アスマの3季報業績が「崩壊」米株の4四半期の変動性や激化

愿为素心人

オランダのフォトリソグラフィ大手アスマゲン（葛佳明）が現地時間10月16日（水）に発表する第3四半期の財報が、技術的なトラブルのために事前に発表されることになった。財報は現地時間10月15日（火）午前10時半ごろに発表された後、市場に衝撃を与えた。アスマの第3四半期の注文額は26億ユーロにすぎず、市場が予想していた54億ユーロの注文額の半分にも及ばず、2025年の総純売上高のガイドラインを300億～350億ユーロ（これまでは300～400億ユーロ）に引き下げた。
注文額と業績の導きが予想に及ばなかったため、アスマの株価は1998年6月12日以来最大の1日下落幅を記録し、半導体プレート全体を牽引し、フィラデルフィア半導体指数は9月初め以来最大の1日下落幅を記録し、終値は5.3%下落し、昨日史上最高を記録したばかりの英偉達は一時5%超下落した。
アスマ財務報告書が軟調か、科学技術業界に圧力をかけている
具体的に見ると、財報データによると、アスマの第3四半期の純売上高は74.7億ユーロで、前月比20%増加し、アナリストの予想71.7億ユーロを上回った。第3四半期の粗金利は50.8%で、アナリストの予想50.7%をやや上回った。純利益は20億8000万ユーロで、前月比32%増、市場予想の19億1000万ユーロを上回った。
アスマのフーリエ最高経営責任者（Christophe Fouquet）は、人工知能にはまだ発展の見通しと上昇の潜在力があるが、他の細分化市場は回復に時間がかかると述べた。今から見れば、回復は以前の予想よりも遅い。
投資機関のバーンスタイン（Bernstein）アナリストのサラ・ルッソ（サラ・ルッソ）氏は、アスマが予想を下回った受注額と失望した2025年の見通しは、同社の第3四半期の好調な業績を隠すだろうと述べた。アスマが2025年のガイドラインを引き下げたことは、周期的な回復と特定の顧客課題が将来の企業の予想に深刻な影響を及ぼしていることを意味している。
嘉信財テクシニア投資戦略士のKevin Gordon氏は、市場の現在の主な圧力は半導体プレートに集中しており、アスマの業績は科学技術業界全体に下押し圧力を与えているとみている。
Cantorのアナリストは、ASMLの悲観的な見通しは市場を失望させ、半導体業界に圧力を与えると考えているが、これはAIの発展が将来的にマイナスの変化をもたらすという意味ではない。
9月以来、科学技術株は再び上昇し、10月14日現在、スタンダード情報技術業界の上昇幅は5.9%に達し、その中で英偉は15.7%上昇し、再び史上最高の終値を更新した。しかし、AMDが英偉達からスプーンを分けようとする一方で、AIチップの供給競争が激化する一方で、モデルの計算力への需要も減少し、1時間当たりの最新リース価格が下落する可能性があるというアナリストもいる。
そのため、アナリストは、AMDとインテルが力を入れ、テクノロジー大手がチップの自己研究を始めたことに伴い、英偉達が最も儲かる日は過ぎた可能性があり、英偉達が米国株の上昇をリードし続けることができるかどうかは大きな不確実性が出ているとみている。
米国株の第4四半期のリスクまたは激化
UBSグループは、マクロ環境全体が積極的な状況下で、リスク資産を維持し続けることはさらに上昇する余地があると予想しているが、市場の変動性は経済と市場の不確実性によって再び高まる可能性があると述べた。ASML業績の「落雷」による需要不足への懸念のほか、リスク資産の将来の動向に影響を与える3つの要因がある。
まず、FRBの政策経路の不確実性が市場の変動を招く可能性がある。複数のFRB関係者が今週、ウォーラーFRB理事（Christopher Waller）、デイリーサンフランシスコFRB議長（Mary Daly）、ボスティクアトランタFRB議長（Raphael Bostic）、クーグラーFRB理事（Adriana Kugler）などの演説を行った。
FRBのウォーラー理事（Christopher Waller）は月曜日、9月の50ベーシスポイントの利下げに比べ、さらなる利下げのペースは「より慎重になるべきだ」と示唆した。サンフランシスコFRBのデーリー議長も、インフレの低下に伴い労働市場が冷え込むにつれ、FRBは警戒しなければならないと述べた。
次に、中東地域の緊張情勢やリスク資産の変動が激化している。
最後に、米大統領選の不確実性。選挙日まで3週間しかないが、競争が激しくなるにつれて選挙発言がヒートアップし、両候補は互角になる可能性がある。UBSは、次期米政府が確定するまで市場の不確実性とボラティリティが上昇すると予想している。