6億ドルに達した。一方、通貨市場基金は前の週に1213億3000万ドルを大幅に購入した後、26億7000万ドルの純流出を記録した。
過去9週間で、米国株式市場は1860億ドルの記録的な流入を記録した。UBSグローバル・フォーチュン・マネジメント・アメリカ資産コンフィギュレーション・ディレクターのドラホ（Jason Draho）氏は、11月以降、市場は多くの予測不可能な政治的・地政学的事件から抜け出しているとし、「トランプ大統領が1月20日に就任するまで、識別可能なリスク事件は比較的少なく、インシデントも定義できないため、リバウンドは第1四半期まで続きやすい」と述べた。
嘉信財テクは市場展望の中で、米債利回りの上昇、初任給失業金の急増、インフレデータの上昇により、株式市場はいくつかの試練に見舞われたと書いている。強気プレートは大型科学技術株に流入する資金に由来し、一部の市場の広さの収縮を招いた。現在のところ、強力な経済をめぐる牛市理論は依然として損なわれていないようだ。強気の季節性、相対的な強気の技術指標、およびファンドマネージャーが年末業績を追う潜在力。
同機関は、総選挙後に市場がいくつかの買い食いに直面しているかもしれないと考えている。間もなく開催されるFRBの金利会議が注目を集め、通常は市場の変動を引き起こす可能性がある。25ベーシスポイントの利下げが予想されているが、インフレデータはFRBの経済予測（SEP）や展望的ガイドラインに影響を与えるのだろうか。パウエルFRB議長のコメントを理由に利益が出る可能性は残るため、来週は米債利回りの動向や変動率の上昇リスクに警戒する必要がある。