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"명사는 높은 길을 간다." 온라인 교육기관 높은 길의 슬로건이다.국내 첫 규모의 흑자를 낸 온라인 교육 상장회사로서 현재 연속 적자의 도전에 직면하기까지 고도의 여정은 기복 전환으로 가득 차 있다.
최근 가오투 (GOTU.US) 는 2024년 9월 30일까지의 3분기 미감사 실적 보고서를 공개했다.보고 기간 동안 하이투의 매출은 12억 800만 위안으로 전년 동기 대비 53.1% 증가했습니다.순손실은 4억 713만 위안으로 더욱 확대되었고, 전년 동기 5766만 위안이었다.
작년 3분기부터 계산하면, 이는 이미 가오투가 5개 분기 연속 손실을 발생시켰고, 누적 손실액은 10억 위안을 넘었으며, 그 중 올해 1~3분기 손실은 약 9억 1300만 위안이다.
이 꽤 난감한 성적표에 투자자들은 잇달아'발'로 투표해 하이투의 주가가 큰 타격을 입어 최근 2거래일 동안 누적 15% 가까이 하락했다.미국 동부시간으로 12월 5일까지 파장할 때까지 고도의 주가는 3.77% 하락하여 2.55딸라로 떨어졌고 시가도 상응하게 6억 4900만딸라로 줄어들었다.현재 고도에 대한 비관론이 만연하고 있다. 소셜네트워크서비스 (SNS) 에서 내부 직원이라고 자칭하는 여러 네티즌들은 올해 감원이나 임금 삭감을 당했다고 밝혔고, 더욱 많은 주식 투자자들은 투자자 포럼에서"돈이 모두 어디로 떨어졌는가!"
시간을 3년여 전으로 되돌리면 고도의 상황은 지금과는 확연히 다르다.2021년 1월 가오투의 주가는 149달러까지 치솟았고, 시가총액도 370여억 달러로 증가했다.그러나 오늘날에 이르러 고도의 시가는 이미 대폭 줄어들어 거의 옛날의 우수리만 남았다.
수입 증가 속도가 돈을 태우는 것에 미치지 못한다
하이투의 실적 보고서를 뒤져보면 온라인 교육 헤드 플랫폼으로서 올해 3분기 하이투의 매출은 53.1% 증가한 12억 800만 위안으로 매출 증가폭이 2021년 2분기'쌍감'이후 가장 큰 증가폭을 기록했으며 2022년 1분기 이후 처음으로 한 분기 매출 규모가 12억 위안을 돌파했다.그러나 동업자에 비해 고도 12억 800만 원의 매출은 교배'맏형'신동방 (EDU.US) 의 최신 회계분기 (2024년 6월 1일부터 8월 31일까지) 14억 3500만 달러의 순매출과는 거리가 멀고 같은 오래된 교육기업의 좋은 미래 (6억 194만 달러) 에도 뒤진다.
현재 고도의 업무는 학습 서비스 (비학과 교육 업무, 전통 학습 서비스 업무 및 대학생과 성인 업무 포함), 스마트 학습 내용과 제품 두 부분으로 나뉜다.그중 학습봉사는 고도의 영업수입주력으로서 영업수입이 차지하는 비률이 95% 를 초과한다.고도그룹 수석재무관 심남은 재정보고회에서 다음과 같이 말했다. 이번 분기에 고도의 학습서비스분야중 75% 가 넘는 영업수입은 비학과훈련업무 및 전통학습서비스업무에서 왔으며 대학생과 성인을 대상으로 하는 교육서비스의 영업수입은 20% 도 안된다. 그러나 당기 대학생교육서비스와 류학 관련 서비스의 영업수입은 모두 두자리수의 동기대비 증가를 실현했다.
그러나 영업수입지표가 성장을 유지하는 배후에는 고도의 순리윤이 따라서 증가하기는커녕 오히려 적자로 전환되였다.하이투의 경영진은 이 자리에서"한편으로는 하이투가 오프라인과 유학 서비스에 대한 투입을 늘려 단기적인 압력을 가하지만 실제로는 장기적인 성장을 위한 전략적 의사결정이기 때문"이라고 설명했다.다른 한편으로 고도의 상반기 폭발적인 상업기회에 대한 처리는 고속성장기의 자원배치에서도 현재의 결손을 초래했다.
