14時18分に資金が流入！外資発声：A株をしっかり見る

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外資系機関、引き続きA株をしっかり見て！
11月25日、A株市場は底を突いて回復し、上海株価指数は一時1%超下落し、創業板指は一時1.6%超下落した。午後14時18分以降、活発な資金が続々と投入され、総合指数は大幅に上昇し、終値までに上海指は0.10%下落し、創業板指は0.02%下落し、全市場の上昇株数は3700株を超え、170株近くが上昇した。
A株市場の将来の動向について、多くの外資機関が期待を示している。景順中国大陸部と香港の馬磊首席投資総監はこのほど、評価の観点から言えば、中国株は魅力的で、歴史的な平均水準やその他の発展済み市場より相対的に低い水準にあり、中国株の今後12カ月の発展をよく見ている、モルガン資産管理グローバル市場ストラテジストの周奐彤氏によると、現段階ではH株よりもA株の方が多いと見ており、株式選択については、現段階では高い配当率と守備型の内銀と電信プレートに重点を置いている。ゴールドマン・サックスはこのほど、2025年もA株の超配を継続し、消費などの分野に重点を置くことを提案した。
A株底打ち反発
最近、A株市場は高位振動を維持し、大皿指数は調整され、11月25日の皿の中で、A株の3大指数は一時急落し、上海指、深証成指、創業板指盤の中でいずれも一時1%を超えた。しかし、午後14時18分すぎ、多くの資金が底打ちに流入し、三六零など前期の活発株が直線的に上昇し、市場の人気をさらに活性化させ、最終的にはA株3大指数の終値はわずかに下落した。
今日の盤面を見ると、小皿株は非常に活発で、固体電池、AI製薬、コントゲーム、人間脳工学、国境を越えた電子商取引などのプレートが次々と強くなっている。その中で、固体電池概念株は上げ止まりの潮を巻き起こし、盟固利、高楽株、湘潭電化、有研新材、科力遠など20余りの株は上げ止まりまたは10%超上昇した。
情報面では、ホンダはこのほど、自己研究用固体電池のモデル生産ラインを初公開した。ホンダによると、同ラインは主に全固体電池の量産プロセスの技術検証に使用され、2025年1月に正式に稼働する予定だ。また、高工リチウム電気産業研究院（GGII）は、現在の固体電池はまだ発展初期であり、主に半固体電池を主としており、今年、半固体電池の出荷量は約7 GWh、2030年には65 GWh、2035年には約300 GWhに達すると予想している。全固体電池は2028年に出荷量が1 GWhを突破する見込みだ。
中金公司によると、9月末現在、中小盤スタイルの中証2000指数と中証1000指数は明らかに大盤スタイルの上海深300指数と上証50指数に勝っており、小盤指数は大盤指数より13%の超過収益を上げており、個人投資家の積極的な市場参入、科学技術スタイルが優占しているが、細分領域のホットスポット回転、買収合併再編などが活発であるなどの特徴を示している。短期的に見ると、産業動向、マクロ及び流動性環境、資本市場の建設方向、推定値及び混雑度の対比などの要素は依然として小皿スタイルの演繹に有利であるが、最近の取引混雑度の上昇などの限界変化に伴い小皿スタイルに影響を与え、関連指標の変化に引き続き注目することを提案する。中期次元では、基本面が徐々に底を築いて回復し、比価効果が極値に近づくと、大小スタイルの切り替えが発生する可能性がある。2025年、政策の発力状況の下で景気回復産業は徐々に増加する見込みで、一部の先導株は率先して利益を受ける可能性があり、大皿のスタイルや段階的な表現が先にあり、スタイルの傾向性転換が現れるかどうかの鍵は経済の安定したリズムにある。
