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트럼프가 중국에 10% 의 추가 관세를 부과한다고 발표하면 국내 수출 사슬, 산업 사슬에 어떤 구체적인 영향을 미칠까?
최근 이미 많은 연구자들이 업계 상황에 대해 연구 판단을 내렸다.전체적으로 관세로 산업사슬의 환류를 추진하는 것은 미국의 미래 무역정책의 핵심이며, 이 목표를 완수하는 것은 쉽지 않으며, 국내의 미시적 주체도 이미 준비가 되어 있다.
웨카이증권 수석이코노미스트, 연구원 원장 뤄즈헝은 미국의 대중국 추가 관세 징수는 향후 몇 년간 중국 경제가 직면한 가장 큰 외부 충격과 위험이며, 정세를 진지하게 연구 판단하고 적시에 적절하게 대응할 필요가 있으며, 정세가 더욱 심각해지고 비축 전략이 더욱 충분해질 수 있다고 말했다.
신에너지 산업: 더 큰 불확실성을 맞이하다
세계탄소제로연구센터는 트럼프가 돌아오면 바이든의 록색유산이 전면적으로 숙청될수도 있는데 이는 미국의 청정에너지산업에 중대한 타격을 주고 중국의 신에너지산업에 더욱 큰 불확실성을 가져다줄수 있다고 분석했다.
미국이 중국의 신에너지에 대해 휘두르는'관세 몽둥이'중 중국 수출의'새로운 세 가지'는 모두 제품 목록에 있다.구체적으로 보면,'새로운 세 가지'중 우리나라의 대미 수출 리튬이온 축전지의 비중이 비교적 높아 일정한 영향을 받을 것으로 예상된다;반면 태양전지와 전기 유인 자동차의 직접 수출 비중은 매우 낮아 겉으로는 미국의 무역 제재의 영향을 크게 받지 않는다.
태양광의 경우, 이미 실시된 201, 301 관세에 비해 진행 중인 동남아시아에 대한 쌍반 조사의 영향이 더 크다.반보조금 초재세율은 비교적 낮고 (이전에 이미 예상됨), 반덤핑은 11월 말에 초재결과 (세율은 70~270% 예상) 를 발표할 것으로 예상되며, 동남아시아의 미국 수출에 큰 영향을 미친다.
현재 미국의 태양광, 에너지 저장 공급망은 중국에 크게 의존하고 있으며, 추가 관세 부과보다'인플레이션 감축 법안'(IRA) 보조금이 미치는 영향이 더 크다.만약 트럼프가 집권하여"인플레이션 감축 법안"을 취소한다면, 태양광 발전소 ITC (투자 세금 공제) 보조금은 취소 위험에 직면하여 단말기 수요에 영향을 줄 수 있으며, 현재 ITC 보조금 한도는 발전소 초기 투자의 30~70% 를 차지하며, 운영 기간은 매년 세금 공제에 따라 반환된다.
이와 동시에 현재 미국본토의 태양광생산능력은 부품을 위주로 하고있으며 현재 이미 여러 출항한 태양광기업이 IRA세금공제를 받았는데 보조금이 취소되면 미국 현지 공장의 리윤수준에 영향을 주어 본토의 생산능력에 영향을 미치게 된다.이밖에 IRA를 취소하면 미국 단말기업주의 에너지저장수요, 본토 전지, 전지부품 등 제조생산능력에도 비교적 큰 영향을 미치게 된다.
그러나 세계탄소제로연구센터는 트럼프가 집권하더라도 진정으로 록색에너지보조정책을 완전히 취소하려 하는것은 쉬운 일이 아닐수도 있다고 분석했다.대통령의 이 법률에 대한 어떠한 개정도 사실상 미국 의회의 비준이 필요하며, 일부 공화당 의원들은 이미 인플레이션 감축 법안이나 일부 내용의 보류를 지지할 것이라고 밝혔다.
흑색산업: 국내수요주기는 이미 바닥을 쌓을 예기가 있다
일덕선물 블랙애널리스트는 트럼프의 이번 임기가 블랙계 산업 (광석, 코크스, 코크스, 동력탄, 나사산 등) 에 대한 가장 큰 위험은 의심할 여지 없이 추가 관세에서 비롯된 것이지만, 이 어려운 겨울을 보낸 후 2025년 하반기 이후의 시세를 너무 비관할 필요는 없다고 진단했다.
트럼프의 이전 집권 기간과 배경이 다른 것은, 국내 수요 주기는 이미 바닥을 쌓을 것이라는 예상이 있다. 만약 정책 완화가 건축 수요를 점차 안정적으로 회복시킬 수 있고, 제조업은 근성을 유지할 수 있다. 설령 수출이 일정한 하락이 나타난다 하더라도 여전히 중국에 의존하여 전 세계 부족을 메워야 하는 큰 배경은 잠시 변하지 않는다. 그렇다면 총수요 증가 속도는 더 이상 큰 폭의 하락이 나타나지 않을 것이다. 오히려 안정적으로 바닥을 쌓을 것이라는 예상이 있다. 흑색 산업에 있어서 이 어려운 겨울을 보낸 후 2025년에는 너무 비관적이지 않다.
폴리에스테르 산업 사슬: 재고를 미리 보충하거나 단기 수출 주문의 뚜렷한 개선을 초래한다
대지선물연구원은 트럼프가 대선에서 승리한 것은 폴리에스테르 산업 사슬에 있어서 시장의 관심사는 한편으로는 원가단, 즉 트럼프가 집권하여 전통 에너지를 지지하고 폴리에스테르 상류 원료인 석유에 미치는 잠재적 악재 영향이지만, 트럼프 정부는 이란과 베네수엘라에 대한 제재가 강화될 것으로 예상하고 나아가 유가를 호재하고 있으며, 유가 방향을 판단하는 관건은 미국 정책 실시의 리듬에 있다고 주장했다.
