キャセイ・クン・アン：チンドン野菜購入の業績が加速成長利益率は持続的に向上

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国泰君安研報によると、ピントン野菜購入（DDL）は2024年第3四半期に売上高65.38億元を実現し、27.21%増加し、調整後の純利益は1.64億元だった。1）倉庫開設加速品類の拡張、繁忙期の注文及びGMVはいずれも加速的に増加した。2）生鮮品類は規模効果が強く、利益率と成長にはまだ余地がある。①ピントンはすでに最も困難な時期を過ごし、江蘇省浙江省地域での前置倉の拡張を再開し、2024年第3四半期の新規前置倉の数は80個で、年間の開倉目標を達成した。2024年通年で110個の倉庫を開設する予定です。②利益改善は主にサプライチェーン規模効果及び注文密度向上後の規模経済から来ている、チンドン野菜の利益率の前月比改善傾向も続く、③前置倉業界の最近の競争構造の変化：京東前置倉は投入を増やし、箱馬は前置倉を再開し、小象スーパーは華北と華南で推進が速く、華東地区での業務拡張は比較的安定している。3つのモデルには違いがあり（位置/品数）、地域が異なり（北京、華南）、業界環境が変化し、急進的な価格戦はなく、短期的にはピントンの収益力と拡張空間にあまり影響しない。