米株投資家「シートベルトを締めて」！大摩：3つのリスクは「トランプ取引」を破壊する可能性がある

SOHU

米株投資家はドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰を歓迎しているが、大統領選後の反発に全くリスクがないわけではない。
トランプ氏が提案した減税計画と規制緩和策の見通しを投資家が押注することで株式市場が活性化し、11月5日の米大統領選以来、米株3大株価は記録的な高位を更新し続け、火曜日になってようやく上昇に転じた。
モルガン・スタンレーはこのほど、「トランプ取引」を覆す可能性のある3つのリスクについて報告書で概説した。同行によると、まず、米国債利回りの大幅な上昇が株式投資家の不安を引き起こす可能性があるという。
トランプ氏の当選は、ウォール街が彼の政策がインフレを押し上げ、金利を高位に保つと予想しているため、米国債利回りの高騰を招いている。11月6日、10年債利回りは21ベーシスポイント上昇し、4.47%となった。
これまでは株式投資家の自信を撃退するには不十分だったが、モルガン・スタンレー氏は、国債利回りのさらなる上昇は株式市場に迷惑をかける可能性があると述べた。同行は、政府が膨らむ赤字への懸念が収益率を押し上げる可能性があると指摘した。
JPモルガン・チェースのアナリストも、債券利回りが5%に近づくと、株式市場の反発は無力になると指摘している。
次に、ドルが強くなることは、大株が問題に直面することを意味する可能性がある。
総選挙が終わった後、ブルームバーグ・ドル指数は2023年11月以来の最高水準となる4年間で最大の上昇幅を記録した。
債券利回りと同様に、トランプ政権下で米国金利がより長期的に高い水準を維持すると市場が予想しているため、ドルは急騰している。一方、当選した大統領がすべての米国貿易に広範な関税を課すことを懸念して、外貨の対ドル為替レートが下落した。
「ドルが現在のペースで年末までに強ければ、24年第4四半期と2025年の多国籍企業の1株当たり利益の増加を遅らせる可能性がある」とモルガン・スタンレー氏は書いている。
第三に、株価が高く評価されている。
今年の強気な投資家が人工知能関連の市場テーマに投資を競い合うにつれ、スタンダード500指数はますますそのファンダメンタルズから外れている。
「より具体的には、スタンダード指数の前年同期比の変化は、利益の修正幅とこのようにずれていることは少ない」とアナリストは書いている。「これは普通株ではなく主要指数を考慮していることを改めて強調したが、市場収益率のより多くの上昇は、データが経済成長の再加速を実証するかどうかにかかっている可能性があることを示している」。
モルガン・スタンレーがこのような警告を出した際、「トランプ取引」はすでに冷めていた。米株3大指数は火曜日の終値で下落した。投資家が総選挙後の上昇から一部の利益を上げ、今週発表される米インフレデータを待ちわびているためだ。スタンダード500指数は0.29%下落し、5983.99ポイントを報告した。前日、米株3大指数はそろって過去最高を更新し、うちスタンダード500指数は初めて6000ポイントの大台に立った。