蔚来第3四半期のフリーキャッシュフロー正2026年の利益目標は達成できるか。

苏无鸢

11月20日、蔚来（NYSE：NIO、HKEX：9866、SGX：NIO）は2024年第3四半期決算を発表した：第3四半期の販売台数は6.2万台に達し、完成車の粗金利は13.1%に上昇し続け、研究開発に33.2億元を投入した。注目すべきは、フリーキャッシュフローがプラスに転じたおかげで、蔚来の現金準備高は422億元に引き上げられたことだ。
蔚来の創始者、会長、CEOの李斌氏は同日夜の財報電話会で、2025年から蔚来は新製品サイクルに入り、楽道と蛍ブランドに新製品が納入され、グループ全体が新たな高速成長サイクルに入ると述べた。「来年の販売台数が2倍になるにつれて、全体の経営は引き続きプラス成長を実現し、赤字は来年は縮小する見込みで、2026年の黒字化を目指す」。
業界で最も競争が厳しい2024年第3四半期、蔚来は財務表現が安定しているだけでなく、世界初の5ナノメートル智駕チップ神玉NX 9031成功流片、全車全域オペレーティングシステムSkyOS・天枢全量発表を含め、技術研究開発の成果も豊富で、中国の自動車産業を「芯があって魂がある」ようにした。また、蔚来は今年2つの新ブランドを発表し、第2ブランドの楽道初の車が発売されると爆発した。
現在の財務表現、多ブランド配置、技術成果を通じて、より深く、安全な限界が高く、より体系的な能力が高い研究開発の蔚が私たちの目の前に現れた。
「技術派」の「最強の導き」
車を作る新勢力の中の技術派として、蔚来が「芯があって魂がある」ことを実現できるのは、10年と1日のように研究開発に投入し続け、努力しているからだ。データによると、蔚来の研究開発投資は累計530億元を超えた。技術基盤の構築は、蔚来社の多ブランド戦略のために堅固な技術基盤を築いた。
また、電池原材料のコスト下落により、電池コストが同時に低下し、同時に納入量が大幅に上昇し、規模効果が放出され、蔚来完成車の粗利益率は0.9ポイント上昇し13.1%となった。これを受けて、蔚来全体の粗利益率は2桁に戻り、前月比で1ポイント上昇して10.7%になった。
もっと多くの利益はまだ釈放されている。
第3四半期に蔚来のフリーキャッシュフローがプラスに転じたことは、ビジネスのプラス循環に入り始めたことを意味し、9月末現在、蔚来の現金準備高は422億元に上昇し、前月比6億元増加した。
現在の発展の穏健な態勢に基づいて、蔚は「史上最強」の単四半期のガイドラインを提供した。
李斌氏によると、第4四半期の納入ガイドラインは7万2000台から7万5000台で、前年同期比43.9%から49.9%増加した。売上高のガイドラインは196.8億元から203.8億元で、前年同期比15%から19.2%増加し、両ガイドラインとも過去最高を記録した。
マルチブランド発力
来年は売り上げ倍増を目指す
間もなく終わる2024年に向けて、蔚来は革新的な高さで締めくくることを選んだ。明日から2年を展望すると、李斌氏はさらに多くの小さな目標を掲げ、外部に「利益路線図」を見せた。
今年10月、蔚来社の第2ブランドの楽道は初の完全納入月を迎え、同月に4319台の納入を実現したが、李斌氏から見れば、これは始まりにすぎない。第3四半期の業績に関する電話会議で、彼は現在、楽道の生産能力はまだ坂を登っている段階で、今年12月に1万台、来年3月に2万台を納入する予定だと述べた。
同時に、来年楽道は6 ~ 7席の中大型SUVと5席の大型SUVの2種類の家庭用SUVを発売する。李斌氏によると、楽道の2つの新しいSUV製品は価格面で強い競争力を持っているという。
楽道ブランドの表現は、市場に第3ブランドの進展を再び期待させている。李斌氏は電話会で蔚来第3ブランドを正式に「Firefly蛍」と命名し、初の製品はブランドと同名であることを確定した。「蛍ブランドと初の製品は12月21日に行われるNIO Day 2024で発表され、公開される。同社はBMWグループのMINIブランドに相当する」と位置づけている。
「ホタル」の初モデルは2025年上半期に納入される予定で、李斌氏によると、「ホタルは設計、安全、空間、知能及びエネルギー補充効率などの次元で、ユーザーの期待を超えて、世界のハイエンド小型車のスマート電動時代を開く」という。
また、蔚来ブランド傘下初のフラッグシップセダンである蔚来ET 9は、今年のNIO Dayで正式に発表され、蔚来NT 3プラットフォーム下初のモデルとなる。李斌氏によると、2025年には蔚来傘下のすべての製品がNT 3プラットフォームに順次切り替えられる。
