2年間で3万人余りのアリを減員し500億香港ドルを超えた高鑫小売は高瓵資本を売却して買い手と伝えられた

只发这一贴趾

大潤発の再びの「身売り」について、アリはまだ意向バイヤーと合意していない。
停止から半月を超えた後、チェーンスーパーブランドの大潤発親会社の高シン小売（06808.HK）は10月15日夜、9月27日に契約者からの接触状を受け取り、同社の発行済み株式のすべてについて前提条件付きの任意条件の契約を提出する意向があると発表した。
現在、高シン小売ホールディングスの株主であるアリババ側と希望者の検討が進められている。アリババグループもいくつかの他の人々と議論している。
9月27日から、高シン小売は港交所で一時停止し、最新の公告によると、同社は10月16日に取引を再開した。高シン小売は公告の中で契約者に意向する情報を一切明らかにしておらず、契約者が会社や会社の関係者とは一切関係がないことを示しているだけで、これもアリ系の関連主体を排除している。
今年3月には、中糧集団が100億ドルを投じて大潤発を買収すると報じられたことがある。その後、大潤発側は買収事項を否定した。今回の市場噂の買い手は、高瓚資本、潤泰グループ、KKRグループを指しており、その中で高瓚資本が単独で手を出す可能性が最も高いとされている。アリが株式を取得する前に、高瓚資本の創始者である張磊氏は個人的に高鑫小売の株式の5%を保有していたという。
2011年、大潤発と欧尚集団は合併して高鑫小売を設立し、香港への上場に成功し、ピーク時の時価総額は千億香港ドルを超えた。ここ2年、伝統的な量販店の業態は衰退し、歩歩高、永輝、人人楽などの地方スーパーの先導者が相次いで主を変えた。
10月16日に開場し、高シン小売は20%を超え、昼の終値までに上昇幅は約14%前後に下落した。上記のような契約買収事項が会社の戦略に影響を与えるかどうかなどについて、高シン小売側は「すべて公告に準じる」と応じた。
「2度目の時代負け」
「私はすべての相手に勝ったが、時代に負けた」2017年、高シン小売がアリババに買収され、大潤発創業者の黄明端氏が執行役員を辞任した時、このように感慨したことがある。
当時、大潤発は盛衰の転換点にあった。一方、グループ店舗の同店売上高の伸び率は2014年からプラスからマイナスに転じ、その試験水の独立電子商取引プラットフォーム飛牛網も赤字だった。一方、2016年度と2017年度の高シン小売売上高は2年連続で千億元を突破し、中国大陸部市場の小売業のチャンピオンだった。
そのため、高シン小売は最終的に500億香港ドルを超える価格を販売した。このうち、2017年11月、アリは約28億8000万ドル（約224億香港ドル）を投入し、合わせて高シン小売の36.16%の株式を保有していたが、2020年10月、アリは280億香港ドルを増資し、株式比率は72%に増加した。この取引規模は2015年の京東入株永輝スーパーをはるかに上回っている。
最新の公告日までに、アリババグループは完全子会社の吉鑫控股有限公司と淘宝中国控股有限公司を通じて高鑫小売の発行済み株式の約73.66%を間接的に保有し、また5.04%はアリババグループと関連の深い投資会社が保有している。
実際、アリシステムに参入した高シン小売は、箱馬モデルを大潤発に応用し、双方のサプライチェーンを構築することを含む前者の新小売試練場の役割を果たし始めた。
2018年6月2日、箱小馬の最初の店舗が試験運営され、プロジェクトは当時の大潤発新小売COOの袁彬氏が舵を取った。高シン小売も財報で、グループが運営する初の箱馬鮮生店が2018年9月28日にオープンしたことに言及したことがある。2018年8月からは、高シン小売は店舗の家電部門をアリが持ち株を持つ蘇寧易購に委託して代理販売を行い、店舗は蘇寧にコミッション費用を徴収し、販売商品の収入が減少した。同年、アリは大潤発店の改造に着手し、大売場のためにオンライン顧客とB 2 B顧客を接続した。
アリの介入で、高シン小売はデジタル化の転換も加速した。2018年2月5日、飛牛網は全面的に「大潤発優鮮」に改版され、c端向け、主力の1時間配達の生鮮電子商取引スーパー、同時に、大潤発は淘鮮達にアクセスし、空腹か天猫スーパーにアクセスし、アリもその流量を十分に与えた。