다른 한편으로 시장은 또 미국의 무역정책의 변화가 폴리에스테르사슬의 부동한 제품의 수출입시장에 미치는 영향에 관심을 돌리게 된다.우리 나라 PX, PTA, 장사, 단섬유와 병편시장은 미국과 무역왕래가 거의 없으며 새로운 미국정부의 무역정책의 직접적인 충격을 받을 가능성은 비교적 작다.미국의 무역정책이 폴리에스테르산업사슬에 미치는 영향은 주로 에틸렌글리콜과 단말기방직품복장에서 구현된다.
대지선물연구원은 중국과 미국 기업 또는 개인이 미국의 새로운 정부가 정책을 내놓기 전에 수출을 빼앗거나 수입을 빼앗는 행위가 존재할 것이며, 재고를 미리 보충하여 단기적인 국내 폴리에스테르 산업 사슬의 수출 주문이 뚜렷하게 개선될 것이라고 전망했다.중기에 미국의 새로운 정부 취임 및 무역 정책이 실시됨에 따라 우리나라 에틸렌글리콜의 수입이 단계적으로 감소하고 방직 의류의 수출이 압박되었다.그러나 장기적으로 국내 에틸렌글리콜의 유휴 생산능력이 재개되고 방직의류 공급망이 재구성되면서 미국의 새 정부 무역정책이 폴리에스테르 산업사슬에 미치는 영향은 점차 약화되고 있다.
텔레비전 산업 사슬: TV 생산 능력 해외 이전 리듬 계속
연구기관 오비예보는 트럼프 2.0 시대에 대중국 수입품에 60% 의 추가 관세를 부과하든 중국 최혜국 대우를 취소하든 TV 생산능력의 해외 이전을 가속화할 수 있다고 밝혔다.
지난 중미 무역 분쟁 이후 중국 TV의 미국 수출 관세는 이미 여러 차례 변화를 겪었으며, 최근 11.4% 로 안정되었지만, 여전히 다른 나라의 3.9% 의 수입 관세보다 훨씬 높다.높은 관세 장벽 아래 중국이 미국에 수출하는 TV 규모도 2018년 3100만 명에서 2023년 1260만 명으로 줄었고, 미국이 중국 TV에서 수입하는 비율은 러시아워의 61% 에서 20% 이하로 축소됐다.
미 · 중 무역분쟁 이후 TV 브랜드 공장, 파운드리 공장은 잇달아 공장 신설, 합작 공장 건설, 기존 공장 생산능력 확충 등을 통해 해외 생산능력을 향상시켰다. 2018년 이후 해외 TV 연간 생산능력은 누적 4700만 명이 증가했다. 동남아시아와 멕시코는 제조 원가와 관세 강세로 중국 TV 제조 생산능력의 해외 이전으로 가장 많은 이익을 얻은 지역이 되었다. 신규 생산능력은 3900만 명에 달한다.
오비예보(AVCRevo)는 2024년 삼성전자, TCL, 하이센스, LGE의 북미 출하 점유율이 60% 가까이 돼 주로 자체 공장에 의존해 북미 시장에 공급될 것으로 전망했다.'글로벌 TV 파운드리 월간 출하 데이터 보고서'에 따르면 2024년 1~3분기 전 세계 TV 파운드리 시장 중 26% 가 북미 시장에서 주문되었지만 일부 파운드리 공장은 현재 해외 생산능력이 북미 고객의 수요를 지원하기에 부족하기 때문에 국내 공장의 협동 출하를 빌려야 한다. 트럼프의 2.0 추가 관세 위험 아래 파운드리 공장은 주문 이전 또는 해외 생산능력 확충 선택에 직면할 것으로 예상된다. 북미 채널 브랜드와 토종 브랜드 파운드리 공장 구조 조정에 직면할 수도 있다.
의약업종: 업무비중이 높지 못하고 영향을 제한적으로 받는다
최근 많은 투자자들이 트럼프의 등장이 중국 의약 분야에 미치는 영향에 주목하고 있다. UBS증권 애널리스트는 26일 오후 열린'2025-혁신약과 CRO 산업 사슬의 세계화 추세 검토'세션에서"회사가 중국 의약의 각 하위 분야를 정리한 결과 지난 무역 분쟁에서 미국이 특히 중국의 의료 설비를 겨냥했기 때문에 현재 중국 설비 기업이 미국에서 수입하는 비중이 크지 않으며 많은 회사들이 10% 도 안 되고 일부 의료 설비 회사가 미국의 잠재적 관세 공장 건설 방식을 통해 상쇄하고 있다"고 밝혔다.전체적으로 정리하면, 추가 관세 징수가 의료 설비 회사에 미치는 영향은 결코 크지 않다.
CRO 회사의 경우, 그들은 서비스 제공업체에 속하며, 관세 부과 범위에도 거의 포함되지 않는다.
수출과 관련된 완제품약, 원료약회사에 대해서는 미국의 공공건강과 관련되기에 이런 기업들이 타격대상이 되지 않을것으로 예상되며 이밖에 이 부분의 회사의 미국업무비례도 상대적으로 제한되여있다.
UBS 증권 애널리스트는 또한 트럼프 행정부의 관세 정책을 상쇄하기 위해 중국 정부가 더 큰 강도의 부양책을 내놓을 수 있으며, 치과 병원, 안과 병원 같은 전문 병원과 같은 국내 일부 내수 지향형과 소비 속성의 하위 분야에 강한 반등을 가져올 수 있다고 지적했다. |
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