中国資産を追加！ウォール街資金賭け中国資産ETF強気オプション

寒郁轩良

最近、複数の香港株上場企業が外資機関から集中的に目標価格を引き上げ、その中には美団、農夫山泉、騰訊控股、網易、金風科技、福耀ガラス、比亜迪などが含まれている。
また、ウォール街の資金は大口の強気オプション「レイアウトA株」を通じて上昇している。現地時間の月曜日、上海・深セン300指数を追跡するレバレッジETFの強気オプションを約5500万ドルの資金が購入した。
最新の中国の11月の購買担当者指数（PMI）は2月連続で栄枯線以上にあり、7カ月近くの高値を記録した。外資から見れば、A株後市は揺れが上向く態勢を維持するか、その中には発掘に値する投資機会が多い。
外資機関の集中的な目標価格引き上げ
外資機関はこのほど、複数の香港株会社の目標価格を集中的に引き上げた。
米団体を例にとると、JPモルガン・チェースは報告書の中で、米団体は2024年の中国インターネット株の中で最も優れた株式の一つであり、今後6 ~ 12カ月以内にも上昇の潜在力があると予想している。JPモルガン・チェースは、米団の来年の調整後の1株当たり利益は33%増加すると予測している。この成長率は市場の一般的な予想より9%高く、同行のカバー範囲内で最も成長の速い会社の1つとなり、「増加」格付けを維持し、米団港株の目標価格を140香港ドルから200香港ドルに引き上げた。
シティは、米グループの2024年度第3四半期の業績が安定していると発表した。美団は製品と運営戦略の強大な実行力と持続的な革新のため、マクロコントロールとバランスのとれた成長と同時に、その成長の見通しは変わらない。シティは米団の目標価格を192香港ドルから203香港ドルに引き上げ、「購入」格付けを維持した。
米銀証券は農夫山泉氏の投資格付けを「中性」から「買い」に引き上げ、今後2年間の利益予測を引き上げ、目標価格を29.5香港ドルから40香港ドルに引き上げた。米銀証券の予測によると、農夫山泉の現在と明日の2年間の販売はそれぞれ10%と15%増加し、今後1 ~ 2年間の水産物市場のシェアは2023年の水準に戻るか、同時に「東方木の葉」は無糖茶分野でリードし、茶飲料製品の成長空間は膨大である。同行は同時に、農夫山泉の現在と来年の2年間の純利益率はそれぞれ27.7%と27.8%に達し、市場予想を上回ったと予測している。
星展銀行はテンセント・ホールディングスの目標価格を537香港ドルから577香港ドルに引き上げ、「買い」格付けを維持した。同行によると、上位ゲームや『ダンジョンと勇者』などの新ゲームの収益ペースが加速しているため、テンセントホールディングスの今年のゲーム収入の伸びは加速する可能性があるという。2023年から2026年にかけて、テンセント・ホールディングスの広告収入は15%の複合年成長率で増加する。
また、JPモルガン・チェースは網易の目標価格を170香港ドルから185香港ドルに引き上げた。瑞銀は金風科技の香港株目標価格を6香港ドルから9.5香港ドルに引き上げた。モルガン・スタンレーは福耀ガラスの目標価格を40香港ドルから45香港ドルに引き上げ、「大市と同期」の格付けを維持した。大和は比亜迪港株の目標価格を376香港ドルから431香港ドルに引き上げ、「買い」格付けを維持した。
ウォール街資金賭け中国資産ETF強気オプション
ウォール街の資金は、大口の強気オプション「レイアウトA株」を通じて上昇している。現地時間の月曜日、上海・深セン300指数を追跡するレバレッジETFの強気オプションを約5500万ドルの資金が購入した。
富途データによると、米東時間12月2日、2倍以上の上海深さ300 ETF-Direxion（CHAU）オプションの成約が活発で、当日のオプションの総成約量は21.69万枚に達し、そのうち弱気オプションは総成約量の0.15%、強気オプションは99.85%を占めた。このレバレッジETFは上海の深さ300指数より2倍多い。
注目すべきは、上海深さ300 ETF-Direxion（CHAU）の当日最も活躍したオプション契約を2倍以上作成して合計21.02万枚成約したことだ。オプションの行使価格は15.00ドルで、期限は2025年5月16日です。このオプションにより、保有者は来年5月中旬までに1部当たり15ドルでETFを購入することができます。富途データによると、この契約の成約総額は5500万ドルを超えた。
現地時間の12月2日の終値までに、2倍以上の上海深さ300 ETF-Direxion（CHAU）の当日の総出来高と30近くの取引日の平均値は1723.15%に達した。未平倉契約（つまり売買や行使のないオプション契約）は合計約4万54万枚で、30日近くの取引日平均と比べて56.4%だった。
履歴データを見ると、上海深さ300 ETF-Direxion（CHAU）を2倍にするオプション取引量は一般的に少なく、1日に数百～数千件しか取引されていないことが多い。そのため、一気に20万件の単日大口取引が出現し、多くの投資家の注目を集めている。
CHAUのほかにも、中国の資産を3倍以上作った別のETFで大規模な強気オプションの購入を行った資金がある。富途データによると、先週金曜日に98000件以上が2026年1月に期限切れになり、行使価格が27ドルの3倍以上になった時、中国のETF-Direxion（YINN）はオプションを見て成約した。このETFは富時中国指数より3倍多い。そして現地時間12月2日、また38,000件のYINNがオプションを強気に取引を成立させた。
最新の経済データが暖かい
市場のパフォーマンスを見ると、最近の中国資産の全線上昇：中国株全体の情緒は良好で、ナスダック中国金龍指数は「三連陽」を収穫し、現地時間12月2日に0.98%上昇した。A株と香港株は今週月曜日にいずれも上昇し、12月の「好スタート」を切った。火曜日の終値までに、上海は3400点の関門に迫っており、3378.81点を報告し、0.44%上昇した。
マクロ経済データを見ると、最近の在庫政策と一括増量政策の安定成長効果が徐々に現れ、製造業の需要が改善され、景気度が回復し続けている。国家統計局が11月30日に発表したデータによると、11月、製造業PMIは50.3%で、10月より0.2ポイント上昇し、3カ月連続の上昇を実現し、2カ月連続で拡張区間を運行した。
景順アジア太平洋地域（日本を除く）グローバル市場戦略士の趙耀庭氏によると、中国の11月の購買担当者（PMI）データは全体的に改善され、7カ月の高位を記録し、中国の経済成長の勢いが引き続き好調であることを示した。データによると、政府の財政刺激策や強力な製造業の輸出表現が経済成長を支え、来年の経済成長の重要な原動力になり続ける見込みだ。
モルガン・アセットマネジメントの分析によると、業界別に見ると、ハイテク製造業と消費財業界PMIはそれぞれ51.2%と50.8%で、前月より1.1と1.3ポイント上昇した。また、市場予想も引き続き改善し、生産経営活動の予想指数は54.7%で、前月より0.7ポイント上昇し、2カ月連続で回復し、多くの製造業企業が将来の市場に対する自信を強めていることを示している。
アリアンツ基金研究部の程彧社長、アリアンツ中国精選混合基金の程彧社長は、2025年にはA株が企業の利益成長と政策の底入れに支えられて、依然として揺れ動く勢いを維持すると予想している。市場構造の特徴は「配当金が登場し、科学技術が芝居を歌う」という構造を呈することが期待され、将来の企業の利益とファンダメンタルズが明らかに改善された業界と会社に重点を置くことができる。