これで、蔚来は製品行列を再び拡大し、10万元から80万元の市場をカバーした。その中で「ホタル」は10万元クラスの高級小型車を主力とし、楽道は20万元から30万元の純電気SUV市場を主力とし、蔚来ブランドは傘下の9製品を通じて30万元から80万元の高端、高級車市場を網羅した。互いが異なる細分化されたコースを専攻することで、蔚来社の3つのブランドの方向性が明確になり、位置付けが合理的で、共同作戦になる。
李斌氏は、2 ~ 3つのブランドで異なるユーザーに直面することは比較的成功した戦略であり、来年はグループ全体が新たな高速成長サイクルに入り、まず粗金利であり、蔚来ブランドの粗金利は20%に達すると述べた。李斌氏は「100%の販売台数の増加を実現することに自信がある」と直言した。
李斌氏は将来の引き渡しへの自信に基づいて、来年の会社の損失状況は縮小し続け、2026年には蔚来氏が黒字化を目指すと提案した。
チャネル加速レイアウト
海外では開花が多い
李斌氏は蔚来ブランドについて、ハイエンドの位置づけを堅持し、収益力を持続的に向上させると表明した。「蔚来ブランドの今年第4四半期の完成車の粗金利を15%に引き上げる自信がある。2025年には、蔚来ブランドの完成車の粗金利を15%をベースに、徐々に20%に引き上げる」と李斌氏は述べた。
現在、蔚来ブランドはハイエンド市場で優れている。データによりますと、今年1月から9月にかけて、蔚来は平均価格30万元以上のハイエンド純電気市場で、シェアは41.87%に達し、これによって多くの高級車販売店の看板を翻したということです。
今年の広州モーターショーで、蔚来高級副総裁の魏健氏によると、昨年から今年にかけて、華南初のアウディ5 S店である広州京渓アウディを含む伝統的な高級ブランドディーラー40社がトランプを翻した。この店舗は、アジア太平洋地域でアウディ最大の店舗だった。
翻牌蔚来の店舗には、ポルシェ、マセラティ、BMW、ベンツなど伝統的な高級ブランドのディーラーも含まれていることが分かった。
新エネルギー車の力強い成長に伴い、伝統的な高級車ディーラーの赴きは続いており、蔚来自身の店舗建設を重ねて、そのルート端配置は引き続き成長を深化させるだろう。
それだけでなく、蔚来海外立地も加速している。
2021年以来、製品、サービス、コミュニティを中心に、蔚来は全システムで5つの欧州諸国市場に進出している。ウルレ氏は今年10月4日、中東と北アフリカ地域で本格的に事業を展開すると発表し、今年第4四半期にアラブ首長国連邦市場に全システムが進出する予定だ。
11月15日、蔚来はアゼルバイジャンで本格的に事業を展開し、2025年第2四半期に製品納入を開始すると発表し、グローバル化の配置がさらに加速した。
李斌氏は電話会で、11月28日に中東と北アフリカ市場における蔚来の初の店舗、アブダビ蔚来センターがオープンし、現在販売と納品作業を行っていることを明らかにした。来年からは、楽道とホタルブランド製品の納入に伴い、蔚来は世界のより多くの市場への参入を加速させる。
各地域の関税政策の変動に対して、李斌氏は「欧州の関税は私たちの価格戦略に影響を与えるに違いない。関税を加えると、蔚来は欧州ではポルシェとの価格差が少なくなり、市場規模はいくつか制限されるだろう。しかし、蔚来は長期的な投入を維持し、ロードとホタルの優先順位を高め、これら2つのブランドがより多くの国と市場に参入するだろう」と述べた。
これで、蔚来の「利益路線図」はすでに明らかになった：2025年までに、技術製品、サービスとコミュニティの長期的な投入と配置を通じて、自由な現金の正転を実現し、自己造血の正循環を形成し、多ブランド発展とグローバル化配置の支えとなっている。2025年中に、3つのブランドの共同運営を通じて、販売量の迅速なアップを実現し、収益の増加、粗利の持続的な向上と赤字の縮小を実現することを促進し、2026年の利益実現のために基礎を築く。
11月25日、蔚来10周年を迎え、李斌氏はチームに内部書簡を発表し、書簡の中で、スマート電気自動車産業資格レースの最も激しく最も残酷な段階が到来し、2、3年後には少数の優秀企業だけが生き残ることができると述べた。「これから私たちが直面するのは、より次元の高い競争であり、ショートボードを持ってはいけないし、スピードで勝つこともできない」。