11月中旬以来、市場の調整が続いている。キャセイパシフィック・クンアン氏は、現在の株式市場は中国の潜在政策の空間とトランプ関税圧力の複雑さを急速に計上しており、香港株とA株の調整が出ているが、これは株式市場にとって悪いことではなく、年をまたいだ反発の基礎を築いていると指摘した。内需不振と外圧も2025年の増量経済政策のための空間を開き、潜在政策にはより高い赤字率、より大きな地方への移転支出、より積極的な消費促進措置、より大きな為替レートの弾力性が含まれているため、12月からトランプ政府の前にかけて、株式市場は年をまたいで反発する見込みだが、株式市場は全体的には依然として揺れ相場である。2025年、配当金はまだ段階的に表現されているが、必ずしも主役ではなく、潜在的な機会は生産能力淘汰の大盤成長と苦境が逆転する不動産チェーンにある。
銀河証券の最新研究報によると、後市を展望すると、A株が上昇する見込みだという。一方、ストック政策の実行加速と一括増量政策の投入に伴い、経済のファンダメンタルズは改善の様相を呈している。一方、トランプ氏が米大統領に当選した後、米国の対中政策は大きな不確実性に直面している。
外資機関は引き続き好調
最近のA株市場は揺れを維持しているが、外資機関の観点から見ると、A株市場の将来の動きを見ている機関は少なくない。
景順中国大陸部と香港の馬磊首席投資総監はこのほど、評価の観点から言えば、大陸部の株式は魅力的で、歴史的な平均水準やその他の発展済み市場より相対的に低い水準にあると発表した。10月、MSCI中国指数はMSCI米国指数より約52%下落した。現在の市場予想の低迷を考慮して、2025年にはA株が大幅に成長する余地があり、今後12カ月の発展を期待している。
馬磊氏によると、企業の基本的な要素の改善に伴い、売上高が逆転すると予想され、過去3年間存在していた利益率の圧力も軽減されるという。これは、株式収益率の増加と利益予測の上方修正を推進し、投資家の信頼を高めることが期待されている。馬磊氏は、今回の回復は持続的な刺激策の支持を受けると予想していると指摘した。
景順氏は2025年のもう一つの重要なトレンドとして、中国企業が積極的な株式買い戻しと企業統治の改善を通じて株主のリターンを高めることに専念することを期待している。この傾向は少数の権益を高めるだけでなく、株主に価値を還元する決意を示す可能性がある。市場は中国株の1株当たり配当金が強く反発すると予想し、2024年には16%、2025年には6%、2026年には8%増加すると予想している。この回復は広範で、35%以上の企業が2024年により高い配当を宣言すると予想されている。より強いキャッシュフローを持つ企業は、配当金の増加と株式買い戻しを実現する可能性が高い。景順氏は、これらの実践が普及するにつれて、投資家の自信が強まり、中国株式市場もより多くの投資家を誘致するだろうとみている。
UBS投資銀行中国株式戦略研究責任者の王宗豪氏は、2025年のMSCI中国指数の株価リターンは5%から6%に達すると述べ、どのようなリターンも投資家により魅力的な買いポイントを提供すると考えている。彼は、引き続きダンベル戦略を採用し、一方では高配当株を保有する傾向にあり、他方ではファンダメンタルズのサポートを備えた成長プレートを保有していると述べた。インターネットは依然として業界を第一選択しているが、他のbetaターゲットについては、教育、ビール、A株科学技術、メディア、電気通信（TMT）をよりよく見ている。
モルガン資産管理グローバル市場ストラテジストの周奐彤氏は、現段階ではH株よりもA株の方が多いと見ていると指摘した。彼女は、科学技術株の現在の推定値は比較的合理的で、消費株には古いものと新しいものを交換する刺激があり、地方政府化債の最終目的も実は消費を刺激し、科学技術と消費の2つのプレートが間接的に恩恵を受けると信じていると述べた。内房株については、不動産市場の販売が好転し、政策の効力が現れ始め、より多くのデータが持続的な回復を示すのを待って、業界の株式を低く吸収することができると考えている。
ゴールドマン・サックスはこのほど、2025年の展望を発表し、高配A株と香港株の投資提案を維持し、短期的にもA株を好むようになった。香港株よりも政策緩和と個人投資資金の流れに対するA株の感度が高いため、2025年のMSCI中国指数と上海の深さ300指数はそれぞれ15%と13%上昇する見通しだ。