しかし、アリの新小売改造は伝統的な大売場の退勢を変えることができず、大潤発もその新小売転換者の重みを乗せることができず、会社の業績は下落を続けている。
2018年から、高シン小売は5年以上にわたって売上高の下落を記録しており、2022年度には、高シン小売は初めて赤字となった。2024年度、高シン小売収入は725億6700万元で、前年同期比13.3%下落した。年内の帰母純利益損失は16億6800万元で、上場以来最大の損失となった。
アリ氏は今年2月に発表した季報で、高シン小売収入の低下、規模の縮小、無形資産の減損を指摘した。その後の財報電話会で、アリババグループの蔡崇信取締役会長は、会社の貸借対照表には依然として伝統的な実体小売事業がいくつかあり、彼らは核心的な焦点業務ではなく、会社が撤退するのも合理的だと直言した。
アリの旗から捨て石に転落し、大潤発は2度目の時代に敗れた。
ベテラン小売業専門家の王国平氏によると、高シン小売はアリに買収された後、基本的に自主権を失い、アリグループの戦略に協力していることが多い。現在、アリの戦略は舵を切り、市場と消費の傾向も変わり、その立場は気まずい。「スーパーにとっては、コンテンツ構築をしっかりしてこそ、チャネルの価値を発揮することができますが、過去10年以上、国内の伝統的な業者の超多くは規模化と新規小売の道を歩んできた」。
今回の契約買収について、王国平氏も、大潤発とアリの融合はすでに深く、新しい買い手が両者の業務を切断するかどうか、どのように切断するか、取引価格をどのように調整するかなどは、複雑なゲームの過程であり、取引の難しさも増していると指摘した。
大潤発には寝返り戦がある
伝統的な業者は超大敗し、アリの新小売戦略も本格的には走れなかった。台頭したのは、ドラレコを代表とする生中継電子商取引、美団などの即時小売プラットフォームだった。
業績の下落に対応するため、過去数年の大潤発は閉店、支出削減などの方法で本を下げ、効果を上げることが多かった。財報によると、2022年度（2022年3月31日現在）から2024年度（2024年3月31日現在）にかけて、高シン小売の従業員数は12.2万人から8.62万人に減少し、2年間で30%近く減少した。2023年度と2024年度、高シン小売の販売とマーケティング支出はそれぞれ前年同期比9.1%、6.4%減少した。行政費用の前年比マイナス幅は7.1%と10.9%だった。
しかし、今年3月に林小海氏が高シン小売の最高経営責任者を退任し、大潤発元老級の沈輝氏が危機に瀕して命を受けたことは、外部から積極的な信号と見られている。就任後、沈輝は商品価格に変革の方向性をより多く置いた。これに先立ちインタビューを受けた沈輝氏は、売り場は薄利多売であることを強調した。
今年に入ってから、大潤発は親指シリーズの自社ブランドを再起動し、国基準以上の品質市場で最も低い価格を位置づけ、1.9元の洗剤、2.7元のハンドクリーム、5.2元の洗顔料などの低価格製品がスーパーの棚に登場し始めた。
沈輝氏によると、現在、大潤発の来客数は安定しており、同店の売上高は伸びており、4-7月の利益はプラスで、「小売業界の閑散期にとって、このような利益は私たちの予想を上回っている」という。M会員店では、今年8月31日、大潤発M会員店の全国第5店が嘉興にオープンした。沈輝氏によると、今後、M会員店は長江デルタを重点に地域を深く耕し、県級市などの沈下市場を先取りする。
データに反映され、高シン小売が10月15日に発表した業績予告によると、2025年9月30日までの6カ月間、同社は税引き後の利益を約1.5億元から2.0億元（監査を受けていない）に達成し、前年同期は税引き後の損失額を3.78億元に記録した。高シン小売は税引き後の利益拡大の改善を同店の来客数が安定していること、同店の売上高がプラス成長を実現していること、およびコストダウン・効果が急速に推進され、効果が顕著である。
中国大陸部市場に進出して27年、大潤発はスーパーマーケットの最盛期を経験し、一時は大陸部のスーパーマーケット業界の覇者となったが、電子商取引の新小売に衝撃を受けた後、徐々に衰退に陥った。現在、小売コースは新たなルート変革を経験しており、会員店、量販菓子などはすべて瓜分線の下でシェアされており、新たな買い手を迎えることが期待されている大潤発は逃した時間を取り戻すことができるだろうか。