다시말하면 고도는"돈을 태우고 성장을 바꾸는"모식에 처해있다.고객 획득 원가가 높고 트래픽이 비싸며 경쟁이 치열하여 일찍이 온라인 교육 업계의 기본 라벨이 되었는데, 하이투의 손실은 급격히 높아진 마케팅 비용과 무관하지 않다.올해 3분기 하이투의 판매비용은 8억 858만 위안으로 전년 동기 4억 344만 위안에 비해 104% 증가했고, 수입에서 차지하는 비율은 73.3% 에 달했다.타임라인을 올해 1~3분기까지 늘리면 하이투의 판매비용은 22억852만원으로 지난해 같은 기간의 10억355만원에 비해 두 배로 확대됐다.
이것은 분명히 신동방과 좋은 미래보다 더 급진적이다.앞서 신동방이 발표한 최신 회계분기(2024년 6월 1일∼8월 31일)에 따르면 이 분기 신동방의 마케팅 비용은 1억9천370만 달러로 수입에서 차지하는 비율은 13.2%에 그쳤다.미래를 더 내다보면 2024년 6월 1일부터 8월 31일까지 그 판매 및 마케팅 비용은 1억 819만 달러로 수입에서 차지하는 비율은 29.4% 이다.
돈을 태워 성장과 교환하는 것 자체는 문제가 아니다. 관건은 고액의 투입 후 직면한 이윤 도전에 있다.현재 가오투는 여전히 끊임없이 돈을 태우고 있다. 올해 3분기 가오투의 경영활동으로 발생한 순현금 유출은 7억 144만 위안, 전년 동기 2억 9900만 위안이다.
한 가지 주목할 만한 세부 사항은 재무보고회에서 선난이 2025년에 대해 실적 전망을 진행할 때 회사는 더욱 동태적인 방법을 취하여 규모, 투자와 이윤 능력을 균형시킬 것이며, 중점은 이윤 기초를 확대하고 기존 업무의 경영 이윤율을 높이는 것이라고 밝힌 것이다.이밖에 연구개발비용과 일반행정비용과 같은 고정원가구조를 최적화하겠다고 언급했지만 마케팅비용의 계획은 명확히 언급하지 않았다.
제2성장곡선 찾기 어렵다
올해는 고도 창립 10주년이다.높은 길에 있어서 지난 10년간의 로정은 변화무쌍하다고 할수 있다.
2014년, 온라인교육열풍이 흥기하자 원 북경신동방학교 집행총재 진향동은 O2O 교수플랫폼을 설립하여 누구에게 배우는가 하는것을 좋은 선생님을 찾아 학습봉사플랫폼으로 확정하였다.2017년, K12 (유치원에서 고등학교까지, 5~18세) 온라인 교육 코스에 초점을 맞추는 것을 누구에게 배울 것인가;2019년, 뉴교통소에 성공적으로 상륙하는것을 누구와 배웠는가?다른 온라인 교육 기업과 다소 다른 점은 상장 전에 이미 이익을 냈다는 것을 누구에게 배웠느냐는 것이다.
상장 후 누구에게 배웠는지 급격한 실적 성장을 이루었다. 특히 2019년 4분기에는 영업수입이 9억 3500만 위안으로 전년 동기 대비 4배 이상 급증했고 순이익도 1억 7400만 위안으로 전년 동기 대비 6배 이상 증가했다.이에 따라 누구에게 배웠는지도 주가가 치솟는 추세를 보여 상장 당시 발행가 10.5달러에서 최고점인 140.05달러로 뛰어올라 시가총액이 한때 신동방을 추월했다.
그러나 지속적으로 성장하는 실적과 상승하는 주가를 누구에게 배우느냐도 공매기관의 관심사로 떠오르고 있다.2020년부터 누구에게 배우느냐에 따라 빈번히 공매기구의 저격을 받았다. 향자본, 스콜피온자본, 혼수기구, 회색곰연구 등 여러 유명한 공매기구가 번갈아 출전하여 그를 16회에 달하는 공매하여 당시 중국주식가운데서 공매횟수가 가장 많은 중국회사로 만들었다.
