尚徳機構の3季報の売上高利益は引き続きダブルダウン式マーケティングでは回復できない

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成人職業オンライン教育企業の尚徳機構（NYSE：STG）はこのほど、2024年第3四半期の監査を受けていない財務報告書を発表した。
今四半期、尚徳機構の売上高は4億9000万元（人民元、以下同じ）で、前年同期比6.4%減少した。純利益は8929万元で、前期比8.6%増、前年同期は1.3億元だった。
尚徳機構はまだ時間と競争している。製品構造を見ると、その転換は完了しており、伝統的な独学試験などの高等教育業務の売上高は10%未満、職業技能、資格認証、趣味訓練業務の売上高は約74%に達した。発展の原動力から見ると、それは依然としてマーケティングが成長を駆動する古い道を歩んでおり、マーケティング費用は5カ月連続で前年同期比増加したが、売上高の増加を牽引しておらず、高企業の粗利益率も純利益の収縮を止めることができなかった。成人職業教育は、ユーザー満足度を持続的に高めるために、カリキュラムとサービスの質の面で投資を増やす必要があります。
尚徳機構業績動向単位：人民元、データソース：財報
2024年第3四半期、尚徳機構の売上高は4億9000万元で、前年同期比6.4%減少した。主な原因は高等教育業務の現金収入の減少であり、高等教育業務の収入は前年同期比6670万元減少したが、書籍や学習材料などの商品販売収入は前年同期比3600万元増加し、この増加を一部相殺した。
尚徳機構の高等教育業務は主に独学試験、大学院生試験の訓練である。2019年時点の売上高の割合は91.8%に達したが、高等教育粗入学率と大学入試の合格率が上昇し続け、独学試験のカバー層が萎縮し、この業務も萎縮し続けている。
2023年末現在、高等教育学歴課程業務の売上高は総売上高の24.7%にすぎず、今四半期になると、この業務は総収入の9.2%に貢献したにすぎない。
もちろん、このビジネスは底を打っても一定の規模を維持します。教育部がこのほど発表した「2023年全国教育事業発展統計公報」によると、2023年、全国高等教育独学試験の学歴教育受験者は延べ582万1400人、卒業証書を取得した人は42万人だった。
この斜陽業界について、尚徳機関は年間数百万人の自己試験者をサービスし続ける一方、SaaS製品の形で中小研修機関向けにBエンド業務を展開している。
尚徳機構の主業はすでに職業技能、資格認証、趣味訓練業務に変わり、その業務ラインは種類が多く、更新が速い。今四半期、尚徳機構の新規学習者数は15万8400人で、前年同期比2.7%増加した。
尚徳機構の経営陣は、「業界は構造的な転換期にあるが、会社は積極的な対応策によって、成人学習ユーザーの絶えず変化する需要と緊密に一致し、製品の組み合わせを最適化し続け、将来の成長を確保した」と述べた。
尚徳機構は主業交代の過渡期において、コストダウンによる連続利益を実現しただけでなく、新事業も急速な成長を維持し、会社のキャッシュフローの持続的なプラスを実現した。
しかし、警戒すべきは成長無力現象だ。尚徳機構のマーケティング費用は5四半期連続で増加し、今期のマーケティング費用が売上高に占める割合は61.7%に達したが、この5四半期は売上高と純利益がそれぞれ前年同期比で減少し続けた。このうち、興味トレーニング事業の売上高は2023年第4四半期に前年同期比54.9%増加し、2024年第1四半期の成長率は22.2%に低下した。
職業技能、資格認証、趣味訓練業務の特徴は低敷居、低コスト、品数が多く、更新が速いことである。今四半期、尚徳機構の粗利益は4億1000万元で、粗利益率は83.3%に達したが、純利益率は18.2%にとどまった。つまり、カリキュラムの交付コストは低いが、顧客獲得のために会社は高額なトラフィックコストを払っている。
長い間、職業技能、資格認証、趣味訓練業界は「大口投入獲得客―快速反復製品―新製品大口投入獲得客」のモデルを形成してきたが、製品の「席を呼ぶのはよくない」という弊害も招いた。研修機関は、「サービス品質を向上させるがコストを増加させる」と「運用コストを削減するがサービス口コミを削減する」との間でトレードオフを行う必要があります。
今四半期、尚徳機構の行政費用と研究開発費用は引き続き減少し、資源はより明らかにマーケティングに集中したが、同時に、書籍と学習材料の販売収入が増加したため、主要業務コストは前年同期比増加した。