2021년은 누구와 발전로정을 배우는가 하는 과정에 표시할 가치가 있는 중요한 절점이다.4월, 누구에게 배우느냐에 따라 회사명을"고도그룹"으로 변경한다고 정식으로 선포했다.겨우 3개월후"이중감소"정책이 출범되여 온라인교육업종은 전례없는 전환점을 맞이했다. 이 변화에 직면하여 대학생과 성인직업교육으로 전환하는것은 온라인교육회사의 보편적인 선택으로 되였으며 고도그룹도 례외가 아니다.2021년 3분기부터 가오투그룹은 대학생과 성인 교육, 비학과류 지도 및 스마트 학습 내용과 제품 등 분야에 전략적 중심을 두기 시작했다.고도공식사이트에 따르면 그 제품은 연구생시험, 청소년소양, 언어훈련, 직업자격훈련, 류학신청 등을 망라했다.
사실 2021년 전환 이후 고도의 발전 궤적을 돌이켜보면 교육 분야를 깊이 파고드는 것 외에 전자상거래 생방송과 같은 새로운 성장점을 적극적으로 찾고 있다.2021년말, 북경신동방학교는 전자상거래생방송업무를 제2성장곡선으로 만들어 전반 교육훈련업종에 새로운 전환경로를 제공해주었다.이 계발을 받아 여러 교육기구가 분분히 뒤따르고있다. 례를 들면 콩신교육은 콩신선발, 좋은 미래 온라인학자 우품 (후에 학이사우선으로 명칭을 바꾸었다.)이러한 물결 속에서 가오투그룹도 뒤처지는 것을 달가워하지 않고 2022년에 생방송 상품 가져오기 플랫폼인 가오투가품을 내놓았다.
그러나 동양이 선발한 성공 모델은 복제하기 쉽지 않다.실적 발표에서 볼 수 있듯이, 2023년 가오투그룹은 가오투가품 프로젝트에서 916만 5천 위안의 손실을 기록해야 하는데, 2023년 내내 가오투그룹의 순손실은 730만 위안이다.이는 고도가품이 일정한 정도에서 고도집단의 리윤길에 걸림돌로 되였음을 의미한다.
올해 9월, 고도가품은 한때 결방을 선포했다. 진향동은 이에 대해 결방의 원인은 영업수입이 기대에 미치지 못한데 있다고 해석했다."우리는 그렇게 잘하지 못했다. (고도가품은) 몇달동안 상업적으로 볼 때 진정으로 손익을 부담할수 없었다."
그때 그는 앞으로 고도가품의 위치를 재조정할 것이라고 언급했다.
생방송 상품 반입난이 호전되는 가운데 2023년 초 ChatGPT를 대표로 하는 대형 모델이 뜨거운 개념으로 떠오르면서 한 해 동안 AI 과학기술은 천샹둥이 공공장소에서 발언하는 중요한 의제가 됐다.2023년 6월, 가오투의 9주년 내부 연설에서 천샹둥은 전체 직원들에게 회사의 3대 업무 발전 방향을 분명하게 설명했는데, 각각 온라인 + 오프라인 + OMO 업무, 짧은 동영상 생방송 업무 (틱톡과 동영상 번호 포함), ChatGPT + 교육 업무이다.
불과 3개월 뒤 2023 회계연도 2분기 재무제보의 애널리스트 회의에서 천샹둥은 AI 기술에 대한 회사의 구체적인 배치를 더 상세히 설명했다."인공지능 기술이 회사 제품과 서비스 각 단계에서 정착됨에 따라 우리도 프런트엔드 수업, 백엔드 교육연구, 고객센터, 디자인 등 팀의 업무와 서비스 효율을 끊임없이 향상시키고 사용자 학습 체험을 개선한다."
그러나 1년여 만에 이번 실적 공개나 실적 회의에서 가오투의 경영진은 AI 분야에 대한 회사의 투입과 최신 진전에 대해 거의 언급하지 않았다. |
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发表于 2024-12-8 20:14:20